爱迪特Q3点评：营收稳健增长，单季盈利承压

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2026 年 10 月 30 日 公司点评 买入 / 维持 爱迪特(301580) 昨收盘:39.97 爱迪特 Q3 点评：营收稳健增长，单季盈利承压  走势比较  股票数据 总股本/流通(亿股) 1.49/1.01 总市值/流通(亿元) 59.63/40.3 12 个月内最高/最低价(元) 95/36.93 相关研究报告 <<爱迪特 26 中报点评：业绩稳健增长 供应链优势持续兑现>>--2026-08-26 <<银发经济系列报告之一：供应链重构下的全球齿科氧化锆龙头 >>--2026-08-09 证券分析师：王湛 电话： E-MAIL：wangzhan@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190517100003 事件：公司发布 2026 年三季报，报告期内实现营收 8.69 亿元，同比 +16.46%；归母净利润 1.47 亿元，同比+3.78%，扣非归母净利润 1.34 亿元，同比+5.82%； 其中，Q3 单季营收 2.88 亿元，同比+10.33%，归母净利润 4237.22 万元，同比-14.38%，扣非归母净利润 4147.38 万元，同比-0.84%。 点评： 毛利率维持高位，结构分化拖累单季盈利水平。前三季度综合毛利率 53.24%，同比+1.11pct；Q3 单季毛利率 51.11%，同比-1.37pct，环比有所回落。报表层面毛利变动反映业务结构变化，低毛利业务占比提升对单季毛利率形成拖累，常规产品的市场竞争也对盈利空间带来一定扰动，高毛利修复材料业务仍是公司盈利基本盘。 费用拆分清晰，财务费用增长对净利率形成侵蚀。从三季报利润表科目测算，前三季度销售费用率 18.57%，同比-1.28pct；管理费用率 6.52%，同比-1.36pct；研发费用率 8.51%，同比+2.09pct；财务费用率 2.56%，同比+4.01pct。公司持续加大研发投入用于齿科材料、数字化产品迭代；财务费用同比大幅上行，主要系海外收入占比提升叠加汇率变动形成汇兑损失；前三季度归母净利率 17.07%，同比-1.86pct，财务费用及研发费用抬升是利润增速弱于营收的重要原因。 经营现金流明显走弱，资产负债结构依旧健康。前三季度经营活动现金流净额 8172.13 万元，同比-42.03%，下滑主要系公司采购支付的现金同比增加，以及税收返还的时间性差异所致；公司资产负债率仅 12.13%，现金储备充足，无大额有息负债，具备持续研发和海外扩张的资金安全垫，短期现金流压力属于阶段性经营节奏问题，不存在偿债风险。 投资建议：预计 2026-2028 年爱迪特将实现归母净利润 2.1/3.04/4.0亿元，同比增速 7.2%/44.64%/31.36%。预计 2026-2028 年 EPS 分别为1.41/2.04/2.68 元/股，对应 2026-2028 年 PE 分别为 28X、20X 和 15X，给予“买入”评级。 风险提示：海外收入占比较高，面临国际贸易摩擦、地缘政治扰动及汇率波动风险；新品研发、海外资质认证进度不及预期；新建产能释放后订单消化不及预期；种植、正畸等第二曲线新业务整合及商业化进展存在不确定性。 (20%)18%56%94%132%170%25/10/3026/1/1026/3/2326/6/326/8/1426/10/25爱迪特沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P2 爱迪特 Q3 点评：营收稳健增长，单季盈利承压  盈利预测和财务指标 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万元） 1,035 1,212 1,551 1,887 营业收入增长率(%) 16.51% 17.15% 27.93% 21.69% 归母净利（百万元） 196 210 304 400 净利润增长率(%) 30.39% 7.20% 44.64% 31.36% 摊薄每股收益（元） 1.32 1.41 2.04 2.68 市盈率（PE） 30.39 28.35 19.60 14.92 资料来源：携宁，太平洋证券，注：摊薄每股收益按最新总股本计算 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 公司点评 P3 爱迪特 Q3 点评：营收稳健增长，单季盈利承压 资产负债表（百万） 利润表（百万） 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 694 249 1,037 1,228 1,500 营业收入 888 1,035 1,212 1,551 1,887 应收和预付款项 190 218 255 304 343 营业成本 418 491 556 697 830 存货 163 142 170 213 254 营业税金及附加 6 9 10 13 16 其他流动资产 862 1,418 1,447 1,470 1,494 销售费用 181 201 230 295 359 流动资产合计 1,909 2,027 2,909 3,215 3,590 管理费用 70 78 91 113 132 长期股权投资 54 69 69 69 69 财务费用 -4 -7 21 -1 -14 投资性房地产 0 0 0 0 0 资产减值损失 -2 -10 0 0 0 固定资产 153 156 148 139 127 投资收益 5 25 22 23 25 在建工程 0 45 45 45 45 公允价值变动 2 10 0 0 0 无形资产开发支出 95 87 79 71 63 营业利润 174 216 243 351 461 长期待摊费用 2 2 4 6 8 其他非经营损益 -3 1 -1 -1 -1 其他非流动资产 1,984 2,104 2,992 3,299 3,673 利润总额 171 216 242 350 460 资产总计 2,288 2,463 3,338 3,629 3,985 所得税 22 20 31 46 60 短期借款 0 1 1 1 1 净利润 149 196 211 305 400 应付和预收款项 94 147 139 165 185 少数股东损益 -1 0 0 0 0 长期借款 0 0 0 0 0 归母股东净利润 150 196 210 304 400 其他负债 151 164 203 240 276 负债合计 245 313 343 406 462 预测指标 股本 76 107 149 149 149 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 资本公积 1,296 1,268 1,225 1,225 1,225 毛利率 52.94% 52.55% 54.13% 55.03% 56.01% 留存收益 620 767 1,608 1,836