稀土磁材行业周报：板块估值逐步进入底部区间，弱需求令产业链价格承压下调

敬请阅读末页之重要声明 板块估值逐步进入底部区间，弱需求令产业链价格承压下调 相关研究： 《本周镨钕价格短期走弱，关注磁材端估值反弹弹性》 20261025 《本周板块跟随市场下调，稀土价格延续分化》 20261019 行业评级：增持（维持） 近十二个月行业表现 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -3 3 -14 绝对收益 -11 -9 -29 注：相对收益与沪深 300 相比 分析师：王攀 证书编号：S0500520120001 Tel：(8621) 50293524 Email：wangpan2@xcsc.com 地址：上海市浦东新区银城路88号中国人寿金融中心10楼湘财证券研究所 核心要点： ❑ 市场行情：本周稀土磁材行业大跌 7.57%，跑输基准 4.65pct 据 Wind 数据，本周1稀土磁材行业大跌 7.57%，跑输基准（沪深 300）4.65pct。行业估值（市盈率 TTM）下行 8.74x 至 35.93x，当前处于 19.5%2历史分位。 ❑ 本周中重稀土精矿价格下调，镨钕价格延续下行，镝价稳中上调，铽价偏弱下行，钕铁硼毛坯价格下调 本周轻稀土矿价格走平，中重稀土精矿价格下调。据百川盈孚，本周国内混合碳酸稀土矿均价、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于 4.5万元/吨，4 万元/吨和 3.5 万元/吨，进口矿中独居石矿价格持稳于 4.35 万元/吨。本周国内中钇富铕矿价格下跌 0.55%至 25.67 万元/吨，进口缅甸离子型矿价格下跌 2.22%至 17.6 万元/吨。 本周镨钕价格延续下行。据百川盈孚数据，本周氧化镨钕均价下跌 1.38%至 71.25 万元/吨，镨钕金属均价下跌 1.7%至 86.75 万元/吨。本周市场需求持续弱势，新单有限令采购动力不足，少量刚需亦压低询货，现货价格快速下跌，流通环节让利出货增加，成交价格下调，下游磁材企业需求不足，金属端出货欠佳。 本周镝价稳中上调，铽价偏弱下行。据百川盈孚，本周全国氧化镝价格回升 1.76%至 144.5 万元/吨，镝铁均价回升 1.46%至 139 万元/吨；氧化铽均价持平于 637.5 万元/吨，金属铽均价持平于 797.5 万元/吨。本周氧化镝下游金属大厂持续采购，氧化物低价货源收紧，主流报价抬升；铽下游需求疲软，订单跟进乏力，低价现货增加。 本周钕铁硼价格下行。据百川盈孚，本周毛坯烧结钕铁硼 N35 均价跌1.13%至 175.5 元/公斤，H35 均价跌 0.81%至 245.5 元/公斤。本周稀土金属市场走势分化，镨钕和铽市场偏弱下调，成本端支撑较弱，钕铁硼毛坯价格跟随下调。 ❑ 投资建议 基本面变化。本周稀土供应端，上游氧化物端虽仍显偏紧，但金属企业生产稳定，下游磁材企业价格持续低迷下维持低库存状态，采购不足令金属端累库承压；需求端，下游磁材企业价格低位锁单，叠加大厂长协基本能覆盖生产，新增需求不足，加之原料端价格持续走跌令流通商避险情绪升温，采购需求薄弱，整体需求端表现平淡。总之短期需求疲软，成交不足对价格仍存一定下行压力，但下游刚需和低库存支撑下，价格下行空间预计有限。 估值层面。本周周内板块估值大幅回撤，估值分位数创本轮调整新低。本周板块估值仍然跟随市场风险偏好萎缩而下调。随着当前板块估值中期吸引力逐步提升，市场风险充分释放，后续风险情绪修复带来的超跌反弹仍然值得期待，但过程受到海外 AI 产业预期波动、美国 11 月初大选、油 1 本周行业涨跌幅及价格统计时间区间为 2026/10/26 至 2026/10/30，下同。 2 估值历史分位数计算使用数据区间为 2012/02/17 至 2026/10/30，下同。 证券研究报告 2026 年 11 月 01 日 湘财证券研究所 行业研究 稀土磁材行业周报 敬请阅读末页之重要声明 价高位引发的通胀和加息预期不确定性等因素冲击仍将有所波动。 维持行业“增持”评级。一方面估值端板块仍然跟随市场风险偏好萎缩而进行估值下调，但经充分调整后估值中期吸引力逐步提升，后续风险情绪修复带来的超跌反弹仍然值得期待，但过程受到短期诸多不确定因素将有所波动；另一方面，短期板块基本面整体走势，源于需求端持续弱势，但供给端仍存支撑，从中长期看政策约束下供给端难有大幅增量，需求端长期仍有稳定增量，产业链价格整体上行趋势也难以轻易打破，板块中长期业绩支撑仍存。一是继续关注上游稀土资源企业，行业政策支撑和战略价值定位强化，且供需支撑下产业链价格存韧性，相关稀土资源企业有望受益估值溢价和盈利稳定。二是随着稀土价格坚挺，下行空间有限，下游磁材企业盈利有望受益新兴产业增长带动，建议关注下游客户结构良好，产能利用充分及未来有新增长点布局的金力永磁。 ❑ 风险提示 原材料及产品价格波动风险，下游需求增长不及预期风险，美国关税政策带来需求端下行风险，国内稀土行业政策风险，行业产能波动风险，行业格局变动风险，新技术及新材料替代风险。 1 行业研究 敬请阅读末页之重要声明 1 稀土永磁行业市场行情及估值变动 据 Wind 数据，本周稀土磁材板块大跌 7.57%，跑输基准（沪深 300）4.65pct。行业估值（市盈率 TTM）下行 8.74x 至 35.93x，当前处于 19.5%历史分位。 图 1 本期稀土磁材行业大跌 7.57%且跑输基准 4.65pct 图 2 本周稀土磁材行业估值（PE/TTM）下行至 35.93x 资料来源：Wind、湘财证券研究所 资料来源：Wind、湘财证券研究所 2 稀土磁材产业链数据跟踪 本周轻稀土矿价格走平，中重稀土精矿价格下调。轻稀土矿方面，据百川盈孚数据，本周国内混合碳酸稀土矿、四川氟碳铈矿及山东氟碳铈矿价格分别持平于 4.5 万元/吨，4 万元/吨和 3.5 万元/吨，进口矿中独居石矿价格持稳于4.35 万元/吨。中重稀土矿方面，据百川盈孚，本周国内中钇富铕标矿市场均价下跌 0.55%至 25.67 万元/吨；据百川盈孚，本周进口缅甸离子型矿价格下跌2.22%至 17.6 万元/吨。 图 3 国内稀土精矿价格走势 图 4 进口稀土精矿价格走势 01020304002468混合碳酸稀土精矿(包头,REO 50%,万元/吨)氟碳铈矿(四川,REO 70%,万元/吨)氟碳铈矿(山东微山湖,REO 45%，万元/吨)中钇富铕标矿市场均价（万元/吨）-右 010203040500246810独居石矿(港口,TREO 60%，万元/吨)氯化稀土片(REO 45%，万元/吨)美国矿（氟碳铈矿,REO 60%，万元/吨)离子型矿(缅甸，中钇富铕矿REO 90%，万元/吨)-右 资料来源：百川盈孚、湘财证券研究所 资料来源：Wind、百川盈孚、湘财证券研究所 本周镨钕价格延续下行，市场需求持续弱势，新单有限令采购动力不足，少量刚需亦压低询货，现货价格快速下跌，流通环节让利出货增加，成交价格-20%-10%0%10%20%-30%-15%0%15%30%稀土磁材(长