宏观周报：全球AI信用重定价，政策维稳下持续磨底

证券研究报告·宏观报告·宏观周报 东吴证券研究所 1 / 20 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 20261101 全球 AI 信用重定价，政策维稳下持续磨底 2026 年 11 月 01 日 证券分析师 芦哲 执业证书：S0600524110003 luzhe@dwzq.com.cn 证券分析师 唐遥衎 执业证书：S0600524120016 tangyk@dwzq.com.cn 相关研究 《10 月 FOMC：静待中期选举结果——2026 年 10 月 FOMC 会议点评》 2026-10-29 《美国中期选举：决战前夕的四个关键问题》 2026-10-28 [Table_Tag] [Table_Summary] 基金数据统计：（2026.10.26-2026.10.30） ◼ 权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：规模指数 ETF（192.76 亿元），策略指数 ETF（105.83 亿元），跨境策略指数 ETF（12.37 亿元），基金规模变化排名后三名的权益类 ETF 类型分别为：主题指数 ETF（-955.15 亿元），跨境主题指数ETF（-171.59 亿元），行业指数 ETF（-41.19 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化：变化排名前三名的指数分别为：沪深 300（396.32 亿元），中证 A500（150.28 亿元），中证银行（59.21亿元）。变化排名后三名的指数分别为：科创 50（-152.05 亿元），半导体材料设备（-151.72 亿元），科创半导体材料设备（-134.61 亿元）。 ◼ 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：中证 A500（219.15 亿份），沪深 300（128.85 亿份），科创 50（97.43亿份）。变化排名后三名的指数分别为：半导体材料设备（-65.64 亿份），科创半导体材料设备（-52.08 亿份），港股通互联网（-29.87 亿份）。 市场行情展望：（2026.11.2-2026.11.6） ◼ 观点：全球 AI 信用重定价，政策维稳下持续磨底。 ◼ 模型研判：11 月月度宏观模型为-2 分，历史上该分数后万得全 A 后续一个月上涨概率 28.57%、平均收益率-2.09%，说明模型认为 11 月万得全 A 指数或以调整为主，若上涨则涨幅有限。技术择时模型方面，深证红利触发局部底左侧信号 1，银行风险度超 100 仍处高拥挤。 ◼ 资金层面：近 5 个交易日，沪深 300、中证 A500 等核心宽基份额与规模增加居前，获资金逆势布局；而半导体材料设备、科创半导体材料设备等半导体硬件方向份额与规模减少居前，资金流出。 ◼ 全球宏观：美联储政策方面，10 月 29 日美联储维持 3.75%—4.00%不变、两名票委主张加息 25 个基点、主席沃什宣布明年起减少议息次数，叠加加拿大央行三年多来首次加息 25 个基点，全球央行政策路径分化，市场对美联储 12 月加息仍存分歧；同时国际油价持续上行，且特朗普计划在中期选举后恢复对伊朗打击，油价上行或推升通胀、强化加息预期。本周美股财报季进入高峰，美股科技与 AI 板块承压、全球 AI 产业链同步走弱，反映市场对 AI 高资本开支下盈利兑现能力的担忧，其中谷歌三季度业绩不及预期，10 月 29 日收跌 12.64%，英特尔 10 月 30 日收跌 28.58%，二者均创上市以来最大单日跌幅；费城半导体指数 10 月30 日跌 7.20%，创 2026 年 6 月以来最大跌幅。中国 10 月官方制造业PMI 回落至 49.3 跌破荣枯线（前值 50.1），央行开展 7000 亿元 MLF 并发布债市非银大额赎回互换便利工具 BNSF、证监会表态全力稳市场稳预期，政策呵护力度提升。 ◼ 市场方面：A 股本周因外围输入性风险震荡整固，结构上核心宽基获资金青睐；对风险度超 100 的银行、风险度 74.29 的红利指数及 73.89 的万得微盘股指数，需重点跟踪高拥挤方向的回调风险；其中微盘指数综合动量评分极低（13.92），结合其高风险度提示近期可能存在部分流动性风险。展望后市，央行周落地后外部扰动暂缓，但国内 PMI 走弱与 AI财报扰动仍存，市场短期或以震荡整固为主。 基金配置建议： ◼ 根据上述研判，我们认为市场短期或以震荡整固为主，建议均衡配置核心宽基方向，等待方向进一步明确。 风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济 不及预期；3）发生重大预期外的事件。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 宏观周报 东吴证券研究所 2 / 20 内容目录 1. 基金数据统计（2026.10.26-2026.10.30） ......................................................................................... 4 1.1. 权益类 ETF 基金规模变化统计 ............................................................................................... 4 1.2. 权益类 ETF 跟踪指数基金规模变化 ....................................................................................... 4 1.3. 权益类 ETF 跟踪指数基金份额变化 ....................................................................................... 6 2. 市场行情展望（2026.11.2-2026.11.6） ............................................................................................. 8 2.1. 大盘指数宏观模型结果展示................................................................................................... 10 2.2. 各大指数技术分析模型结果展示........................................................................................... 11 2.2.1. 主要宽基指数模型结果展示......................................................................................... 11 2.2.2. 风格指数模型结果展示....................................