银行业26Q3金融股基金持仓点评：大金融板块持仓触底回升，年内行情有望延续

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 10 月 30 日 行业研究 大金融板块持仓触底回升，年内行情有望延续 ——26Q3 金融股基金持仓点评 银行业 买入（维持） 保险业 买入（维持） 作者 分析师：王一峰 执业证书编号：S0930519050002 010-57378031 wangyf@ebscn.com 分析师：刘源 执业证书编号：S0930526040002 021-52523659 liuyuan17@ebscn.com 分析师：黄怡婷 执业证书编号：S0930524070003 010-57378023 huangyiting@ebscn.com 公募基金 26Q3 持仓已基本披露完毕。我们以境内主动型基金（包含普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、灵活配置型）与被动型基金（包含被动指数股票型、增强指数股票型）为研究样本，对基金重仓股进行分析。  26Q3 大金融板块持仓触底回升，六成增量源自被动型基金 截至 26Q3 末，基金重仓金融板块合计 149 亿股，较 Q2 末增加 12 亿股，重仓股数占金融板块自由流通股本的比例较 Q2 末上升 25bp 至 2.83%，但仍低于 Q1 末的 2.99%。基金重仓的金融板块市值占比为 7.56%，较 Q2 末上升 1.7pct，低于Q1 末 1.4pct。 从结构看，主动型和被动型基金同向增持金融板块，Q3 重仓股数分别增加 4.8、7.2 亿股，被动型基金贡献了增量的 60%。从细分领域看，银行板块同时获主动和被动增持、贡献绝大部分增量；非银板块被动增持、主动减持，方向背离。  主动型基金重仓市值向大消费板块让渡，TMT 领域重仓持股数仍在增加 26Q3 末主动型基金重仓 A 股合计 380 亿股、较 Q2 末增加 30.7 亿股，重仓持股市值 1.78 万亿元、较 Q2 末下降 24.4%。分领域看，26Q3 基金聚集的 TMT 板块，持仓市值占比较 Q2 末减少 8.5pct 至 53.8%，仍有一半以上；尽管持仓市值较 Q2 末下降 34.7%，但持仓股数环比仍增加 8.3%。此外，高端制造、周期板块持仓市值占比也较 Q2 末小幅下降 0.38pct、0.16pct。让渡出的仓位，主要流向大消费领域，持仓市值占比较 Q2 末提升 6.5pct 至 17.5%，持股数量增加和股价上涨对市值提升的贡献接近对半分。 26Q3 末金融板块持仓市值占比较 Q2 末回升 1pct 至 3.0%，持股数量较 Q2 末增加了 14.1%。板块内部，银行、保险股持仓市值占比分别较 Q2 末提升 1.07pct、0.04pct 至 2.17%、0.46%，证券股持仓市值占比下降 0.14pct 至 0.32%。  银行：仓位占比修复性回升，仍低于近三年均值水平 截至 26Q3 末，基金重仓持有银行板块合计 66.4 亿股，较 Q2 末增加 9.5 亿股、对应板块自由流通股本的 0.28%；基金重仓银行板块总市值 892 亿元，较 Q2 末增长 36.2%，但仍低于 Q1 末的 1023 亿元；持仓市值占比为 2.82%，较 Q2 末提升1.1pct，但仍低于 Q1 末 3.39%。 1） 被动型基金重仓市值占比行业排名提升 1 位，并贡献 Q3 增持部分的 22% 被动型基金 26Q3 末持有 A 股银行 35.4 亿股，较 Q2 增加 2 亿股，贡献了基金重仓增持银行股的 22%。26Q3 末被动型基金持有银行股市值 507 亿元，占被动型基金重仓股市值的 3.64%，较 Q2 末提升 0.96pct，在各行业板块中居第 8/30。26Q3 末被动型基金重仓银行的股份数、市值，分别占基金重仓银行的 53.3%、56.8%，仍是银行板块持仓主力。 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 银行业 2） 主动型基金仓位占比上升 1.07pct 至 2.17%，城商行和国有行增幅领先。 主动型基金 26Q3 末重仓银行 31.0 亿股，较 Q2 末增长 31.5%、增加 7.4 亿股。对应持有银行市值 385 亿元，占主动型基金重仓股市值的 2.17%，较 Q2末提升 1.07pct。虽然单季提升幅度显著，但参考近五年、近三年重仓银行市值占比均值依次为 2.67%、2.7%，当前仍处于欠配状态。 细分领域，26Q3 末各子板块持仓市值占比依次为：城商行（1.09%）＞国有行（0.50%）＞股份行（0.47%）＞农商行（0.10%），较 Q2 末分别+52bp、+31bp、+20bp、+3bp，主动型基金加仓国有行和城商行更多。 个股方面，共有 38 家上市银行进入主动型基金重仓持股名单，较 Q2 新增无锡、苏农、紫金三家农商行，主要呈现以下特点： ① 从持股数量占个股自由流通股本比例看，26Q3 有 26 家银行获增配，其中苏 州 （ +1.13% ） 、 齐 鲁 （ +1.09% ） 、 中 行 （ +0.83% ） 、 宁 波（ +0.78% ） 、 建 行 （ +0.70% ） 增 幅 领 先 ； 减 配 幅 度 较 大 的 是 常 熟 （-1.20%）、长沙（-0.60%）、重庆（-0.46%）等银行。 ② 大部分银行重仓市值占比较 Q2 末提升，有 31 家上升、7 家下降。宁波（+19bp 至 0.44%）、招行（+16bp 至 0.35%）、江苏（+11bp 至0.22%）、工行（+10bp 至 0.17%）、杭州（+6bp 至 0.12%）升幅靠前；仅兴业（-0.8bp 至 0.02%）、常熟（-0.7bp 至 0.01%）等少数银行小幅回落。 ③ 板块内部持股集中度 CR5 基本持平，26Q3 末主动型基金重仓市值占比前五的银行分别为宁波（0.44%）、招行（0.35%）、江苏（0.22%）、工行（0.17%）、杭州（0.12%），CR5 合计 1.29%，较 Q2 末+63bp。但在主动型基金重仓银行板块内，CR5 市值占比为 59.5%，与 Q2 末持平，即 Q3板块内部市值占比提升相对均匀。 图 1：主动型基金重仓银行股市值占比 26Q3 较 Q2 末上升 1.07pct 至 2.17% 资料来源：Wind，光大证券研究所 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 银行业 图 2：26Q3 主动型基金重仓股市值占比，各类银行普升 资料来源：Wind，光大证券研究所 图 3：26Q3 银行板块内部，主动型基金重仓股市值分布，股份行、农商行向国有行让渡份额 资料来源：Wind，光大证券研究所 图 4：主动型基金对银行个股配置情况 26Q3较26Q2重仓持股数变动（亿股）持股数变动占自由流通股本26Q326Q226Q3持仓比例季环比变动（pct）26Q2宁波银行0.260.78%0.44%0.24%0.19011招商银行0.260.24%0.35%0.19%0.16022江苏银行0.850.59%0.22%0.10%0.11033工商银行1.430.46%0.17%0.07%0.10044杭