煤炭行业周报：煤价回落、气价上行，煤炭板块跑赢市场

有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 煤炭行业 ⚫ 煤价回落、气价上行，煤炭板块跑赢市场。（1）截至 10 月 30 日，秦皇岛港 5500大卡动力煤价格为 1012 元/吨，较上周回落 23 元/吨；（2）欧洲天然气期货价格升至 98.0 欧元/兆瓦时，周环比上涨 11.8%，布伦特原油期货价格小幅上涨；（3）本周煤炭开采指数上涨 3.4%，沪深 300 指数下跌 2.9%，煤炭板块跑赢市场。 ⚫ 动力煤：供给恢复仍偏慢，补库放缓驱动价格回落。（1）榆林、大同及鄂尔多斯坑口价格周均值分别为 874、828 和 817 元/吨，较上周分别回落 4.3%、0.2%和2.3%；（2）汾渭样本动力煤矿井周度产量为 1641.9 万吨，较上周小幅下降；（3）10 月 29 日，沿海八省电厂日耗为 196.0 万吨，较上周下降 4.2%，内陆十七省日耗为 313.8 万吨，较上周上涨 8.8%；（4）内陆十七省电厂库存 8625.4 万吨，周环比+0.3%，季节性补库节奏明显放缓。 ⚫ 焦煤：现货与期货价格回落，矿端库存下降。（1）柳林低硫主焦煤周均价为 2312元/吨，环比回落 1.9%；焦煤期货周均价为 1412.5 元/吨，环比下降 1.1%；（2）Mysteel 样本日均铁水产量为 231.87 万吨，环比小幅回落；（3）焦煤矿精煤库存为221.84 万吨，环比下降 3.8%，炼焦煤港口库存为 314.24 万吨，环比增加 5.5%。 ⚫ 焦煤、动力煤比价回升，仍处于历史低位。截至 10 月 30 日，焦煤期货连续合约收盘价与秦皇岛港 5500 大卡动力煤价格比值约为 1.46，高于上周的约 1.41，仍处于历史低位。 投资建议：目前高股息风格占优，推荐中国神华(601088，买入)、中煤能源(601898，买入)、陕西煤业(601225，增持)、晋控煤业(601001，增持)；焦煤供给约束延续，推荐淮北矿业(600985，买入)、平煤股份(601666，增持)、山西焦煤(000983，增持)、潞安环能(601699，增持)。 风险提示 经济增速下滑；水电出力超预期；海外地缘冲突迅速结束；政策实施力度不及预期。 投资建议与投资标的 核心观点 国家/地区 中国 行业 煤炭行业 报告发布日期 2026 年 10 月 31 日 蒋山 执业证书编号：S0860525110006 jiangshan2@orientsec.com.cn 0755-82819271 李晓渊 执业证书编号：S0860525090002 香港证监会牌照： BYJ182 lixiaoyuan@orientsec.com.cn 021-63326320 煤价、气价均创年内新高，油价接近年内最高水平：——东方证券煤炭行业周报（20261019-20261025） 2026-10-24 重要保供会议召开，煤矿增产预期上升：——东方证券煤炭行业周报（20261012-20261018） 2026-10-17 海外扰动频发，关注油、气、煤价格共振的 机 会 ： — — 东 方 证 券 煤 炭 行 业 周 报（20261005-20261011） 2026-10-10 煤价回落、气价上行，煤炭板块跑赢市场 ——东方证券煤炭行业周报（20261026-20261101） 看好（维持） 煤炭行业行业周报煤价回落、气价上行，煤炭板块跑赢市场 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 2 目 录 行业基本面情况 ............................................................................................. 4 动力煤价格：港口与坑口价格回落 ..................................................................................... 4 国际能源价格：原油与欧洲天然气价格上涨 ....................................................................... 5 焦煤价格：期货与现货价格回落 ......................................................................................... 5 供给：动力煤与炼焦煤开工率回落 ..................................................................................... 6 需求：铁水产量与水泥开工小幅回落.................................................................................. 6 库存：北方港口库存分化，焦煤矿精煤库存回落 ................................................................ 7 发运：大秦线运量回升，港口船舶数量分化 ....................................................................... 9 行情回顾 ...................................................................................................... 10 投资建议 ...................................................................................................... 10 风险提示 ...................................................................................................... 11 煤炭行业行业周报煤价回落、气价上行，煤炭板块跑赢市场 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 3 图表目录 图 1：秦皇岛港动力煤价回落（元/吨） ........................................................................................ 4 图 2：榆林动力煤坑口价回落（元/吨） .............................