北交所信息更新：公司加快液冷服务器快接头产能爬坡，2026Q1-3液冷服务器营收4452.62万元

北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 阿为特（920693.BJ） 2026 年 10 月 30 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/10/30 当前股价(元) 20.12 一年最高最低(元) 46.96/20.12 总市值(亿元) 14.63 流通市值(亿元) 7.37 总股本(亿股) 0.73 流通股本(亿股) 0.37 近 3 个月换手率(%) 113.43 《聚焦液冷服务器快接头和半导体领域双赛道，2026H1 营收同比+47%—北交所信息更新》-2026.8.28 《精密制造小巨人加码液冷快接头，2026Q1营收同增42%—北交所信息更新》-2026.5.7 《超精密制造小巨人，半导体+液冷服务器领域新业务共拓空间—北交所首次覆盖报告》-2026.1.12 公司加快液冷服务器快接头产能爬坡，2026Q1-3 液冷服务器营收 4452.62 万元 ——北交所信息更新 诸海滨（分析师） 杨懿宁（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007 yangyining@kysec.cn 证书编号：S0790526060001 ⚫ 2026Q1-3 实现营收 3.07 亿元（+42.38%），归母净利润 634.55 万元（-24.56%） 2026 年前三季度实现营收 3.07 亿元，同比增长 42.38%；归母净利润 634.55 万元，同比下滑 24.56%，扣非归母净利润 563.23 万元，同比下滑 21.38%，毛利率22.28%；2026 年三季度营收实现 1.10 亿元，同比增长 34.80%，归母净利润 391.61万元，同比增长 101.97%，扣非归母净利润 349.13 万元，同比增长 141.29%。我们维持 2026 年-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为0.09/0.30/0.49 亿元，对应 EPS 分别为 0.12/0.42/0.67 元/股，对应当前股价 PE 分别为 165.0/48.5/30.1 倍，我们看好公司积极布局半导体领域+液冷服务器新业务，航空领域+科学仪器增长空间广阔，维持“增持”评级。 ⚫ 液冷成为 AI 算力时代刚需底座，快接头等上游零部件成为产业链利润高地 液冷成为 AI 算力时代刚需底座，同时现阶段冷板式液冷依托适配性好、改造投入偏低的优势，拿下约 65%市场份额，冷却液、冷板、CDU、快插头等上游零部件是产业链壁垒与利润高地，直接决定液冷系统稳定性。参照头豹数据，英伟达 GB300 机柜里冷板、CDU、快插头价值占比依次为 34%、28%、15%，上游行业平均毛利率 25%~30%，高精细分赛道可达 40%~60%。其中快插头 GPU 插槽革新预计带动快插头需求翻倍，预计单台GB300机柜插头用量由GB200 的300颗提升至 600 颗，根据 QY Research 数据，预计 2032 年全球液冷快插头市场规模将达到 6 亿美元，2026-2032 年复合增长率 CAGR 为 10.6%。 ⚫ 公司液冷服务器+半导体逐步放量，2026Q1-3 营收同比增长 372%和 106% 液冷服务器领域，公司已建成占地 5,000 平方米的精益生产车间，形成年产约2,000 万件的综合产能规模，同时公司将加快规划产能的爬坡进程，并持续加大自动化先进设备投入，进一步提升生产效率，2026 前三季度营收 4452.62 万元，同比增长 372.05%，其中 2026 年三季度营收 2005.47 万元。此外，公司为国内半导体设备厂商配套供应核心零部件，产品可适配抛光、清洗、光刻等半导体设备应用场景，2026 前三季度营收 2191.68 万元，同比增长 105.85%。 ⚫ 风险提示：行业竞争加剧风险、新品拓展不及预期风险、原材料波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 247 292 411 543 733 YOY(%) 19.0 18.4 40.5 32.1 35.0 归母净利润(百万元) 17 4 9 30 49 YOY(%) -25.2 -78.3 137.9 240.4 61.2 毛利率(%) 26.4 21.4 23.2 24.2 25.4 净利率(%) 7.0 1.3 2.2 5.6 6.6 ROE(%) 5.0 0.9 2.4 7.6 10.8 EPS(摊薄/元) 0.24 0.05 0.12 0.42 0.67 P/E(倍) 85.2 392.5 165.0 48.5 30.1 P/B(倍) 4.2 4.2 4.1 3.8 3.4 数据来源：聚源、开源证券研究所 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所信息更新 开源证券 证券研究报告 北交所信息更新 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 280 240 229 259 301 营业收入 247 292 411 543 733 现金 72 52 21 27 37 营业成本 182 230 315 412 546 应收票据及应收账款 77 84 97 115 134 营业税金及附加 2 2 3 4 6 其他应收款 3 5 6 9 11 营业费用 5 6 7 10 13 预付账款 1 1 2 2 3 管理费用 23 32 45 49 66 存货 99 96 102 104 114 研发费用 18 19 25 33 44 其他流动资产 29 2 2 2 2 财务费用 -2 1 2 4 5 非流动资产 173 239 289 337 409 资产减值损失 -3 -1 -3 -4 -5 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 4 2 3 3 3 固定资产 137 148 198 250 325 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 9 9 8 8 8 投资净收益 1 1 1 1 1 其他非流动资产 27 82 83 79 76 资产处置收益 0 -0 -0 -0 -0 资产总计 454 478 518 596 710 营业利润 18 3 9 28 44 流动负债 91 101 138 187 258 营业外收入 0 0 0 0 0 短期借款 27 6 65 55 127 营业外支出 0 0 1 0 0 应付票据及应付账款 49 76 58 117 116 利润总额 18 3 8 28 44 其他流动负债 15 19 14 16 16 所得税 0 -1 -0 -1 -3 非流动负债 13 24 21 23 22 净利润 17 3 9 29 47 长期借款 0 1 2 2 1 少数股东损益 0 -0 -0 -1 -2 其他非流动负债 13 23 20 22 2