2026年三季报点评：财富与公募底盘稳固，前三季净利同比高增

证券研究报告·公司点评报告·证券Ⅱ 东吴证券研究所 1 / 4 请务必阅读正文之后的免责声明部分 广发证券（000776） 2026 年三季报点评：财富与公募底盘稳固，前三季净利同比高增 2026 年 10 月 30 日 证券分析师 孙婷 执业证书：S0600524120001 sunt@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 17.80 一年最低/最高价 17.66/25.43 市净率(倍) 0.99 流通A股市值(百万元) 105,092.08 总市值(百万元) 139,282.25 基础数据 每股净资产(元,LF) 18.03 资产负债率(%,LF) 83.58 总股本(百万股) 7,824.85 流通 A 股(百万股) 5,904.05 相关研究 《广发证券(000776)：2026 年中报点评：把握大财富管理发展机遇，财富+大资管板块持续增长》 2026-08-30 《广发证券(000776)：2026 年一季报点评：归母净利润同比+71%，投资净收益同比翻倍》 2026-04-28 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 26,422 35,493 49,197 52,381 54,575 同比（%） 13.40% 34.33% 38.61% 6.47% 4.19% 归母净利润（百万元） 9,637 13,702 19,955 22,145 22,985 同比（%） 38.11% 42.18% 45.64% 10.97% 3.79% EPS-最新摊薄（元/股） 1.26 1.80 2.55 2.83 2.94 P/E（现价&最新摊薄） 14.08 9.88 6.98 6.29 6.06 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：广发证券发布 2026 年三季报：2026 年前三季度公司实现营业收入 370.6 亿元，同比+41.6%；归母净利润 160.3 亿元，同比+46.6%；对应 EPS 1.95 元，ROE 11.0%，同比+2.8pct。第三季度实现营业收入 101.7亿元，同比-5.5%，环比-33.1%；归母净利润 43.8 亿元，同比-2.0%，环比-37.0%。前三季盈利高增、ROE 抬升，财富与公募底盘稳固；三季度受市场波动影响，收入利润同环比有所回落，整体韧性仍在。 ◼ 交投活跃带动经纪增长，两融份额稳中有升：1）2026 年前三季度公司经纪业务收入 96.2 亿元，同比+37.9%，占营业收入比重 26.0%。2026 年前三季度全市场日均股基交易额 30872 亿元，同比+57.8%。2）截至2026Q3 公司两融余额 1516 亿元，较年初+5%，市场份额 5.9%，较年初+0.2pct，全市场两融余额 25699 亿元，较年初+1.1%。 ◼ 债承放量，投行业务同比高增：1）2026 年前三季度公司投行业务收入7.7 亿元，同比+50.2%。2）2026Q1-3 公司股权业务承销规模同比-13.5%至 163.2 亿元，排名第 7；其中 IPO 4 家，募资规模 44 亿元；再融资 8家，承销规模 119 亿元。截至 2026Q3 公司 IPO 储备项目 3 家，排名第15，其中两市主板 2 家，科创板 1 家。3）2026Q1-3 公司债券业务承销规模同比+37.5%至 3634 亿元，排名第 11；其中金融债、公司债、ABS承销规模分别为 1864 亿元、1204 亿元、247 亿元。 ◼ 资管收入稳健增长，公募双龙头优势稳固：2026 年前三季度公司资管业务收入 72.7 亿元，同比+28.4%。截至 2026 年上半年末资产管理规模2141 亿元，同比+1.5%。截至 26Q3，易方达基金、广发基金管理规模分别达到 2.7、1.8 万亿元，排名行业第 1、3 位。 ◼ 前三季自营累计高增，单季表现同环比下滑：2026 年前三季度公司投资收益（含公允价值）156.1 亿元，同比+67.8%；其中 26Q3 单季度投资收益（含公允价值）24.7 亿元，同比-35.8%，环比-68.8%，受三季度权益市场回调影响有所下滑；2026 年前三季度公司调整后投资净收益（含公允价值、汇兑损益、其他综合收益）90.6 亿元，同比+53.0%。 ◼ 盈利预测与投资评级：结合公司三季度经营情况，我们上调此前盈利预测，预计 2026/27/28 年归母净利润分别为 199.6/221.5/229.9 亿元（前值为 189.6/219.6/226.7 亿元）,对应同比增速分别为+46%、+11%、+4%。公司当前市值对应 2026E-2028E 的 PB 估值分别为 0.89x、0.79x、0.72x。公司财富管理与公募底盘稳固，前三季业绩高增已有所兑现，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：监管趋严抑制行业创新，行业竞争加剧，经营管理风险。 -25%-22%-19%-16%-13%-10%-7%-4%-1%2%5%2025/10/302026/2/282026/6/292026/10/28广发证券沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 4 图1：2020-2026Q1~3 广发证券营收及同比增速 图2：2020-2026Q1~3 广发证券归母净利润及同比增速 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图3：2020-2026Q1~3 广发证券 ROE 图4：2020-2026Q1~3 广发证券杠杆率 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 注：26Q1~3 ROE 已年化 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 图5：2020-2026Q1~3 广发证券收入结构 数据来源：公司公告，东吴证券研究所 -40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%-500010000150002000025000300003500040000营业总收入（百万元，左轴）同比增速（右轴）-40.0%-30.0%-20.0%-10.0%0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%-20004000600080001000012000140001600018000归母净利润（百万元，左轴）同比增速（右轴）0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%ROE（加权）0.001.002.003.004.005.006.00杠杆率（倍）0%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%2020202120222023202420252026Q1-3经纪投行资管利息自营其他 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 3 / 4 广发证券三大财务预测表 [Table_Finance]