中小盘信息更新：Q3业绩维持高增，工业检测平台化龙头扬帆起航

伐谋-中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 日联科技（688531.SH） 2026 年 11 月 01 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/30 当前股价(元) 76.50 一年最高最低(元) 215.00/58.50 总市值(亿元) 126.68 流通市值(亿元) 126.68 总股本(亿股) 1.66 流通股本(亿股) 1.66 近 3 个月换手率(%) 155.32 《经营业绩逐季提速，检测平台未来可期—中小盘信息更新》-2026.8.17 《2026Q1 营收持续高增长，拟收购菲莱测试切入光通信 —中小盘信息更新》-2026.4.29 《内生与外延双轮驱动，检测平台化能力持续增强 —中小盘信息更新》-2026.4.21 Q3 业绩维持高增，工业检测平台化龙头扬帆起航 ——中小盘信息更新 周佳（分析师） zhoujia@kysec.cn 证书编号：S0790523070004 ⚫ 销售规模持续扩大，前三季度净利润增长 57.82% 日联科技披露 2026 年三季报，前三季度实现营业收入 11.36 亿元，同比增长54.07%；实现归母净利润 1.97 亿元，同比增长 57.82%；实现扣非后净利润 1.75亿元，同比增长 82.78%。公司第三季度实现营业收入 4.20 亿元，同比增长 51.87%；实现归母净利润 0.69 亿元，同比增长 64.11%；实现扣非后净利润 0.66 亿元，同比增长 80.95%。业绩增长系下游需求旺盛，公司订单持续向好，销售规模扩大及并购标的业绩纳入并表范围。考虑到订单确认节奏变化，我们下调 2026-2028年盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 3.03（-0.34）/4.79（-0.26）/6.83（-0.82）亿元，当前股价对应 PE 分别为 41.8/26.5/18.5 倍。公司第三季度业绩维持高增，“主业内生增长+外延并购落地”的成长逻辑清晰，维持“买入”评级。 ⚫ 内生增长稳固，X 射线检测设备高端化持续突破 内生方面，公司传统主业 X 射线检测设备高端化进展显著，产品持续导入高价值场景。凭借完整的“设备+算法+软件”一体化研发能力与规模化制造交付能力，日联科技已实现工业 X 射线源全谱系自研产业化及核心部件自主可控，有力支撑了其在高端场景、高端客户、高端设备方面的高端化战略。公司纳米级开管射线源、大功率小焦点射线源等新品批量出货，智能检测装备已导入高多层PCB、液冷板、光模块、固态电池、先进封测等新兴领域头部客户。 ⚫ 外延并购持续推进，打造检测设备平台化龙头 外延方面，公司 2025 年以来通过持续的收并购（1 月投资收购创新电子，6 月收购珠海九源，10 月收购新加坡 SSTI）已逐渐打造平台化能力。目前，公司正推进收购菲莱测试 99.83%股权，交易对价为9.33 亿元。Frost & Sullivan 数据显示，菲莱测试在光电子器件可靠性测试解决方案市场位居国内第一梯队。并购完成后，日联科技将切入光电子器件、逻辑器件测试设备赛道。此外，2026 年 9 月，公司与参股公司超微量测联合发布 UPM-SAT100 超声波影像扫描系统，补强面向半导体等缺陷检测场景的超声检测能力，加速向平台型检测设备龙头迈进。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、并购交易不确定性。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 739 1,078 1,676 2,422 3,344 YOY(%) 25.9 45.8 55.5 44.5 38.1 归母净利润(百万元) 143 176 303 479 683 YOY(%) 25.4 22.8 72.1 58.0 42.7 毛利率(%) 43.7 44.3 47.7 51.3 53.7 净利率(%) 19.4 16.3 18.1 19.8 20.4 ROE(%) 4.4 5.1 8.3 11.9 14.9 EPS(摊薄/元) 0.87 1.06 1.83 2.89 4.13 P/E(倍) 88.4 72.0 41.8 26.5 18.5 P/B(倍) 3.9 3.8 3.5 3.2 2.8 数据来源：聚源、开源证券研究所 中小盘研究 中小盘信息更新 开源证券 证券研究报告 中小盘研究团队 相关研究报告 中小盘信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2348 2369 2675 3191 4072 营业收入 739 1078 1676 2422 3344 现金 107 334 243 352 485 营业成本 416 601 876 1181 1547 应收票据及应收账款 322 392 538 838 1258 营业税金及附加 6 10 14 20 28 其他应收款 6 9 14 18 26 营业费用 88 130 201 292 402 预付账款 8 7 17 18 30 管理费用 64 88 141 200 278 存货 255 306 512 590 855 研发费用 82 116 159 230 334 其他流动资产 1650 1321 1350 1376 1417 财务费用 -14 -8 -4 7 21 非流动资产 1291 1727 1941 2215 2571 资产减值损失 -2 -4 -6 -9 -13 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 33 27 28 31 30 固定资产 180 451 625 835 1099 公允价值变动收益 27 24 21 26 24 无形资产 79 118 134 154 171 投资净收益 15 14 10 12 13 其他非流动资产 1032 1158 1181 1226 1302 资产处置收益 0 -0 0 0 0 资产总计 3639 4096 4615 5406 6643 营业利润 161 193 334 531 755 流动负债 384 593 919 1337 2010 营业外收入 1 0 1 1 1 短期借款 0 34 161 492 879 营业外支出 2 1 2 2 2 应付票据及应付账款 239 326 516 607 872 利润总额 160 192 333 530 754 其他流动负债 145 233 242 239 258 所得税 17 18 31 53 74 非流动负债 25 87 77 68 60 净利润 143 174 302 477 680 长期借款 0 55 45 36 28 少数股东损益 -0 -2 -1 -2 -4 其他非流动负债 25 32 32 32 32 归属母公司净利润 143 176 303 479 683 负债合计 409 680 996 1