钴锂金属行业周报：钴锂周报，淡供需预期未改，震荡筑底行情

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 有色金属行业 ⚫ 周期研判：淡供需预期未改，震荡筑底行情。锂板块：现货成交维持清淡，锂价震荡偏弱。期货端：无锡盘 2701 合约周度跌 10.57%至 8.63 万元/吨；广期所 2701 合约周度跌 9.03%至 8.85 万元/吨。锂精矿：上海有色网锂精矿周五价格为 1290 美元/吨，环比上周五下降 195 美元/吨；锂盐：市场悲观预期未见改善，临近月末成交依旧清淡，下游采买心态谨慎。钴方面：供应增量预期持续压制，市场情绪偏悲观、抛压较重。 ⚫ 现货成交维持清淡，锂价震荡偏弱。锂矿端，津巴 9 月进口量已回升至均值以上，10 月到港量或继续增加；锂矿港口库存本周继续累库，镇江港小幅去库，张家港到港情况活跃，该港口主要是长协和自有矿山的船只到港；三季报澳矿披露情况显示矿山爬产进度正常，PLS、Greenbushes 均达到产量高峰。碳酸锂方面，市场悲观预期未见改善；现货层面，临近月末成交依旧清淡，下游维持滚动刚需采买，需求预期偏弱下交投氛围冷清、采买心态谨慎；现货对 01 合约报价基差维持偏强，对11 合约报价基差逐日转弱，成交基差整体相对坚挺。据 SMM，中国碳酸锂周度产量环比上升 5.48%、周度库存量环比下降 1.83%。供给端，10 月 30 日江西省宜春市生态环境局网站发布公告，对宁德时代旗下江西宜春枧下窝锂矿采矿项目环评文件作出审批决定，津巴锂矿潜在到港、枧下窝复产预期持续兑现，供应增量预期不断发酵；需求端，据乘联分会，10 月 1-25 日全国新能源车零售同比下降 13%，环比下降 1%，在阶段性淡季转换下市场信心仍显不足。我们认为，盘面空头情绪尚未根本性扭转，商品去库延续但仍未达到强逼仓窗口，锂价短期或延续筑底走势。据SMM 数据，上周电池级碳酸锂价格为 9.75-10.09 万元/吨，均价较前周下降3.36%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 9.41-9.74 万元/吨，均价较前周下降3.32%。 ⚫ 供应增量预期压制，市场情绪偏悲观。中间品方面，本周钴原料端供应宽松格局延续加深；刚果（金）在途货源持续集中到港，叠加印尼 MHP 产能放量，港口及社会库存同步累积，抛压不减；部分矿商开始寻求国内电钴生产企业代工，将原料就地转化为电钴，以缓解库存与跌价压力。电解钴方面，受供应增量预期压制大幅下挫，市场情绪偏悲观，中间品集中到港背景下矿商寻求国内代工，印尼电镍副产品转产电钴，叠加前期停产企业复产计划，四季度电钴供应预计明显增加；需求侧延续疲软，硬质合金与磁材等领域采买谨慎，难以消化增量。钴盐方面，受成本坍塌及废料替代双重冲击，低价零单成交价格下跌，下游正极厂刚需采买为主；终端三元与钴酸锂端采买谨慎，对盐类多以逢低刚需补库为主，未现集中补库信号。根据SMM 数据，上周电解钴价格为 22.02-23.56 万元/吨，均价较前周下降 6.54%。 ⚫ 磷酸铁锂周均价下降，三元材料周均价下降。根据 SMM 数据，本周磷酸铁锂价4.34-4.42 万元/吨，均价较前周下降 1.87%。三元材料 622 价格为 14.00-14.40 万元/吨，均价较前周下降 2.76%。 短期来看，在供应增长预期叠加在阶段性淡季转换下，市场信心仍显不足，盘面空头情绪尚未根本性扭转，锂价短期或延续筑底走势。钴板块方面，供应预期增加而下游未见新需求亮点，中间品和钴盐修复仍需等待下游集中补库及需求改善信号出现。 风险提示 新能源汽车增速不及预期，储能装机增速不及预期。 ⚫ 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 有色金属行业 报告发布日期 2026 年 11 月 01 日 于嘉懿 执业证书编号：S0860525110005 香港证监会牌照：BYB820 yujiayi1@orientsec.com.cn 021-63326320 宁紫微 执业证书编号：S0860525120005 ningziwei@orientsec.com.cn 021-63326320 金哲敦 执业证书编号：S0860126040030 jinzhedun@orientsec.com.cn 021-63326320 有色周报：地缘扰动加剧，静待议息指引 2026-10-25 钴锂周报：弱预期主导情绪，短期压力仍存：——钴锂金属行业周报 2026-10-25 有色周报：悲观情绪消化，业绩底线为锚 2026-10-18 钴锂周报：淡供需预期未改，震荡筑底行情 ——钴锂金属行业周报 看好（维持） 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：淡供需预期未改，震荡筑底行情 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 一、周期研判：淡供需预期未改，震荡筑底行情 ............................................ 5 二、公司与行业动态 ...................................................................................... 6 三、新能源材料核心数据：锂钴产量与价格均见分化..................................... 7 3.1 新能源金属材料：9 月钴系材料产量整体下降 ............................................................. 7 3.2 锂产品进出口：9 月碳酸锂进口回落，氢氧化锂净出口环比转正 ................................ 8 3.3 锂盐周度数据：产量环比上升，库存环比下降 .......................................................... 10 3.4 下游材料库存：磷酸铁锂周度库存量环比上升，三元材料周度库存量环比下降 ........ 11 3.5 钴环节库存：9 月电解钴及钴盐库存下降，中间品库存延续回升 .............................. 12 3.6 新能源金属材料价格：钴锂延续下挫，正极材料普遍回落 ........................................ 12 3.7 稀有金属与小金属价格：钨价反弹，钼价回调 .......................................................... 16 风险提示 ...................................................................................................... 18 有色金属行业行业周报 —— 钴锂周报：淡供需预期未改，震荡