通信行业海外AI巨头财报总结：云业务表现亮眼，持续加码AI算力投入

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 13 通信 2026 年 11 月 01 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《 MPO&DFAU 强通胀逻辑初步兑现—行业周报》-2026.10.25 《多家 AI 公司密集回购和激励，彰显产业信心—行业周报》-2026.10.18 《PH 需求正提速—行业点评报告》-2026.10.13 海外 AI 巨头财报总结：云业务表现亮眼，持续加码 AI 算力投入 ——行业周报 蒋颖（分析师） 杨昕东（分析师） 杜致远（分析师） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 yangxindong@kysec.cn 证书编号：S0790526030005 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790526070004 ⚫ 谷歌云利润率超预期，逐渐成为重要增长引擎 当地时间 10 月 28 日，谷歌发布 2026 年第三季度报告，公司 2026Q3 实现营收 1275.77 亿美元，同比增长 24.7%，其中，谷歌云业务实现营收 307.09 亿美元，同比增长 102.6%，谷歌云营业利润率提升至 36.2%，同比提升 12.5 个百分点，主要由 AI 基础设施需求驱动，企业客户对生成式 AI 及云计算服务的支出持续攀升。 公司 2026Q3 资本开支为 513.55 亿美元，同比增长 114.4%，大部分投入 AI相关的技术基础设施，其中约 65%为服务器投资，35%为数据中心和网络设备。同时公司保持 2026 年全年指引 1950-2050 亿美元，主要是加快产能投入以满足不断增长的需求，公司预计 2027 年资本开支还会进一步加大。 ⚫ Azure 营收、指引维持高增长，资本开支持续加速 当地时间 10 月 28 日，微软发布 2027 财年第一季度报告，公司 FY2027Q1 实现营收 922.79 亿美元，同比增长 19%，其中微软云 FY2027Q1 收入同比增长30%至 639 亿美元，Azure 收入同比增长 48%，主要是在企业与中小企业两个细分市场都实现了较高增长，且同时覆盖核心云服务与 AI 基础设施。公司第一季度商业 RPO（剩余履约订单）达到 6770 亿美元，同比增长 73%，其中约 30%预计在未来 12 个月内确收，公司充足的订单储备也为后续收入兑现提供较强保障。 资本开支方面，公司 FY2027Q1 资本支出达 452 亿美元，其中约三分之二用于短期资产投资，主要是 CPU（含更高规格的内存和存储）和 GPU；公司预计 FY2027Q2 将超过 500 亿美元，2027 财年全年总支出约 1700 亿美元。 ⚫ AWS 云业务亮眼，亚马逊持续加码 AI 投入 当地时间 10 月 29 日，亚马逊发布 2026 年第三季度报告，公司 FY2026Q3 实现营收 2019.44 亿美元，同比增长 12%；净利润为 206.85 亿美元，同比有所减少，主要是 2025 年第三季度计入了对 Anthropic 投资的 95 亿美元税前收益，公司预计第四季度营收介于 2400-2470 亿美元。AWS 方面，公司 AWS云服务 FY2026Q3 实现营收 459.84 亿美元，同比增长 39%并实现几乎近五年内最快增速，当前积压订单已实现三位数同比增长达到 5780 亿美元，公司认为 AWS 依然具备较大发展潜力，预计 2027-2028 年 AWS 增速达到 40%，并有望在未来 5-10 年内营收突破万亿美元。 资本开支方面，公司第三季度资本开支 772.59 亿美元，主要在 AWS 和 AI 领域满足客户需求；展望未来，公司维持 2026 年全年资本支出指引 2200 亿美元，其中大部分将用于 AWS，预计 2027 年资本开支还会进一步增加。 ⚫ 风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦等。 -29%0%29%58%86%115%2025-112026-032026-07通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 13 目 录 1、 巨头财报点评：云业务表现亮眼，坚定加码 AI 算力投入 .................................................................................................... 3 1.1、 谷歌利润率超预期，谷歌云逐渐成为重要增长引擎 ................................................................................................... 3 1.2、 Azure 营收、指引维持高增长，资本开支持续加速 .................................................................................................... 3 1.3、 AWS 云业务亮眼，亚马逊持续加码 AI 投入 ............................................................................................................... 3 1.4、 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 4 1.5、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 5 2、 通信数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 6 2.1、 5G：2026 年 8 月，我国 5G 基站总数达 519.5 万站 ............................................................................