通信行业周观点： Meta广告超预期Muse验证需求，SpaceX SI与链接业务高增

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信周观点： Meta 广告超预期 Muse 验证需求，SpaceX SI 与链接业务高增 报告要点 [Table_Summary]2026 年第 42 周，通信板块下跌 3.80%，在长江一级行业中排名第 31 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 1.66%，在长江一级行业中排名第 7 位。Meta 26Q3 广告业务保持高速增长，Muse 智能体推动用户互动和商业化，AI 应用变现逐步验证。SpaceX 26Q3 SI 算力服务与连接业务驱动收入高增、盈利改善，算力规模持续扩张，资本开支持续加码 AI 基础设施。英伟达推出 DSX POD，AI 工厂可快速部署，载板、先进封装、测试及 CPO 光引擎等环节协同扩产。AI 基建与商业化变现持续推进，算力需求向上。 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 黄天佑 SAC：S0490517070012 SAC：S0490522050005 SFC：BUW100 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信周观点： Meta 广告超预期 Muse 验证需求，SpaceX SI 与链接业务高增 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2026 年第 42 周，通信板块下跌 3.80%，在长江一级行业中排名第 31 位；2026 年年初以来，通信板块上涨 1.66%，在长江一级行业中排名第 7 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为润建股份（+30.52%）、广和通（+23.83%）、东土科技（+21.87%）；跌幅前三分别为新易盛（-14.96%）、深桑达 A（-13.41%）、源杰科技（-10.06%）。 Meta 26Q3：广告超预期，Muse 验证需求 Meta 26Q3 总收入 646 亿美元，同比+26%；应用家族广告收入 631 亿美元，同比+26%。AI已通过更强用户互动、更精准推荐及更高效变现带来可观广告收入增长：Instagram Reels 相关性功能带动观看时长提升超 4%，Facebook Feed 生成式检索带动目标用户转化率提升近2%，Muse 将单位内容处理成本降低 80%以上。Muse 个人智能体上线 6 周，美加设置用户超1000 万，日活占比约 25%；超 25%周活用户使用购物功能，平均客单价超 200 美元，管理层称已明确产品市场匹配，后续将通过订阅、交易佣金和企业服务变现，预计未来一年算力成本效率提升超 10 倍。Meta 26Q3 资本开支（包含融资租赁）349 亿美元，全年资本开支指引收窄至 1350-1450 亿美元。 SpaceX 26Q3：SI 与连接业务共同驱动收入高增，盈利能力显著改善 SpaceX 26Q3 实现营收 145.75 亿美元，同比+161.4%；净利润 44.04 亿美元，同比扭亏，综合毛利率升至 62.4%。分业务看，26Q3 ①SI 收入 75.60 亿美元，同比+829.9%；云服务协议为主要增量，Cursor 并表贡献 6.08 亿美元。期末名义算力规模达 1.7GW，较 26Q2 末增加0.3GW，年底目标2.5-3.0GW。②连接业务收入 52.48 亿美元，同比+69.5%，经营利润率45.1%。③航天业务收入 17.67 亿美元，同比+6.1%；Starship 首次入轨并部署 26 颗 Starlink V3 卫星，完全复用及发射频次提升有望降低部署成本。26Q3 资本开支 195.93 亿美元，其中 SI 占 164.44亿美元，预计 26Q4 升至 350-400 亿美元。 英伟达柏林 GTC：DSX POD 提速 AI 工厂部署，供应链协同扩产提速 10 月 21 日，英伟达在柏林 GTC 大会发布 DSX POD 参考设计，由合作伙伴在模块化集装箱内预集成并验证完整的 Vera Rubin AI 工厂，现场部署周期最快由 6 个月缩至 14 天。供应链端，英伟达联合 IBIDEN、三星电机及欣兴电子，计划三年内将载板产能扩至 2.5 倍；与 Amkor扩充韩国先进封装产能，目标 2028 年底中介层晶圆产能提升超 300%；向京元电子支付 11 亿美元产能预付款，支持其美国测试设施建设及设备投入；与矽品扩充中国台湾 CPO 光引擎产能，目标 2027 年中扩至 15 倍，并力争 2028 年底再翻倍。 投资建议 Meta 26Q3 广告业务保持高速增长，Muse 智能体推动用户互动和商业化，AI 应用变现逐步验证。SpaceX 26Q3 SI 算力服务与连接业务驱动收入高增、盈利改善，算力规模持续扩张，资本开支持续加码 AI 基础设施。英伟达推出 DSX POD，AI 工厂可快速部署，载板、先进封装、测试及 CPO 光引擎等环节协同扩产。AI 基建与商业化变现持续推进，算力需求向上。1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；2）光通信：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、汇聚科技、仕佳光子、华懋科技、腾景科技，关注太辰光、安孚科技、嘉元科技；3）液冷：推荐英维克，关注申菱环境；4）光纤光缆：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；5）国产算力：推荐光迅科技、华丰科技、盛科通信、锐捷网络、紫光股份、润泽科技、光环新网、奥飞数据；6）AI 应用：推荐美格智能、移远通信、广和通、博实结、和而泰；7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化； 2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《通信周观点：AI Capex 回报应锚定多元需求底座，英伟达联合思科推出 USFP》2026-10-22 •《通信周观点：Marvell 上调收入目标，Lumentum产能售罄至 2029 年初》2026-10-17 •《海外算力财报综述：云业务 ROI 兑现，算力基建淬火验真金》2026-10-09 -20%20%60%100%2025/102026/22026/62026/10通信设备Ⅲ沪深3002026-10-29%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 9 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 7 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM