公司信息更新报告：2026Q3非经常性收益支撑扭亏，关注周期修复机会

食品饮料/食品加工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 华统股份（002840.SZ） 2026 年 10 月 29 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/29 当前股价(元) 7.41 一年最高最低(元) 14.13/6.93 总市值(亿元) 59.44 流通市值(亿元) 59.02 总股本(亿股) 8.02 流通股本(亿股) 7.96 近 3 个月换手率(%) 142.04 股价走势图 数据来源：聚源 《屠宰放量强化区域产业链优势，肉牛业务打开新成长空间—公司信息更新报告》-2026.5.1 2026Q3 非经常性收益支撑扭亏，关注周期修复机会 ——公司信息更新报告 陈雪丽（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 ⚫ 2026Q3 非经常性收益支撑扭亏，关注猪周期修复机会，维持"买入"评级 公司发布 2026 年三季报，2026Q1-Q3 营收 53.41 亿元，同比-12.26%，归母净利润-4.68 亿元，同比-758.77%，同比由盈转亏。单 Q3 营收 18.00 亿元，同比-2.35%，归母净利润 864.90 万元，同比扭亏为盈。我们基于行业基本面变化，下调猪价预期，因而下调公司 2026 年盈利预测，受公司成本下降进度稳定，产能去化程度加深下猪价弹性或进一步提升影响，上调 2027-2028 年盈利预测，预计公司2026-2028 年归母净利润分别为-5.64/5.64/9.33（2026-2028 年原预测分别为0.64/4.24/6.98）亿元，对应 EPS 分别为-0.70/0.70/1.16 元，当前股价对应 2027-2028年 PE 为 10.5/6.4 倍。公司养殖屠宰协同，区域优势稳固，维持“买入”评级。 ⚫ 生猪业务收入承压，2026Q3 非经常性收益支撑盈利 生猪业务方面，2026Q1-Q3 公司生猪板块营收 27.00 亿元，同比-16.35%，实现商品猪出栏 204.50 万头，同比+9.11%，商品猪销售均价 10.53 元/公斤，同比-27.26%。2026Q3 公司生猪板块营收 6.58 亿元，同比-33.66%，实现生猪出栏 49.65万头，同比-17.67%，生猪销售均价 10.67 元/公斤，同比-21.98%。2026Q1-Q3 非经常性损益合计 1.06 亿元，其中单 Q3 为 8899.84 万元，支撑单 Q3 归母净利润转正，扣非后仍亏损。单 Q3 非经常性损益主要项目中，非流动性资产处置损益1952.53 万元、政府补助 1589.34 万元、金融资产及金融负债相关公允价值变动和处置损益 2832.16 万元、其他营业外收支净额 2536.10 万元。 ⚫ 政策与深度亏损共振推动产能去化加速，低位布局周期修复 2026 年 4 月后的猪价超预期下跌带动政策调控有限的中小散去化，2026 年 6 月以来政策端加码推动头部猪企去化，冬季疫病高发或进一步加快行业去化节奏。同时，当前地缘冲突下油价传导、历史最强厄尔尼诺扰动下或强化成本压力，行业销售仔猪、销售商品猪双端亏损自三月底以来已持续 7 个月，共同推动行业产能进一步出清。 ⚫ 风险提示：动物疫病风险、猪价异常波动风险、公司出栏及成本下降不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 9,092 8,072 7,687 10,546 12,107 YOY(%) 6.0 -11.2 -4.8 37.2 14.8 归母净利润(百万元) 73 -136 -564 564 933 YOY(%) 112.1 -286.2 -314.5 200.1 65.3 毛利率(%) 5.8 4.5 -2.1 9.8 12.7 净利率(%) 1.1 -1.7 -7.6 5.5 7.9 ROE(%) 3.6 -3.5 -17.1 14.6 19.4 EPS(摊薄/元) 0.09 -0.17 -0.70 0.70 1.16 P/E(倍) 81.4 -43.7 -10.5 10.5 6.4 P/B(倍) 2.4 1.5 1.8 1.5 1.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -48%-32%-16%0%16%32%2025-102026-022026-06华统股份沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2512 3475 2845 3555 4612 营业收入 9092 8072 7687 10546 12107 现金 666 1651 1818 1160 3231 营业成本 8560 7707 7845 9508 10571 应收票据及应收账款 86 58 31 106 61 营业税金及附加 23 28 20 30 35 其他应收款 92 81 84 142 117 营业费用 92 103 61 84 121 预付账款 60 69 54 115 79 管理费用 174 183 131 105 157 存货 1357 1360 602 1775 867 研发费用 54 68 61 53 97 其他流动资产 251 256 256 256 256 财务费用 192 154 125 137 121 非流动资产 6981 6858 6423 6199 5787 资产减值损失 -7 -44 -32 -36 -34 长期投资 53 66 79 91 104 其他收益 115 91 0 0 0 固定资产 5337 5474 5150 5062 4731 公允价值变动收益 0 0 0 0 0 无形资产 269 264 244 227 208 投资净收益 -3 -0 -0 -0 -0 其他非流动资产 1322 1054 951 820 743 资产处置收益 7 -0 3 2 2 资产总计 9493 10332 9268 9754 10398 营业利润 100 -123 -584 597 975 流动负债 4074 4644 3731 3605 3543 营业外收入 10 6 16 5 5 短期借款 2279 2402 2400 2000 1900 营业外支出 16 19 15 17 16 应付票据及应付账款 618 994 967 1146 1203 利润总额 94 -136 -584 585 964 其他流动负债 1176 1248 364 459 440 所得税 -1 5 -3 3 2 非流动负债 2795 1703 2133 1888 1908 净利润 96 -141 -581 582 962 长期借款 1726 868 961 1034 1087 少