有色金属行业周报：通胀数据落地，宏观扰动边际收敛

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 有色金属 通胀数据落地，宏观扰动边际收敛 有色金属行业周报（2026.10.26-2026.11.01）  核心结论 分析师 刘博 S0800523090001 liubo@research.xbmail.com.cn 李柔璇 S0800524100003 lirouxuan@research.xbmail.com.cn 相关研究 有色金属：市场情绪偏弱，发改委释放增量政策信号，静待后续落地—有色金属行业周报（2026.10.19-2026.10.25） 2026-10-25 有色金属：美国通胀数据超预期，金属价格短期 仍 存 压 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.10.12-2026.10.18） 2026-10-18 有色金属：宏观利空逐步落地，有色板块或逐步 筑 底 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.10.5-2026.10.11） 2026-10-12 有色金属：7 月全球铜短缺 5.1 万吨，短期供需 缺 口 支 撑 铜 价 — 有 色 金 属 行 业 周 报（2026.9.21-2026.9.27） 2026-09-28 本周核心关注一：国家统计局公布，1—9 月全国规上工业企业利润增长15.5%，原材料制造业实现较快增长 1—9 月份规模以上工业企业利润较快增长，新动能引领作用明显。国家统计局数据显示，1—9 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 60337.4 亿元，同比增长 15.5%。国家统计局工业司首席统计师于卫宁解读 2026 年 1—9月份工业企业利润数据。1—9 月份，电子行业利润同比增长 1.0 倍，拉动全部规模以上工业企业利润增长 9.6 个百分点，是规模以上工业企业利润较快增长的重要支撑。 本周核心关注二：美国 9 月 PCE 物价指数同比 3.6%，为 5 月以来最高，核心指数同比加速至 3.1% 美国 9 月个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨 3.6%，符合市场预期，但高于前值 3.4%，创今年 5 月以来最高水平。环比来看，9 月 PCE 物价指数上涨 0.5%，同样符合预期，较此前通胀指标首次出现回落的 6 月明显反弹。美联储重点关注的核心 PCE 物价指数也呈现小幅升温态势。剔除波动较大的食品和能源价格后，9 月核心 PCE 同比上涨 3.1%，符合市场预期，高于前值 3%；环比上涨 0.3%，同样符合预期。 本周核心关注三：美国三季度 GDP 年化增长 3.4%，创一年新高，AI 资本开支成核心驱动力 据美国经济分析局（BEA）周四发布的初步数据，美国三季度实际 GDP 年化季环比增长 3.4%，超出彭博经济学家调查预期中值 3.2%，并显著高于二季度 2.2%的增速。与此同时，三季度核心 PCE 物价指数年化季环比初值录得 2.5%，低于前值 3.3%，但略超预期 2.4%。美联储主席沃什周三在维持利率稳不变后表示"经济增长已有所增强"，并称消费支出和资本支出处于"历史上较高水平的 GDP 占比"，将当前状态定性为"健康"。 本周核心关注四：沃什表示，明年起削减议息会议次数，不预判 12 月决策，AI 投资同样受利率影响 美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在 3.75%—4.00%不变。本次声明中，美联储将美国经济活动的评价从“稳健”上调至“强劲”，但对通胀仍处于高位、就业增长与劳动力供给保持同步等方面的判断没有改变。与此同时，美联储删除了9月声明中有关当次政策行动将帮助通胀更及时回归2%目标的表述，转而强调需要积累更多信息，以判断适当的政策立场。 风险提示：需求受到国内外宏观经济的冲击、供给受到各种外生因素的影响，地缘政治事件提升避险情绪、关税政策不确定性风险等。 证券研究报告 2026 年 11 月 1 日 行业周报 | 有色金属 西部证券 2026 年 11 月 1 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 本周行情回顾：有色板块表现不佳 ................................................................................. 3 二、 本周核心关注&金属价格&库存变化 ................................................................................ 4 2.1 工业金属：加息压力仍存，短期金属价格仍有压力 ..................................................... 5 2.2 贵金属：贵金属市场整体呈现弱势探底格局 ................................................................ 8 2.3 能源金属：短期碳酸锂价格或延续震荡格局 ................................................................ 8 2.4 战略金属：关注小金属稀土、钨、钼投资机会 ............................................................ 9 三、 核心观点更新和重点个股追踪 ....................................................................................... 11 四、 风险提示 ....................................................................................................................... 13 图表目录 图 1：2026.10.26-2026.11.01 申万一级行业周涨跌幅 ............................................................ 3 图 2：2026.10.26-2026.11.01 申万有色二级行业周涨跌幅（%）........................................... 3 图 3：2026.10.26-2026.11.01 行业领涨和涨幅靠后标的（%） .............................................. 3 图 4：2023-2026 年（截至 10 月）铜精矿加工费情况（美元/干吨） ..................................... 7 图 5：铜和铝的 LME 库存情况（单位：吨） ........................................................................... 7 图 6：本周氧化铝价格继续维持底部震荡（元/吨） .