三季度经济增长数据解读：三季度GDP同比增速小幅提高

未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。市场研究部2026 年 10 月 19 日事件10 月 19 日，国家统计局发布，三季度 GDP 同比增长 4.5%，前三季度固定资产投资同比下降 7.2%，规模以上工业增加值同比增长 5.3%，社会消费品零售总额同比增长 1.1%。解读一、三季度 GDP 同比比二季度小幅提高。三季度 GDP 环比增长 1.2%，比二季度提高 0.3 个百分点。三季度 GDP 同比增长 4.5%，比二季度提高 0.2 百分点。三季度，固定资产投资同比下降 10.2%，降幅比二季度收窄0.9 个百分点；社会消费品零售总额同比增长 0.7%，比二季度提高0.5 个百分点；出口同比增长 28.4%（人民币计价），比二季度提高 8.3 个百分点。与二季度相比，投资和消费增速小幅提高，出口增速大幅提高。前三季度，GDP 同比增长 4.6%，比上半年回落 0.1 个百分点，比去年同期回落 0.6 个百分点。二、三季度工业增加值较高增长，9 月增速小幅提高。9 月，规模以上工业增加值环比增长 0.61%，比 8 月提高 0.07个百分点，同比增长 5.5%，比 8 月提高 0.3 个百分点，比去年 9月回落 1.0 个百分点。三季度，全国规模以上工业增加值同比增长 5.1%，比二季度提高 0.4 个百分点。其中，三季度，制造业增加值同比增长 5.9%，比二季度提高1.1 个百分点，采矿业同比下降 1.4%，比二季度回落 2.7 个百分点，电力热力水的生产供应业同比增长 5.2%，比二季度回落 1.6 个百分点。三季度，高技术制造业增加值同比增长 16.3%，比二季度提高2.3 个百分点。三、9 月重要行业增加值 17 个同比增长，10 个同比增速高于8 月。宏观研究三季度 GDP 同比增速小幅提高——三季度经济增长数据解读市场表现截至2026.9.30资料来源：Wind,国新证券整理。分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn证券研究报告宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。29 月，20 个重要行业中，有 17 个行业增加值同比增长，3 个行业同比下降，其中，增长速度较高的分别是铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增加值同比增长 11.7%，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长 16.4%，石油和天然气开采业增加值同比增长 9.8%；同比下降的行业分别是煤炭开采和洗选业增加值同比下降 3.3%，有色金属冶炼和压延加工业增加值同比下降 5.1%，非金属矿物制品业增加值同比下降 2.4%。9 月，20 个重要制造业行业增加值中，10 个同比增速高于 8月，10 个行业增加值同比增速低于 8 月。同比增速高于 8 月较大的分别是，石油和天然气开采业增加值同比增长 9.8%，比 8 月提高 3.6 个百分点，酒、饮料和精制茶制造业增加值同比增长 5.5%，比 8 月提高 2.5 个百分点。同比增速低于 8 月较大的是汽车制造业增加值同比增长 6.7%，比 8 月下滑 2.0 个百分点。四、9 月新能源汽车、工业机器人、集成电路等产品产量高增长。9 月，工业机器人产量同比增长 18.9%，比 8 月回落 15.7 个百分点。集成电路产量同比增长 18.4%，比 8 月回落 2.2 个百分点。太阳能发电量同比增长 19.5%，比 8 月提高 9.2 个百分点。发电机组（发电设备）产量同比-7.2%，降幅比 8 月收窄 3.0个百分点。太阳能电池（光伏电池）产量同比-5.1%，降幅比 8 月收窄7.8 个百分点。汽车产量同比-5.7%，降幅比 8 月扩大 3.0 个百分点，其中轿车产量同比-23.4%，降幅比 8 月扩大 0.7 个百分点，新能源汽车产量同比增长 16.9%，比 8 月回落 5.0 个百分点，SUV 同比增长11.5%，比 8 月回落 5.5 个百分点。9 月微型计算机产量同比-17.0%，移动通信手持机同比-26.9%，原油加工量同比-8.4%，硫酸产量同比-12.4%。水泥产量同比-5.3%，平板玻璃同比-14.0%，生铁产量同比-1.4%，钢材产量同比-3.8%，水力发电量同比-18.1%。五、前三季度固定资产投资同比下降，9 月投资降幅明显收窄前三季度，固定资产投资同比下降 7.2%，与 1-8 持平。其中，基础设施建设投资同比-6.1%，降幅比 1-8 月扩大 0.7 个百分点，制造业投资同比-2.1%，降幅比 1-8 月收窄 0.2 个百分点，房地产开发投资同比下降 20.6%，降幅比 1-8 月扩大 0.7 百分点。宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。39 月当月，固定资产投资同比下降 7.2%，降幅比 8 月收窄 3.8个百分点。其中，房地产开发投资同比下降 26.3%，降幅比 8 月扩大 0.8 个百分点，住宅投资同比下降 27.0%，降幅比 8 月扩大 2.5个百分点。六、前三季度社会消费品零售总额同比小幅增长，9 月增速比8 月小幅提高前三季度，社会消费品零售总额同比增长 1.1%，与 1-8 月持平。其中，商品零售同比增长 1.0%，餐饮消费同比增长 2.4%，均与 1-8 月持平。前三季度，除汽车以外的消费品零售额同比增长 2.7%，与 1-8 月持平。9 月，社会消费品零售总额同比增长 1.1%，比 8 月提高 0.7个百分点。其中，商品零售同比增长 1.0%，比 8 月提高 0.7 个百分点，餐饮消费同比增长 2.1%，比 8 月提高 1.0 个百分点。9 月，除汽车以外的消费品零售额同比增长 3.9%，比 8 月提高 1.4 个百分点。七、预计四季度经济回升向好。三季度，在更加积极有为的宏观政策作用下，经济高质量发展向新向优，发展韧性和活力进一步彰显，但外部环境更趋复杂严峻，国内有效需求增长动力不足，经济持续回升向好基础还需巩固。预计四季度经济回升向好，GDP 同比增长 4.7%左右。投资建议1：三季度经济高质量发展向新向优，高技术制造业增加值增速较高。2：9 月新能源汽车、工业机器人、集成电路等产量高增长。3：预计四季度经济回升向好。风险提示1、疫情恶化超预期；2、地缘政治恶化超预期。宏观研究未经授权引用或转发须承担法律责任及一切后果，并请务必阅读文后的免责声明。4投资评级定义公司评级行业评级强烈推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 15%以上看好预期未来 6 个月内行业指数优于市场指数 5%以上推荐预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数升幅在 5%到 15%中性预期未来 6 个月内行业指数相对市场指数持平中性预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数变动在-5%到 5%内看淡预期未来 6 个月内行业指数弱于市场指数 5%以上卖出预期未来 6 个月内股价相对市场基准指数跌幅在 15%以上免责声明郝大明，在此声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反