AI影视行业深度报告：AI影视，AI应用的扛旗者

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业深度报告 2026 年 10 月 31 日 推荐（维持） AI 影视行业深度报告 TMT 及中小盘传媒 随着国产大模型多模态生成与镜头控制能力持续提升，AI 视频逐步从技术更迭迈入商业兑现阶段，AI 短剧、AI 漫剧率先承接用户需求，创造规模化收入，而随着精品 AI 中长剧与 AI 电影产品进一步上线落地，AI 影视内容逐步迈入大屏变现场景，有望创造更丰富的商业化变现模式，后续行业竞争将由产能扩充逐步转向精品内容、分发效率和商业转化效率提升，在此过程中建议关注具备优质 IP 储备、内容制作能力及平台分发资源的龙头公司。 ❑ AI 视频从“技术实验”迈入“商业兑现”，短剧与漫剧率先跑通商业化。视频生成架构经多次迭代后，DiT 已成为行业主流技术路径，国产多模态能力实现领跑：字节 Seedance 2.5 登顶多项榜单，主流模型已普遍支持 1080p 及以上分辨率与音画同步生成，AI 视频深度渗透剧本分镜、画面生成、后期特效等生产全环节。当前 AI 视频工具应用中已产生显著收入贡献的两大核心场景是 AI 短剧与 AI 漫剧：据 DataEye 测算，2026 年国内微短剧整体市场规模预计突破 1210 亿元，其中 AI 短剧及漫剧板块预计超过 400 亿元，海外微短剧市场预计超 60 亿美元；AI 工具将短剧综合制作成本压缩至传统真人实拍的约 1/10，部分测算显示，漫剧单分钟制作成本可从 2000 元以上降至 150—800 元，降本增效驱动供给与需求同步扩容。 ❑ AI 短剧供需两旺、变现体系多元，AI 漫剧用户规模快速增长、头部效应初显。AI 短剧已形成广告变现（IAA）、用户付费解锁（IAP）、平台分账、IP 衍生、定制代工等多元变现结构，其中 IAA 为国内主流模式，红果短剧依托免费广告模式快速起量（2026 年 5 月 MAU 约为 3.6 亿），海外 ReelShort、DramaBox等订阅付费平台同步放量；行业已形成平台方、制作方、IP 方三类核心参与主体。AI 漫剧因对镜头表现力与帧数要求较低、与 AI 生成技术天然契合，2026年上半年国内漫剧用户规模预计突破 6 亿（约为 2025 年 1.2 亿的 5 倍），2025年抖音平台核心漫剧厂商达 172 家、CR3 达 37%，漫谭等头部厂商率先卡位，但整体竞争格局尚未固化。 ❑ AI 内容向中长片升维，大屏与院线打开变现天花板。精品化方面，国内首部上星 AIGC 长剧《后西游记》于 2026 年 8 月 31 日在湖南卫视、芒果 TV 开播，作为“边拍边播、边审边播”新规落地后的首部 AI 长剧，标志着 AI 剧正式切入大屏场景，品牌广告赞助与会员付费等变现模式随之打开。院线方面，博纳影业《三星堆：未来往事》于 10 月 23 日上映，成为国内首部拿到电影局公映许可证的 AI 院线长片；网络端《灵魂摆渡·浮生梦》系列上线首周即收回成本，系列累计分账突破 1000 万元，爱奇艺、优酷已将 AI 影片纳入公开结算方案（爱奇艺对 AIGC 内容额外补贴 20%、优酷独家激励上限 135 万元），AI 电影发行路径与回款口径逐步清晰。 ❑ 产业链受益标的沿“IP 储备—AI 制作—分发变现”三条主线布局。重点关注芒果超媒（芒果灵创平台+《后西游记》）、博纳影业（AIGMS+博卡电影云片场+《三星堆：未来往事》）、阅文集团（“火种计划”+DramaBuddy+起点剧场）、上海电影（经典动画 IP 运营+AI 内容共创）、华策影视（“有风”“国色”垂类模型+《资治通鉴》AI 项目）、昆仑万维（SkyReels+DramaWave 海外付费发行）、捷成股份（影视版权运营+AI 产能中心+《山海经密码》）、 行业规模 占比% 股票家数（只） 160 3.1 总市值（十亿元） 1509.6 1.5 流通市值（十亿元） 1385.9 1.6 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -7.1 -17.6 -16.1 相对表现 1.4 -0.5 -0.7 资料来源：公司数据、招商证券 相关报告 1、《互联网行业周报—DeepSeek完成约 1000 亿融资，关注互联网三季报》2026-10-28 2、《AI 应用研究感思录（二十九）—互动影游——世界模型和 AI 发展的直接受益者》2026-10-25 3、《互联网行业周报—AI 模型持续迭代，互联网龙头加快应用落地》2026-10-25 顾佳 S1090513030002 gujia@cmschina.com.cn 谢笑妍 S1090519030003 xiexiaoyan1@cmschina.com.cn 刘晓珊 S1090525050004 liuxiaoshan@cmschina.com.cn -30-20-100102030Nov/25Feb/26Jun/26Oct/26(%)传媒沪深300AI 影视，AI 应用的扛旗者 敬请阅读末页的重要说明 2 行业深度报告 掌阅科技（泡漫生态平台+iDrama 出海）、慈文传媒（慈文 TV 平台+《山海就业办》等 IP 开发）、中文在线（网文 IP+逍遥大模型+海外 FlareFlow 发行）。 ❑ 风险提示：AI 视频生成技术发展不及预期、AI 中长内容商业化不确定性、政策监管风险。 敬请阅读末页的重要说明 3 行业深度报告 正文目录 一、 行业概况 ..................................................................................................... 5 1、发展历程及技术进展 ..................................................................................... 5 2、主流产品性能对比 ......................................................................................... 6 二、AI 视频应用落地加速，当前商业化集中于短剧及漫剧赛道 ........................ 7 1、 AI 短剧：供需增长与产业化并行，商业化路径清晰 ................................... 8 2、 AI 漫剧：场景天然契合，用户产能同步跃迁 ............................................ 11 三、AI 影视迈入大屏场景，商业化空间有望进一步提升 ................................. 13 1、AI 精品中长剧：AI 剧进入大屏场景，商业化变现模式进一步清晰 ............ 13 2、AI 电影：首部 AI 电影上映，院线商业化逐步验证 .....................................