锂电产业链双周报（2026年11月第1期）：宁德时代换电布局持续深化，锂电企业Q3多延续同比向好趋势

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2026年11月1日锂电产业链双周报（2026年11月第1期）宁德时代换电布局持续深化，锂电企业Q3多延续同比向好趋势行业研究 · 行业周报 电力设备新能源 · 锂电池投资评级：优于大市（维持）证券分析师：王蔚祺证券分析师：李全联系人：王喆萱010-88005313021-60375434wangweiqi2@guosen.com.cnliquan2@guosen.com.cnwangzhexuan@guosen.com.cnS0980520080003S0980524070002证券研究报告 | 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容投资建议【行业动态】•锂电产业链2026三季报总结：电池板块方面，动储电池企业2026Q3出货量同比增速大多超50%，环比增速多在10%-20%，受原材料价格波动以及消费税、出口退税等扰动，部分企业单位净利环比有所回落。消费电池企业积极进行原材料成本传导，部分企业Q3毛利率环比显著修复。材料板块方面，正极环节受碳酸锂价格波动影响、减值等压力增加，表观利润环比走弱。负极企业积极推动原料价格压力，单位盈利环比稳健。隔膜、铜箔等企业持续满产满销，并积极推动价格上涨，单位盈利延续向上趋势。六氟企业受产品价格回落影响，盈利能力边际走弱。•锂电产业链2026Q4前瞻：展望Q4，动储电池企业需求环比持续向好，但原材料价格波动下企业库存管理更加谨慎，产业链企业出货量或将环比延续向上趋势。电池企业积极进行消费税、出口退税等压力传导，相关影响有望逐渐消退。隔膜、铜箔等产品价格稳中向好，企业经营业绩有望延续向好趋势。•宁德时代换电布局持续深化：10月20日，宁德时代推出天行Ⅱ“电电增程”重卡换电方案；针对不同工况场景，同步发布多款重卡电池产品。同时，公司提出2026年底建成900座换电站，形成1.5小时干线补能圈；2027年建成2000座，实现全国高速主干网全覆盖；远期目标10000座。此外，10月内公司与引望、北汽集团、东风汽车等客户在换电领域签署战略合作协议。•固态电池产业快速发展：亿纬锂能发布全固态电池“龙泉三号 2.0”，聚焦脑机接口前沿领域；蜂巢能源首批100kWh混合固液电池包量产下线：宁德时代全固态电池2027年有望实现小批量生产：小鹏机器人专用固态电池实现小批量量产；美国QS规划100MWh固态电池产线，产线预计于2028年启动电芯生产。【新能源车产业链数据】•国内新能源车渗透率超六成，出口保持强劲：根据中汽协数据，9月国内新能源车销量182.3万辆，同比+14%、环比+11%；国内新能源车渗透率61.7%，同比+12.0pct，环比+1.1pct。2026年1-9月国内新能源车累计销量为1247.2万辆，同比+11%；其中内销846.6万辆，同比-11%；出口400.6万辆，同比+128%。•欧洲新能源车销量高增，美国市场表现较弱：9月欧洲九国新能源车销量47.13万辆，同比+51%、环比+85%；新能源车渗透率43.2%，同比+11.4pct、环比+1.4pct。1-9月欧洲九国新能源车累计销量288.0万辆，同比+39%。9月美国新能源车销量10.89万辆，同比-32%、环比+11%；新能源车渗透率8.2%，同比-4.6pct、环比+1.3pct。1-9月美国新能源车累计销量85.59万辆，同比-30%。【锂电材料及锂电池价格】•碳酸锂价格回落，电芯价格回落：本周末（10月30日）碳酸锂价格9.36万元/吨，较两周前下跌0.86万元/吨。相较两周前，三元正极、磷酸铁锂、六氟磷酸锂、电解液报价下跌，负极、隔膜报价稳定。本周方形三元动力电芯/铁锂动力电芯/储能用100Ah电芯/储能用314Ah电芯报价为0.555/0.350/0.413/0.361元/Wh，较两周前下跌0.035/0.030/0.004/0.002元/Wh。【投资建议】•建议关注：1）需求向好背景下估值较低的锂电池、隔膜、铜箔等行业领先企业。2）主业快速增长，并积极拓展产品新场景、新业务的领先企业。【风险提示】电动车销量不及预期，行业竞争加剧，原材料价格大幅波动，政策变动风险。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容板块行情回顾图2：近5年锂电主要公司PB（MRQ）以及PE TTM（上图为PB，下表为PE）资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理图1：申万锂电相关行业指数走势资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理•近两周板块行情回顾（10月16日-10月30日）：近两周锂电池板块下跌14.2%、电池化学品板块下跌7.4%、锂电专用设备板块下跌8.7%。•重点个股近两周股价变动（10月16日-10月30日）：宁德时代（-15.9%）、亿纬锂能（-0.5%）、珠海冠宇（+11.6%）、容百科技（-12.0%）、湖南裕能（-0.5%）、璞泰来（+3.2%）、天赐材料（-9.1%）、恩捷股份（+0.9%）、科达利（+9.7%）、特锐德（-11.5%）、盛弘股份（-7.4%）。宁德时代亿纬锂能珠海冠宇当升科技湖南裕能璞泰来恩捷股份天赐材料嘉元科技天奈科技科达利先导智能1216-20223815231124462126050001000015000200002500030000350004000024-0124-0224-0324-0424-0524-0624-0724-0824-0924-1024-1124-1225-0125-0225-0325-0425-0525-0625-0725-0825-0925-1025-1125-1226-0126-0226-0326-0426-0526-0626-0726-0826-0926-10锂电池(SW)电池化学品(SW)锂电专用设备(SW)22.1 16.5 17.3 12.1 8.4 14.0 23.0 33.3 14.2 24.2 10.0 21.9 2.6 1.8 2.0 1.0 1.6 1.2 0.9 1.9 0.5 2.2 1.6 1.7 2.8 2.0 2.4 1.2 1.8 1.9 1.7 2.5 1.6 3.0 2.8 2.7 0.0 5.0 10.0 15.0 20.0 25.0 30.0 35.0 宁德时代亿纬锂能珠海冠宇当升科技湖南裕能璞泰来恩捷股份天赐材料嘉元科技天奈科技科达利先导智能请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容表1：锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理；注：表中所列示2026-2027年归母净利润为Wind一致预期值；部分公司半年内暂无盈利预测更新锂电、钠电及充电桩产业链公司个股估值表（2026.10.31）细分领域证券代码证券简称近两周涨跌幅总市值（亿元） 2025归母净利润（亿元）2025年同比2026归母净利润（亿元）2026年同比 2027归母净利润（亿元）2027年同比PE（2026）PE（2027）PB电池300750.SZ宁德时代-15.9%10902722.0 42%908.826%1098.9 21%12.09.92.8300014.SZ亿纬锂能-0.5%101741.3 1%72.375%100.0