煤炭行业周报：动力煤价企稳在即，静待需求改善

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 煤炭/ 煤炭开采 2026 年 11 月 01 日 动力煤价企稳在即，静待需求改善 看好 ——煤炭行业周报（2026.10.26-2026.11.01） - 证券分析师 严天鹏 A0230524090004 yantp@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 研究支持 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 联系人 施佳瑜 A0230521040004 shijy@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 动力煤方面，截至 10 月 30 日，据中国煤炭市场网，秦皇岛港口 Q4500、Q5000、Q5500 动力煤现货价收报 804、904、1008 元/吨，较 10 月 23 日分别下跌 44 元/吨、下跌 30 元/吨和下跌 32 元/吨。供给端，据中国煤炭市场网，截至 10 月 30 日，环渤海四港区本周日均调入量 185.33 万吨，环比增加 12.61 万吨，增幅 7.30%，同比下降2.01%。需求端，环渤海四港区本周日均调出量 193.51 万吨，环比增加 51.21 万吨，增幅 35.99%，同比下降 3.39%。截至 10 月 30 日，港口库存 2491.2 万吨，环比减少 49.2万吨，降幅 1.94%，同比上升 5.99%。展望后市，安监约束下复产节奏偏慢，降温及冬储补库有望支撑煤价企稳；炼焦煤方面，据钢之家，截至 10 月 30 日，山西安泽低硫主焦出矿价 2280 元/吨，较 10 月 23 日下跌 70 元/吨。供给端，山西等主产地安监趋严。据我的钢铁网，截至 10 月 30 日，523 家样本矿山精煤库存 221.84 万吨，环比减少 8.83万吨，降幅 3.8%，同比上升 34.83%，据钢联数据，10 月 22—24 日，甘其毛都口岸蒙煤通关量由 9.77 万吨回升至 11.03 万吨，增幅 12.8%；三日日均通关量 10.72 万吨，较去年同期上升 15.5%，通关有所恢复，并高于去年同期；需求端，截至 10 月 30 日，247家主要钢企日均铁水产量 231.82 万吨，环比减少 0.43 万吨/日，降幅 0.19%。当前焦煤需求韧性犹存，而产地供给较为紧张，将支撑焦煤价格。我们推荐稳定经营、高股息标的中国神华、陕西煤业、中煤能源，建议关注鄂尔多斯；具备市场煤弹性或区域资源优势的标的包括兖矿能源、华阳股份、特变电工，建议关注昊华能源、晋控煤业、山煤国际；兼具煤电联营和成长逻辑的标的可关注新集能源、淮河能源，建议关注煤电铝一体化经营的电投能源；推荐低估值焦煤标的淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、平煤股份，建议关注恒源煤电。 重要信息回顾： ⚫ 疆煤产业链。据新疆煤炭交易中心，10 月 28 日，新疆准东至河南三门峡首条“点对点”循环疆煤外运新线路开通，首列专列装载煤炭3240吨，通过“氧化铝进疆、疆煤入豫”循环运输，提高车源利用效率、降低物流成本。据新疆煤炭交易中心，10 月 30日，吉木萨尔县 4900 大卡及以上沫煤坑口含税价 160 元/吨，较 10 月 23 日持平；巴里坤县 5200 大卡以上沫煤坑口含税价 345 元/吨，较 10 月 23 日持平。 ⚫ 沿海电厂日耗环比下降，电厂库存增加。据中国煤炭市场网，截至 10 月 29 日，沿海八省电厂本周平均库存 3576 万吨，环比增加 3 万吨，增幅 0.08%，同比增加 212 万吨；本周平均日耗 201.1 万吨/天，环比减少 8.8 万吨/天，降幅 4.20%；平均可用天数 17.8天，环比增加 0.8 天。 ⚫ 供需博弈，国际油价上涨。根据伦敦国际石油交易所，截至 10 月 30 日，布伦特原油期货结算价 117.64 美元/桶，环比上涨 0.92 美元/桶，涨幅 0.79%。 ⚫ 非电库存：华东港口库存增加、广州港库存增加。据中国煤炭市场网，截至 10 月 22日，华东港口库存 561 万吨，环比增加 2 万吨，增幅 0.36%。据广州华南煤炭交易中心，截至 10 月 30 日，广州港库存 225.9 万吨，较 10 月 23 日增加 11.9 万吨，增幅5.6%。 ⚫ 国内沿海运费上涨、国际运费稳中有涨。据秦皇岛煤炭网，截至 10 月 30 日，国内主要航线平均海运费报收 41.46 元/吨，环比上涨 1.23 元/吨，涨幅 3.07%。据中国煤炭市场网，截至 10 月 29 日，印尼南加至宁波煤炭运价 14.24 美元/吨，较 10 月 22 日持平。 ⚫ 风险提示：宏观经济超预期下滑、煤炭需求低于预期；国际煤价超预期下跌。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共10页 简单金融 成就梦想 1．近期行业政策及动态 .................................................... 4 2．产地动力煤价格环比下跌，焦煤稳中有跌 .................... 5 3．国际油价上涨 .............................................................. 6 4． 环渤海港口库存环比下降 ............................................ 7 5．国内沿海运费环比上涨 ................................................ 8 6．重点公司估值表 ........................................................... 9 7．风险提示 ..................................................................... 9 目录 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共10页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：产地动力煤价格（元/吨） ................................................