2026年三季报点评：非经收益落地，遮阳龙头再出发

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 岱美股份（603730） 2026 年三季报点评：非经收益落地，遮阳龙头再出发 2026 年 10 月 30 日 证券分析师 黄细里 执业证书：S0600520010001 021-60199793 huangxl@dwzq.com.cn 证券分析师 郭雨蒙 执业证书：S0600525030002 guoym@dwzq.com.cn 研究助理 任奕寒 执业证书：S0600126090010 renyh@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 10.25 一年最低/最高价 7.16/14.44 市净率(倍) 4.55 流通A股市值(百万元) 22,023.09 总市值(百万元) 22,023.09 基础数据 每股净资产(元,LF) 2.25 资产负债率(%,LF) 34.25 总股本(百万股) 2,148.59 流通 A 股(百万股) 2,148.59 相关研究 《岱美股份(603730)：2025 年年报&2026 年一季报点评：业绩受偶发因素影响，遮阳龙头探索机器人新曲线 》 2026-05-03 《岱美股份(603730)：2025 年三季报点评：2025Q3 业绩符合预期，顶棚拓展打开成长空间》 2025-10-31 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 6,377 6,422 6,447 7,775 8,520 同比（%） 8.80 0.70 0.40 20.60 9.57 归母净利润（百万元） 802.18 659.74 831.06 1,031.10 1,222.67 同比（%） 22.66 (17.76) 25.97 24.07 18.58 EPS-最新摊薄（元/股） 0.37 0.31 0.39 0.48 0.57 P/E（现价&最新摊薄） 27.45 33.38 26.50 21.36 18.01 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 2026 年三季度报告。2026Q1-Q3 实现营收 46.01 亿元，同比-4.04%；实现归母净利润 6.21 亿元，同比+39.55%；实现扣非归母净利润 4.99 亿元，同比-16.76%。归母净利润增长主要受上年同期墨西哥火灾损失形成的低基数，以及本期收到部分保险赔款影响。 ◼ 26Q3 单季度来看：1）营收为 15.79 亿元，同/环比分别-2.50%/+6.52%；2）归母净利润为 2.00 亿元，同/环比分别-1.53%/-14.37%；3）扣非归母净利润为 1.49 亿元，同/环比分别-24.59%/-11.47%。单季度非经常性损益为 0.51 亿元，收入环比回升尚未转化为扣非利润改善。 ◼ 盈利能力及费用率情况：26Q3 毛利率为 26.55%，同/环比分别-1.35/-2.48pct；归母净利率为 12.68%，同/环比分别+0.12/-3.09pct。期间费用率为 16.65%，同/环比分别+4.12/+0.09pct，其中管理费用率为 8.75%，同/环比分别+3.26/+0.40pct；财务费用率为 2.62%，同/环比分别+0.54/-0.62pct。 ◼ 火灾带来一次性营业外收入：岱美墨西哥已收到保险公司最后一期总计1063.80 万美元赔偿，本次赔偿已计入 2026 年第三季度财务报表收益。 ◼ 收购茸明汽车科技，延伸内饰覆盖面。2026 年 7 月，公司宣布拟通过现金方式收购茸明汽车科技（上海）有限公司两名股东持有的 100%股权。若收购完成后，其将成为公司全资子公司。茸明汽车为“专精特新”中小企业和创新型中小企业，主要产品涵盖内饰功能件和装饰件，并逐步拓展智能表面装饰件产品（INS/IML 产品工艺）。此举有助于提升主营业务的规模和盈利能力，增强公司核心竞争力。 ◼ 横向拓展机器人业务，遮阳龙头再出发：2025 年 12 月 5 日，公司成立全资子公司岱美智创机器人（注册资本 1 亿元），布局机器人电子皮肤和相关零部件，部分结构件已进入关键验证阶段。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑到终端需求的不及预期，我们将公司 2026-2027 年归母净利润的预测下调至 8.31/10.31 亿元（前值为 9.96/10.63 亿元）；并维持对公司 2028 年归母净利润为 12.23 亿元的预测，当前市值对应 2026-2028 年 PE 分别为 27/21/18 倍。公司作为汽车遮阳板龙头企业，稳中向上长期趋势不变，且公司已设立全资子公司布局机器人业务，探索第二成长曲线，因此我们维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：全球乘用车行业销量不及预期；公司新产品拓展不及预期；相关赔付到账不及预期。 -15%-4%7%18%29%40%51%62%73%84%95%2025/10/302026/2/282026/6/292026/10/28岱美股份沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 岱美股份三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4,767 4,846 5,289 5,706 营业总收入 6,422 6,447 7,775 8,520 货币资金及交易性金融资产 1,694 1,659 1,482 1,571 营业成本(含金融类) 4,742 4,720 5,656 6,130 经营性应收款项 1,094 1,123 1,348 1,477 税金及附加 45 42 51 60 存货 1,884 1,967 2,357 2,554 销售费用 96 123 140 153 合同资产 0 0 0 0 管理费用 353 516 467 511 其他流动资产 95 98 102 104 研发费用 224 193 233 256 非流动资产 2,816 2,765 2,741 2,672 财务费用 56 68 51 24 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 46 46 56 61 固定资产及使用权资产 1,512 1,575 1,598 1,580 投资净收益 3 3 4 4 在建工程 226 190 161 141 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 281 262 244 214 减值损失 (46) (40) (30) (20) 商誉 373 373 373 373 资产处置收益 1 1 1 1 长期待摊费用 0 0 0 0 营业利润 910 796 1,209 1,433 其他非流动资产 424 365 365 365 营业外净收支 (133) 170 (3) (3) 资产总计 7,583 7,611 8,