宏观周报：国内债市流动性工具落地，美联储维持政策利率不变

请务必阅读正文后的重要声明部分 oo[Table_ReportInfo] 2026 年 10 月 30 日 证 券研究报告•宏观定期报告 宏观周报（10.26-10.30） 国内债市流动性工具落地，美联储维持政策利率不变 摘要 西 南证券研究院 [Table_Summary]  一周大事记 国内：财政收入单月转负，债市流动性工具落地。10月 23日，财政部公布前三季度财政收支数据，9月单月财政收入同比下降 0.12%、土地出让收入下降23.2%，国有土地使用权出让收入同比降幅再次扩大，四季度支出弹性或更多取决于债券资金使用效率；26 日，上交所正式实施上证系列指数编制修订，新增单样本权重不超 15%上限并前移风险警示证券剔除时点，有助于约束大市值个股影响、提升指数表征质量；同日，央行设立债市非银大额赎回互换便利（BNSF），通过阻断集中赎回与被动抛售的负向循环，完善债市流动性风险防范机制；27 日，数据显示 9 月单月规上工业企业利润增长 14.4%，较 8 月加快 10.2 个百分点，主要受低基数叠加 PPI 上行推动。电子与原材料行业贡献突出，但应收账款和存货增速高于营收，利润增长与资金周转改善尚未同步。 海外：韩国半导体出口支撑增长，美联储按兵不动但预期趋紧。当地时间 10月 27日，数据显示韩国三季度 GDP 同比增长 3.4%，半导体出口高增支撑外需与企业投资，但私人消费下降 0.2%，出口繁荣向内需传导仍显不足；28日，美联储宣布维持联邦基金利率目标区间在 3.75%至 4%不变，决议后市场对 12月加息预期提升。9月 PCE 同比增速加快至 3.6%，通胀黏性仍然较强，年底政策走向有待后续数据确认；29 日，欧洲央行宣布维持三大利率不变，在 9月加息后首次按兵不动，符合市场预期，主要因能源驱动的通胀反弹尚未演变成全面传导。市场仍定价欧央行 12 月存在加息可能，欧央行静待能源冲击的二次传导落地；26日至 28日，美伊局势呈现外交斡旋与军事施压并行特征，胡塞武装声称袭击沙特炼油设施，10月 28日布伦特油价上涨 1.26%至 115.32美元/桶，能源设施与霍尔木兹海峡航运安全成为油价风险溢价的关键变量。  高频数据：上游：布伦特原油、铁矿石、阴极铜价格周环比分别下降 0.39%、1.01%、0.35%；中游：动力煤、螺纹钢价格周环比分别下降 1.83%、0.46%，水泥价格周环比上升 0.56%；下游：房地产销售周环比上升 10.25%，10月第四周乘用车日均零售销量同比下降 26%；物价：蔬菜、猪肉价格周环比分别下降 2.12%、0.98%。新兴产业中，上游：六氟磷酸锂、碳酸锂价格周环比分别下降 5.19%、2.39%，国产多晶硅料价格周环比上升 0.07%；中游：DXI 指数周环比上升 0.57%，国际散货船价综合指数周环比上升 1.42%；下游：新兴产业中，9 月新能源汽车销量同比上升 13.62%，9 月智能设备销量同比上升36.00%，平板电脑销量同比下降 7.92%。  下周重点关注：中国 10月 RatingDog制造业 PMI、美国 10 月 ISM 制造业指数（周一）；香港三季度 GDP 同比初值（周二）；美国 10 月 ISM 非制造业指数、欧元区 10 月核心调和 CPI 同比初值（周三）；美国 10 月调和 CPI 同比初值、三季度非农单位劳动力成本初值（周四）；美国 10月失业率、10月非农就业人口变动、11 月密歇根大学消费者信心指数初值（周五）。  风险提示：政策落地节奏不及预期，地缘冲突扰动，海外经济超预期波动。 [Table_Author] 分析师：叶凡 执业证号：S1250520060001 电话：010-57631106 邮箱：yefan@swsc.com.cn 联系人：徐小然 邮箱：xuxr@swsc.com.cn 相 关研究 1. 金融街论坛释放改革信号，日本通胀升温与内需疲弱交织 (2026-10-23) 2. 总量企稳的读数，结构分化的底色——2026 年 9 月经济数据点评 (2026-10-20) 3. 国内确立健康优先战略地位，美国通胀反弹推升加息预期 (2026-10-16) 4. 政府债融资支撑增强，政策成效静待释放——2026 年 9 月社融数据点评 (2026-10-16) 5. 进出口双双超预期，出口增势多点发散——2026 年 9 月贸易数据点评 (2026-10-15) 6. 生产与消费 (2026-10-08)价格修复分化，内需回暖尚有“时间差”——2026年 9 月通胀数据点评 (2026-10-14) 7. 国庆文旅消费结构分化，美国就业景气不及预期 (2026-10-08) 8. 景气重返扩张区间，需求修复的覆盖面扩大——2026 年 9 月 PMI 数据点评 (2026-09-30) 9. 北斗产业锚定万亿规模目标，中美经贸磋商拓展沟通机制 (2026-09-25) 10. 香港五年规划锚定长远治理，美联储时隔三年重启加息 (2026-09-18) 宏 观周报（10.26-10.30） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 一周大事记 ..................................................................................................................................................................................................... 1 1.1 国内：财政收入单月转负，债市流动性工具落地 ..................................................................................................................... 1 1.2 海外：韩国半导体出口支撑增长，美联储按兵不动但预期趋紧 .......................................................................................... 3 2 国内高频数据 ................................................................................................................................................................................................ 5 3 下周重点关注 .......................................................................................................................