公司信息更新报告：Q3业绩短期承压，品牌价值持续提升，看好公司长期成长

汽车/汽车零部件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 赛轮轮胎（601058.SH） 2026 年 10 月 31 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/30 当前股价(元) 11.66 一年最高最低(元) 18.05/11.12 总市值(亿元) 383.39 流通市值(亿元) 383.39 总股本(亿股) 32.88 流通股本(亿股) 32.88 近 3 个月换手率(%) 63.87 股价走势图 数据来源：聚源 《坚定全球化发展战略，Q2 归母净利润同比+39%—公司信息更新报告》-2026.9.1 《Q1 业绩同环比增长，全球化布局引领公司长期成长—公司信息更新报告》-2026.4.29 Q3 业绩短期承压，品牌价值持续提升，看好公司长期成长 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 李思佳（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 lisijia@kysec.cn 证书编号：S0790525070006 ⚫ Q3 营业收入同比+8.58%，看好公司长期成长趋势，维持“买入”评级 公司发布 2026 年三季报，实现营收 308.85 亿元，同比+11.96%；归母净利润 27.12亿元，同比-5.56%。其中 Q3 营收 108.58 亿元，同比+8.58%、环比+2.76%；归母净利润 5.52 亿元，同比-46.94%、环比-49.95%。Q3 天然橡胶等原材料价格上行，公司业绩短期承压，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为 35.07（-13.92）、53.07（-6.00）、61.00（-4.54）亿元，EPS分别为 1.07（-0.42）、1.61（-0.19）、1.86（-0.13）元，当前股价对应 2026-2028年 PE 为 10.9、7.2、6.3 倍。我们看好中国轮胎在全球市场份额提升的逻辑将持续兑现，公司全球化布局有望带动长期成长，维持“买入”评级。 ⚫ Q3 公司轮胎销量同比+14.25%，收入同比+8.62% 2026Q3 公司轮胎产、销量分别为 2,528.09、2,433.79 万条，同比分别+23.35%、+14.25%，环比分别+3.52%、+2.61%；自产自销轮胎收入为 104.90 亿元，同比+8.62%、环比+1.78%；自产自销轮胎平均价格为 431 元/条，同比-4.93%、环比-0.81%；天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢丝帘线四项主要原材料的综合采购价格同比+19.35%，环比+3.44%。 ⚫ 配套领域持续拓展、品牌价值持续提升，为公司长期成长奠定坚实基础 公司加大品牌资源投放力度，液体黄金系列产品市场口碑持续走高，国内外高端品牌认知度稳步提升。9 月 20 日，第二十一届亚洲品牌大会，公司凭借稳健的品牌成长力与全球市场表现位列 2026 年《亚洲品牌 500 强》榜单第 313 位。根据 Brand Finance 发布的《2026 全球轮胎品牌价值 25 强》榜单，公司已连续四年位居中国轮胎品牌首位，也是唯一跻身全球榜单十强的中国轮胎品牌。配套方面，近期，比亚迪第二代海鸥正式上市，公司作为其主力配套轮胎供应商，以液体黄金轮胎技术为其提供优异的性能支持。 ⚫ 风险提示：下游需求不足、产能释放不及预期、成本端大幅波动等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 31,802 36,792 42,274 50,031 56,224 YOY(%) 22.4 15.7 14.9 18.3 12.4 归母净利润(百万元) 4,063 3,522 3,507 5,307 6,100 YOY(%) 31.4 -13.3 -0.4 51.3 14.9 毛利率(%) 27.6 24.7 21.9 24.7 25.2 净利率(%) 12.8 9.6 8.3 10.6 10.8 ROE(%) 20.0 15.5 13.6 17.4 17.0 EPS(摊薄/元) 1.24 1.07 1.07 1.61 1.86 P/E(倍) 9.4 10.9 10.9 7.2 6.3 P/B(倍) 2.0 1.8 1.6 1.3 1.1 数据来源：聚源、开源证券研究所 -30%-20%-10%0%10%20%2025-102026-022026-06赛轮轮胎沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 19500 20701 25114 28104 31651 营业收入 31802 36792 42274 50031 56224 现金 5517 4579 6298 6840 8031 营业成本 23030 27711 33001 37667 42036 应收票据及应收账款 5086 6265 6793 8883 9254 营业税金及附加 110 118 136 166 186 其他应收款 105 138 141 190 182 营业费用 1531 1919 2008 2336 2666 预付账款 402 415 494 599 619 管理费用 1013 1228 1289 1583 1839 存货 6524 7139 9211 9406 11396 研发费用 1013 1147 1343 1581 1772 其他流动资产 1866 2165 2177 2187 2169 财务费用 351 396 325 394 430 非流动资产 20785 26069 27707 30251 32179 资产减值损失 -162 -187 -233 -270 -317 长期投资 631 325 332 334 337 其他收益 44 54 56 55 56 固定资产 14029 16558 18261 20710 22125 公允价值变动收益 -15 18 1 -2 1 无形资产 1358 3429 3878 4385 4977 投资净收益 94 46 23 33 49 其他非流动资产 4767 5756 5236 4822 4740 资产处置收益 1 -1 3 2 1 资产总计 40285 46770 52821 58355 63830 营业利润 4706 4195 4027 6117 7076 流动负债 15733 18365 22068 25175 25766 营业外收入 21 13 15 16 16 短期借款 5805 5957 9037 10818 10460 营业外支出 66 32 58 61 54 应付票据及应付账款 6928 8747 9564 10913 11364 利润总额 4660 4176 3984