业绩表现稳健，整体符合预期

敬请参阅最后一页特别声明 1 业绩表现稳健，整体符合预期 业绩简评 2026 年 10 月 30 日，公司披露 2026 年三季度报告。26Q1—Q3 实现营业收入 444.17 亿元，同比+3.7%；归母净利润 18.44 亿元，同比+13.2%；扣非归母净利润 14.80 亿元，同比+22.7%。单季度来看，26Q3 实现营业收入 161.77 亿元，同比+3.7%；归母净利润 6.49亿元，同比+13.2%；扣非归母净利润 5.36 亿元，同比+36.1%。 经营分析 收入保持稳健增长，预计表现优于行业。26Q3 公司收入同比+3.7%，增速环比上半年基本持平。内需方面，据奥维云网，26Q3 电视国内总销量 587.6 万台，同比下降 4.5%；销额 224.9 亿元，同比下降 10.8%，海信同期线上销额微跌，表现显著好于行业。海外方面，考虑到上半年大型体育赛事导致行业需求有所前置，预计海信出货增速环比 Q2 有所放缓，但在海外渠道持续优化、高端渠道加速放量的拉动下，预计均价表现仍然较好，带动海外业务增长。 毛利率同比提升，期间费用率有所优化。26Q3 公司毛利率为15.45%，同比提升 1.02pct。销售、管理、研发、财务费用率分别为 6.02%、1.31%、3.21%、0.13%，同比分别+0.38、-0.23、-0.38、-0.03pct，四项费用率合计同比下降 0.26pct。受益于大屏化、高端化推进带来的收入及毛利改善，叠加费用管控成效，26Q3 归母净利率达 4.01%，同比提升 0.34pct，经营盈利能力进一步增强。 盈利预测、估值与评级 公司坚定不移推进全球化布局与高端化战略，大屏、Mini LED 等产品结构升级有望支撑盈利能力提升，长期空间广阔。我们预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 27.9、31.3、35.2 亿元，同比+13.8%、+12.1%、+12.4%，当前股价对应 PE 为 12.0、10.7、9.5倍，维持“买入”评级。 风险提示 面板价格波动；海外需求不及预期。 国金证券研究所 分析师：王刚（执业 S1130524080001） wang_g＠gjzq.com.cn 分析师：赵中平（执业 S1130524050003） zhaozhongping＠gjzq.com.cn 分析师：蔡润泽（执业 S1130525090001） cairunze ＠gjzq.com.cn 市价（人民币）： 25.58 元 相关报告： 1.《海信视像（600060.SH ）26H1 业绩点评：海外增长提速...》，2026.8.25 2.《海信视像（600060.SH ）26Q1 业绩点评：结构优化带动...》，2026.4.29 3.《海信视像（600 06 0.SH ）25 年业绩点评：全球布局 +高端...》，2026.3.30 公司基本情况（人民币） 项目 2024 2025 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 58,530 57,679 60,734 65,231 70,091 营业收入增长率 9.17% -1.45% 5.30% 7.40% 7.45% 归母净利润(百万元) 2,246 2,454 2,792 3,129 3,516 归母净利润增长率 7.19% 9.25% 13.77% 12.08% 12.36% 摊薄每股收益(元) 1.721 1.881 2.139 2.398 2.694 每股经营性现金流净额 2.75 3.51 3.11 3.69 4.03 ROE(归属母公司)(摊薄) 11.47% 11.54% 12.23% 12.66% 13.09% P/E 11.58 12.91 11.96 10.67 9.50 P/B 1.33 1.49 1.46 1.35 1.24 来源：公司年报、国金证券研究所 02004006008001,0001,20020.0022.0024.0026.0028.0030.00251029260129260429260729261029人民币(元)成交金额(百万元)成交金额海信视像沪深300 海信视像（600060.SH） 2026 年 10 月 29 日 买入（维持评级） 公司点评 证券研究报告 公司点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 附录：三张报表预测摘要 损益表（人民币百万元） 资产负债表（人民币百万元） 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 2023 2024 2025 2026E 2027E 2028E 主营业务收入 53,616 58,530 57,679 60,734 65,231 70,091 货币资金 2,272 2,683 2,706 3,456 6,091 9,141 增长率 9.2% -1.5% 5.3% 7.4% 7.5% 应收款项 14,290 15,899 11,443 13,927 14,601 15,305 主营业务成本 -44,534 -49,366 -48,045 -50,379 -53,979 -57,825 存货 5,831 5,647 5,773 5,521 5,915 6,337 %销售收入 83.1% 84.3% 83.3% 83.0% 82.8% 82.5% 其他流动资产 13,071 12,748 15,015 15,437 15,994 16,552 毛利 9,082 9,165 9,635 10,355 11,252 12,266 流动资产 35,464 36,976 34,936 38,341 42,602 47,335 %销售收入 16.9% 15.7% 16.7% 17.1% 17.3% 17.5% %总资产 78.5% 79.3% 78.4% 81.8% 83.6% 85.6% 营业税金及附加 -258 -185 -186 -182 -196 -210 长期投资 1,568 1,641 1,442 1,442 1,442 1,442 %销售收入 0.5% 0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 0.3% 固定资产 4,847 4,907 5,018 4,957 4,776 4,420 销售费用 -3,607 -3,421 -3,858 -3,887 -4,175 -4,416 %总资产 10.7% 10.5% 11.3% 10.6% 9.4% 8.0% %销售收入 6.7% 5.8% 6.7% 6.4% 6.4% 6.3% 无形资产 2,026 2,022 1,956 1,963 1,959 1,955 管理费用 -934 -1,040 -1,010 -1,032 -1,109 -1,192 非流动资产 9,729 9,679 9,646 8,531 8,337 7,969 %销售收入 1.7% 1.8% 1.8% 1.7% 1.7% 1.7% %总资产 21.5% 20.7% 21.6% 18.2% 16.4%