2026年三季报业绩点评：息差保持稳定，对公扩表强劲

银行/城商行Ⅱ 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 6 苏州银行（002966.SZ） 2026 年 10 月 29 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/28 当前股价(元) 9.34 一年最高最低(元) 9.62/6.92 总市值(亿元) 417.56 流通市值(亿元) 410.63 总股本(亿股) 44.71 流通股本(亿股) 43.96 近 3 个月换手率(%) 52.76 股价走势图 数据来源：聚源 《营收双位数增长，对公扩表优势彰显—苏州银行 2026 年前三季度业绩点评》-2026.8.27 《息差回升，营收增速改善—苏州银行 2025 年报&2026 年一季报点评》-2026.5.5 《息差边际上升，存贷增速亮眼—苏州银行 2025 年三季报点评》-2025.11.2 息差保持稳定，对公扩表强劲 ——苏州银行 2026 年三季报业绩点评 刘呈祥（分析师） 吴文鑫（分析师） liuchengxiang@kysec.cn 证书编号：S0790523060002 wuwenxin@kysec.cn 证书编号：S0790524060002 ⚫ 营收双位数高增，净息差环比持平 苏 州 银 行 2026 年 前 三 季 度 分 别 实 现 营 收 、 归 母 净 利 润 106.91 亿 元（YoY+12.81%）、48.41 亿元（YoY+8.13%），增速保持平稳，盈利能力稳健。收入结构上，2026Q3 单季净利息收入同比高增 20.44%，成为营收的主要支撑。 2026Q3 净息差为 1.40%，连续三个季度持平，同比上升 6BP。中收、投资净收益同比略承压，汇兑损益则同比增长较多。考虑到苏州银行扩表强劲、对公优势明显、盈利能力稳定，我们上调其 2026 年盈利预测，高基数效应下适当下调2027-2028 年盈利预测：预计 2026-2028 年归母净利润为 59.17/64.44/70.67 亿元（ 原 值57.45/62.85/70.28亿 元 ）， YoY+10.63%/+8.90%/+9.68% （ 原 值+7.42%/+9.40%/+11.81%），当前股价对应 2026-2028 年 PB 为 0.58/0.53/0.48 倍。考虑到苏州银行营收维持高增、资产质量优异，维持“买入”评级。 ⚫ 对公扩表强劲，零售存款粘性强 2026Q3 末苏州银行总资产为 8815 亿元（YoY+13.59%），维持两位数增长，扩表强劲有力。其中贷款余额 4215 亿元，同比增长 14.35%。贷款结构来看，对公贷款仍为主要增长引擎，同比增长 22.25%，持续维持 20%以上增速，与区域经济、政信资源等紧密相关；而居民信用修复仍有空间，零售贷款余额边际小幅下降。债券配置力度加大（债权投资规模较年初增长超 50%），利率下行期稳定收息增厚潜在收益。2026Q3 末零售存款同比高增 16.76%，零售客户粘性较强。 ⚫ 资产质量保持稳健，资本“弹药”充实 苏州银行资产质量持续优异，2026Q3 末不良率环比持平为 0.81%；关注率 0.95%，环比上升 4BP，或主要为小微风险暴露，但整体仍为较低水平。2026Q3 末拨备覆盖率为 370.73%，环比小幅下降。2026Q3 末核心/一级/资本充足率分别为9.39%/11.30%/14.50%，环比均上升，资本“弹药”为扩表提供支撑。2026 年中期分红比例为32.46%（占 2026H1 归母普通股股东净利润），高分红属性彰显。 ⚫ 风险提示：宏观经济增速下行，监管政策收紧，公司转型不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 12,224 12,356 14,045 15,575 17,380 YOY(%) 3.01 1.08 13.68 10.89 11.59 归母净利润(百万元) 5,068 5,348 5,917 6,444 7,067 YOY(%) 10.16 5.53 10.63 8.90 9.68 拨备前利润(百万元) 7,504 7,785 8,909 9,806 11,311 YOY(%) 1.59 1.59 14.43 10.08 15.34 ROE(%) 10.43 11.68 9.79 9.59 9.52 EPS(期末股本摊薄/元) 1.32 1.20 1.54 1.68 1.84 P/E(倍) 6.44 7.12 5.52 5.07 4.62 P/B(倍) 0.62 0.62 0.58 0.53 0.48 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%-10%0%10%20%30%2025-102026-022026-06苏州银行沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 6 附图 1：2026 年前三季度营收增速边际下降（亿元） 附图 2：2026 年前三季度归母净利润增速边际下降（亿元） 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 附图 3：2026Q3 单季营收增速边际下降（亿元） 附图 4：2026Q3 单季归母净利润增速环比下降（亿元） 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 附图 5：2026Q3 年化 ROE 保持高位 附图 6：2026Q3 净息差边际持平 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 数据来源：Wind、苏州银行财报、开源证券研究所 106.91 12.81%0%2%4%6%8%10%12%14%0204060801001201402022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q12026H12026Q1-Q3营业收入yoy（右轴）8.13%0%5%10%15%20%25%30%051015202530354045502022H12022Q1-Q32022A2023Q12023H12023Q1-Q32023A2024Q12024H12024Q1-Q32024A2025Q12025H12025Q1-Q32025A2026Q12026H12026Q1-Q3归母净利润yoy（右轴）12.21%-10%-5%0%5%10%15%20%-20-10010203040502022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12024Q22024Q32024Q42025Q12025Q22025Q32025Q42026Q12026Q22026Q3单季营业收入yoy（右轴）17.19 -20%-10%0%10%20%30%40%-10-5051015202022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2