传媒行业26Q3业绩总结：26Q3 AI短剧高景气，游戏稳健增长

2026/11/1123游戏45资料来源：国家新闻出版署，国金证券研究所图表：进口游戏版号发放情况梳理图表：国产版号发放情况梳理国产游戏版号发布日期距上次版号发放间隔日期国产游戏版号发放数量申报休闲益智移动游戏占比休闲益智移动游戏数量2026-102026/10/292918326.23%482026-092026-09-303020636.41%752026-082026-08-313920936.36%762026-072026-07-232319326.42%512026-062026-06-303516332.52%532026-052026-05-262715436.36%562026-042026-04-293614730.61%452026-032026-03-242613042.31%552026-022026-02-263114635.62%522026-012026-01-263217736.16%642025-122025-12-252814439.58%572025-112025-11-273617838.76%692025-102025-10-222815945.91%732025-092025-09-243014528.97%422025-082025-08-253416623.49%392025-072025-07-222812727.56%352025-062025-06-243414741.50%612025-052025-05-213313041.54%542025-042025/4/182911842.37%502025-032025/3/202812942.64%552025-022025/2/203111046.36%512025-012025/1/202812342.28%52进口游戏版号发放日期距上次版号发放间隔日期进口游戏版号发放数量20262026/10/28291220262026/9/2932320262026/8/2837620262026/7/2223420262026/6/2935820262026/5/2527420262026/4/2835720262026/3/2426320262026/2/2634620262026/1/2330520252025/12/2428320252025/11/2636620252025/10/2127720252025/9/24341120252025/8/2131720252025/7/2128720252025/6/23331120252025/5/21331420252025/4/1829920252025/3/2028520252025/2/2031320252025/1/2028136资料来源：伽马数据，ifind，国金证券研究所图表： 1Q25-3Q26中国游戏市场季度收入及其同比/环比增速图表：1Q23-3Q26游戏Ⅱ(申万)营业收入及其同比变化-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%-400-2000200400600800100012001Q252Q253Q254Q251Q262Q263Q26整体市场销售收入（亿元）移动端收入（亿元）端游收入（亿元）yoy-整体yoy-移动端yoy-端游qoq-整体0%6%12%18%24%30%04080120160200240280320360400营业收入（左轴，亿元）营业收入同比7资料来源：ifind，国金证券研究所图表：1Q23-3Q26游戏Ⅱ(申万)扣非归母及其同比变化图表：1Q23-3Q26游戏Ⅱ(申万)销售费用及其同比变化、占营收比例0%10%20%30%40%50%60%020406080100120140160销售费用（左轴，亿元）销售费用同比%销售费用率%-50%0%50%100%150%-30-15015304560扣非归母（左轴，亿元）扣非归母同比%扣非归母净利率%8资料来源：ifind，各公司公告，国金证券研究所2Q263Q262Q263Q262Q263Q262Q263Q26浙数文化20.6%12.9%-1.78-0.88-39.5%0.6%29.0%-25.7%电魂网络1.0%16.3%9.5125.68均亏损均亏损均亏损均亏损吉比特36.0%-10.1%2.263.4158.8%-13.3%50.4%-15.0%恺英网络110.2%64.4%2.3411.7350.0%1.2%46.9%7.3%三七互娱-16.2%2.9%6.0920.594.9%转亏-52.2%-79.3%巨人网络151.5%17.0%-7.38-2.35147.9%16.0%175.2%27.2%世纪华通22.6%11.6%0.412.2789.5%7.7%87.5%22.8%姚记科技-19.1%-10.2%0.804.36-33.7%-36.2%-24.1%-32.9%完美世界-5.3%36.9%43.090.47转亏211.5%转亏185.5%神州泰岳34.6%14.9%-6.60-5.12-22.1%-26.1%-24.8%-21.3%宝通科技19.5%25.0%6.158.98-4.5%-79.0%3.1%转亏富春股份15.6%-17.6%-30.75-9.42转盈25Q3低基数转盈25Q3低基数掌趣科技-24.0%-10.4%26.6039.76转亏转亏转亏转亏盛天网络-10.5%4.0%1.25-0.58转亏转盈转亏转盈冰川网络-5.6%9.8%25.2544.50转亏转亏转亏转亏营收同比增速销售费率变动（pct）归母净利同比增速扣非归母同比增速AI视频及影视9资料来源：DataEye，国金证券研究所图表：Q3 AI短剧漫剧大盘数据指标7月8月9月新增AI剧漫剧（万部）4.534.685.18新增数量环比约+20.0%+3.3%+10.7%播放破亿新剧（部）251274372AI仿真人剧播放增量占比61.3%52.9%63.7%3D漫剧播放增量占比37.8%46.7%36.1%根据DataEye，2026Q3海外短剧APP下载量达8.06亿次，qoq+7.2%；内购收入达8.47亿美元，qoq+26.8%。其中9月下载量、内购收入分别达2.42亿次、2.85亿美元，yoy+84.6%、+49.8%。Q3下载量延续增长，内购收入增速进一步提升，但9月单月下载量环比有所回落。资料来源：DataEye，国金证券研究所图表：Q3 海外短剧APP下载及内购收入指标7月8月9月APP预估下载量（亿次）2.842.802.42下载量环比+12.9%-1.3%-13.5%APP预估内购收入（亿美元）2.732.892.85内购收入环比+15.6%约+6.0%-1.3%• 2026Q3短剧相关公司收入表现分化，但短剧及AI内容业务保持较快增长。中文在线、掌阅科技、昆仑万维Q3收入分别为2.55/9.92/35.78亿元，同比-44.0%/+6.0%/+72.7%。中文在线、掌阅科技26H1短剧相关业务收入分别同比+108.7%/+41.5%。• 1）中文在线：Q3整体收入承压，短剧业务高增，AI内容