北交所信息更新：BDO~四氢呋喃产业链景气抬升，2026年前三季度归母净利润扭亏为盈

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 美邦科技（920471.BJ） 2026 年 10 月 30 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/10/30 当前股价(元) 10.11 一年最高最低(元) 22.60/9.87 总市值(亿元) 8.41 流通市值(亿元) 5.36 总股本(亿股) 0.83 流通股本(亿股) 0.53 近 3 个月换手率(%) 188.24 《四氢呋喃月均产量提升至超 2000吨，2026H1 归母净利润 1720.43 万元扭 亏 为 盈 — 北 交 所 信 息 更 新 》-2026.8.25 《四氢呋喃量产后子公司净利润增加，2026Q1 整体实现扭亏为盈—北交所信息更新》-2026.5.26 BDO-四氢呋喃产业链景气抬升，2026 年前三季度归母净利润扭亏为盈 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 余中天（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yuzhongtian@kysec.cn 证书编号：S0790525050003 ⚫ 2026Q1-3 归母净利润达 2937 万元同比由亏转盈，维持“增持”评级 美邦科技公布三季报，2026Q1-3 实现营收达 4.11 亿元，同比增长 29.46%；归母净利润达 2937 万元，同比由亏转盈。考虑到四氢呋喃产销量提升及精细化学品价格回升，我们上调美邦科技盈利预测，预计 2026-2028 年实现归母净利润0.42/0.49/0.50 亿元（原值 0.27/0.36/0.42 亿元），对应 EPS 为 0.51/0.59/0.60 元， 当前股价对应 PE 为 19.9/17.3/16.9X，维持“增持”评级。 ⚫ 四氢呋喃价格快速上涨，华北地区市场价 10 月 8 日上涨至 13,950.00 元/吨 美邦科技四氢呋喃产品采用的 LBDO 提纯法，以 BDO 生产及利用过程中的副产品或粗加工产品 LBDO 为原料生产高品质四氢呋喃。根据百川盈孚数据，2026年 9 月，国内 BDO 市场价格大幅拉涨，截至 9 月 28 日，BDO 市场均价为 10150元/吨，较 8 月同期价格上涨了1950 元/吨，涨幅 23.78%；市场供给紧缩，行业整体开工不足 5 成。截至 10 月 15 日，国内 BDO 市场均价 10300 元/吨；BDO华南市场价格 10400 元/吨。截至 10 月 15 日，BDO 行业平均开工率 54.48%，新疆国泰 10 万吨 BDO 装置停车检修；内蒙古华恒两套装置负荷 4 成运行。四氢呋喃价格同样产生快速上涨，华北地区市场价从 2026 年 7 月 1 日的 11350 元/吨上涨至 10 月 8 日的 13,950.00 元/吨。 ⚫ 原材料甲苯价格持续上涨，产品以苯甲酸为例价格季涨幅达到 28.57% 美邦科技甲苯氧化系列产品主要包括苯甲醇、苯甲醛及苯甲酸，公司采用的甲苯空气氧化生产工艺制得的苯甲醇、苯甲醛产品品质高、不含氯，在高端市场应用具有优势。甲苯价格同样经历持续上涨。截至 2026 年 10 月 15 日，甲苯华东市场价格 9000 元/吨，较 9 月同期价格上涨 1.69%；华北市场价格 9025 元/吨，较9 月同期价格上涨 2.27%。产品端以苯甲酸为例，价格同样经历持续上涨，截至2026 年 10 月 16 日，苯甲酸市场均价为 9000 元/吨，周涨幅达 1.69%，月涨幅达1.69%，季涨幅达到 28.57%。 ⚫ 风险提示：主要产品价格波动风险、应收账款风险、技术迭代风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 540 422 580 637 715 YOY(%) 12.9 -21.7 37.3 9.9 12.3 归母净利润(百万元) -3 -26 42 49 50 YOY(%) -115.3 -651.9 262.7 15.3 2.3 毛利率(%) 17.5 11.5 24.2 23.5 22.7 净利率(%) -0.6 -6.1 7.3 7.6 7.0 ROE(%) -0.9 -7.3 9.8 10.2 10.1 EPS(摊薄/元) -0.04 -0.31 0.51 0.59 0.60 P/E(倍) -243.6 -32.4 19.9 17.3 16.9 P/B(倍) 1.6 1.7 1.6 1.4 1.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所研究团队 相关研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 437 384 456 550 637 营业收入 540 422 580 637 715 现金 105 77 116 193 266 营业成本 445 374 440 488 553 应收票据及应收账款 118 77 116 119 127 营业税金及附加 3 3 4 4 4 其他应收款 2 1 3 2 3 营业费用 4 3 6 6 7 预付账款 7 10 13 12 16 管理费用 35 37 35 36 39 存货 55 62 47 67 63 研发费用 25 28 23 22 25 其他流动资产 150 156 161 157 161 财务费用 1 2 5 3 2 非流动资产 556 527 484 443 399 资产减值损失 -28 -21 -2 -2 -1 长期投资 4 3 1 1 1 其他收益 4 5 6 6 5 固定资产 275 461 418 374 330 公允价值变动收益 2 0 1 1 1 无形资产 41 40 43 46 47 投资净收益 -1 -1 0 1 1 其他非流动资产 236 23 22 21 21 资产处置收益 0 -0 0 0 0 资产总计 993 911 940 992 1036 营业利润 7 -43 72 83 89 流动负债 269 231 217 216 201 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 45 54 37 20 10 营业外支出 0 0 0 0 0 应付票据及应付账款 138 111 104 123 114 利润总额 6 -44 72 82 89 其他流动负债 85 67 76 73 77 所得税 12 -0 8 9 10 非流动负债 79 83 71 59 47 净利润 -6 -44 64 73 79 长期借款 54 59 47 35 24 少数股东损益 -2 -18 21 24 30 其他非流动负债 25 23 23 23 23 归属母公司净利润 -3 -26 42 49 50 负债合计 348 314 288 275 248