业绩符合预期，多元布局加速贡献

敬请参阅最后一页特别声明 1 2026 年 10 月 30 日，领益智造发布 2026 年三季报，2026 年前三季度实现营收 406.71 亿元，同比 +8.2%；归母净利润 19.17 亿元，同比-1.27%。其中，单三季度实现营收 155.22 亿元，同比 +11.15%；归母净利润 11.53 亿元，同比 +14.0%。 大客户新品、新业务及海外布局驱动增长,技术驱动结构优化，资本助力稳健增长。2026 年前三季度，公司依托技术创新优势优化产品结构并加大战略性项目研发投入，推动毛利额同比增长19.26% 及毛利率提升 1.70 个百分点，虽受汇率波动导致财务费用激增及净利润微幅承压，但凭借大客户新一代产品发布驱动，第三季度营收与利润均实现同比环比双增长，公司大客户新一代产品发布带动收入及净利润增长，同时产品结构向高附加值、高技术壁垒方向升级，叠加 AI 硬件、XR 可穿戴设备及机器人等新业务突破带来业务增量,海外产能布局完善增强经营韧性。 财务费用因汇兑损失大增拖累利润。报告期间，公司归母净利率4.71%，同比下降 0.45pp；利润率变化原因主要系汇兑损失增加导致财务费用大幅上升，抵消了部分收入增长带来的利润贡献；销售/管理/财务/研发费用率分别为 0.99%/4.02%/2.15%/5.52%，同比分别增长 0.17pp、0.54pp、1.30pp、0.77pp，其中财务费用率显著攀升主要受汇率波动导致的汇兑损失增加影响。其中，单季度归母净利率 7.43%，同比增长 0.19pp；销售/管理/财务/研发费用率分别为 0.93%/3.61%/1.65%/5.17%，同比分别增长 0.10pp、0.04pp、0.18pp、0.46pp。 预计 2026-2028 年归母净利润为 29.46、39.38、47.98 亿元，同比+28.76%/+33.68%/+21.85%，公司现价对应 PE 估值为 31、23、19 倍，维持买入评级。 消费电子需求疲软、新产品研发迭代不及预期、汇率波动风险、商誉风险。 02,0004,0006,0008,00010,00012,0009.0011.0013.0015.0017.0019.00251103260203260503260803人民币(元)成交金额(百万元)成交金额领益智造沪深300 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元） 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 主营业务收入 34,124 44,211 51,429 58,175 65,556 70,392 货币资金 3,018 6,569 6,183 0 3,995 10,650 增长率 29.6% 16.3% 13.1% 12.7% 7.4% 应收款项 9,442 12,159 14,853 14,942 15,939 16,151 主营业务成本 -27,319 -37,238 -43,302 -47,116 -52,576 -56,243 存货 5,727 5,856 7,190 8,132 7,951 7,544 %销售收入 80.1% 84.2% 84.2% 81.0% 80.2% 79.9% 其他流动资产 970 936 3,056 2,321 2,337 2,348 毛利 6,805 6,974 8,127 11,059 12,980 14,149 流动资产 19,157 25,519 31,282 25,395 30,223 36,693 %销售收入 19.9% 15.8% 15.8% 19.0% 19.8% 20.1% %总资产 51.5% 56.5% 54.0% 51.5% 57.8% 64.7% 营业税金及附加 -204 -228 -253 -349 -393 -422 长期投资 874 1,125 1,176 1,176 1,176 1,176 %销售收入 0.6% 0.5% 0.5% 0.6% 0.6% 0.6% 固定资产 11,471 13,130 17,305 15,505 13,569 11,509 销售费用 -332 -366 -399 -582 -656 -704 %总资产 30.8% 29.1% 29.9% 31.4% 26.0% 20.3% %销售收入 1.0% 0.8% 0.8% 1.0% 1.0% 1.0% 无形资产 3,088 2,698 4,495 4,619 4,725 4,816 管理费用 -1,402 -1,411 -1,870 -2,327 -2,622 -2,816 非流动资产 18,031 19,642 26,618 23,957 22,061 20,030 %销售收入 4.1% 3.2% 3.6% 4.0% 4.0% 4.0% %总资产 48.5% 43.5% 46.0% 48.5% 42.2% 35.3% 研发费用 -1,808 -1,975 -2,382 -2,909 -3,278 -3,520 资产总计 37,188 45,161 57,900 49,352 52,284 56,723 %销售收入 5.3% 4.5% 4.6% 5.0% 5.0% 5.0% 短期借款 3,659 3,489 9,652 2,836 2,000 2,000 息税前利润（EBIT） 3,058 2,994 3,223 4,893 6,031 6,687 应付款项 8,566 11,051 15,279 13,302 13,692 13,877 %销售收入 9.0% 6.8% 6.3% 8.4% 9.2% 9.5% 其他流动负债 1,011 1,199 1,554 1,282 1,488 1,651 财务费用 -212 -42 -566 -499 -355 -212 流动负债 13,237 15,740 26,485 17,419 17,180 17,528 %销售收入 0.6% 0.1% 1.1% 0.9% 0.5% 0.3% 长期贷款 3,986 5,827 4,299 4,299 4,299 4,299 资产减值损失 -481 -831 -506 -904 -1,084 -946 其他长期负债 1,653 3,720 2,759 862 640 479 公允价值变动收益 -200 -179 134 -80 -50 -40 负债 18,877 25,286 33,543 22,581 22,120 22,306 投资收益 102 4 178 10 10 10 普通股股东权益 18,251 19,808 24,040 26,450 29,838 34,087 %税前利润 4.0% 0.2% 6.5% 0.3% 0.2% 0.2% 其中：股本 1,756 1,756 1,831 1,831 1,831 1,831 营业利润 2,5