投资策略专题：开源金股，11月推荐

投资策略专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 2026 年 10 月 30 日 《市场边际改善，把握区间反弹—投资策略周报》-2026.10.25 《AI 融资担忧集中计价，盈利和估值有 望 形 成 支 撑 — 投 资 策 略 周 报 》-2026.10.18 《国庆两周机构关注度环比回升：农林牧渔、轻工制造—机构调研周跟踪》-2026.10.13 开源金股，11 月推荐 ——投资策略专题 韦冀星（分析师） 夏诗晴（联系人） weijixing@kysec.cn 证书编号：S0790524030002 xiashiqing@kysec.cn 证书编号：S0790126070049 ⚫ 策略：市场边际改善，把握区间反弹 从 A 股表现来看，筹码集中度较 7 月大幅改善，国有资金通过大额申购 ETF 承接抛压，缓解市场流动性压力。但判断后续仍在“反弹—高波震荡”的框架之内。配置建议：短期：（1）科技；（2）小微盘；（3）行业再平衡：有色、化工等。中期寻找 “科技内部二次点火+内需政策抬升+低位行业基本面改善”的交集。 ⚫ 金融工程：基于行业轮动模型的 11 月行业多头 基于行业动力学模型，11 月行业组合为：非银金融、石油石化、汽车、美容护理、传媒、煤炭。 ⚫ 通信：杰普特（688025.SH） AI 算力需求驱动盈利扩容，CPO/OCS 趋势驱动光器件量价齐升，MPO/FAU 多元布局打开成长空间。 ⚫ 中小盘：频准激光（688826.SH） 频准激光系国内精准激光器龙头，是卡位“量子+半导体”双赛道的稀缺标的。 ⚫ 海外：万物新生（RERE.N） 二手手机市场供需两旺，公司 1P 业务高增、1PtoC 零售及合规翻新占比提升。 ⚫ 医药：药明康德（603259.SH） 公司作为行业龙头业绩持续超预期，持续经营业务在手订单稳健增长。 ⚫ 化工：新凤鸣（603225.SH） 公司为 PTA-涤纶长丝/短纤一体化龙头，PTA 与涤纶长丝行业供需格局向好，盈利中枢有望抬升。 ⚫ 非银金融：华泰证券（601688.SH） 公司海外、投行、机构和大财富管理业务综合优势突出，旗下公募基金有望受益后续基金净申购改善，估值位于较低水位。 ⚫ 银行：苏州银行（002966.SZ） 对公扩表强劲，与区域经济、政信资源紧密结合。盈利能力稳健，净息差企稳，债券配置力度加大，利率下行期稳定收息增厚潜在收益。 ⚫ 机械：松发股份（603268.SH） 公司置入恒力重工 100%股权，目前运价高涨、造船需求旺盛，且更新需求逐渐释放，船价也有望提升。 ⚫ 零售社服：珀莱雅（603605.SH） 双 11 预售表现亮眼，核心大单品迭代放量、高端系列加速成长，主品牌增长修复预期强化。后续新品放量、多品牌扩容、渠道提效，公司盈利有望持续改善。 ⚫ 地产：华润置地（1109.HK） 经营性不动产业务毛利率稳定超 70%，中高端购物中心表现强势，非开发业务核心净利润贡献已超 50%；开发聚焦核心城市，融资成本行业最低梯队（2.72%）。 ⚫ 风险提示：政策超预期变动；全球流动性及地缘政治风险；定价模型失效；业绩不及预期风险。 策略研究 投资策略专题 开源证券 证券研究报告 研究团队 相关研究报告 投资策略专题 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 开源金股，11 月推荐 ............................................................................................................................................................... 3 2、 核心观点 .................................................................................................................................................................................... 3 2.1、 策略：市场边际改善，把握区间反弹 .......................................................................................................................... 3 2.2、 金融工程：基于行业轮动模型的 11 月行业多头 ........................................................................................................ 3 2.3、 通信：杰普特（688025.SH） ....................................................................................................................................... 4 2.4、 中小盘：频准激光（688826.SH） ............................................................................................................................... 4 2.5、 海外：万物新生（RERE.N） ....................................................................................................................................... 4 2.6、 医药：药明康德（603259.SH） ................................................................................................................................... 5 2.7、 化工：新凤鸣（603225.SH） ....................................................................................................................................... 5 2.8、 非银金融：华泰证券（601688.SH） .............................................................................................................