公司信息更新报告：收入增长保持稳健，毛利率短期承压

食品饮料/休闲食品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 劲仔食品（003000.SZ） 2026 年 10 月 29 日 投资评级：增持（维持） 日期 2026/10/29 当前股价(元) 9.23 一年最高最低(元) 12.48/8.86 总市值(亿元) 40.69 流通市值(亿元) 27.50 总股本(亿股) 4.41 流通股本(亿股) 2.98 近 3 个月换手率(%) 89.47 股价走势图 数据来源：聚源 《利润短期承压，收入增长较快—公司信息更新报告》-2026.8.27 《收入增长相对稳健，短期原材料影响 毛 利 率 — 公 司 信 息 更 新 报 告 》-2026.4.27 收入增长保持稳健，毛利率短期承压 ——公司信息更新报告 张宇光（分析师） 陈钟山（分析师） zhangyuguang@kysec.cn 证书编号：S0790520030003 chenzhongshan@kysec.cn 证书编号：S0790524040001 ⚫ 收入增长稳健，维持“增持”评级 公司 2026 前三季度实现收入 21.4 亿元，同比增长 18.4%，实现归母净利润 1.55亿元，同比下降 10.1%，其中 2026Q3 单季营收 7.6 亿元，同增 10.7%，归母净利润 0.49 亿元，同比下降 19.5%，公司短期毛利率承压，我们下调公司 2026-2028年盈利预测，预计分别实现归母净利润 2.2（-0.5）、2.5（-0.5）、2.9（-0.6）亿元，同比分别变化-9.0%、+12.7%、+15.2%，当前股价对应 PE 为 18.4、16.3、14.2倍，公司成本影响短期，收入增长保持稳健，产品端发力新品打造，渠道持续加深合作，维持“增持”评级。 ⚫ 大单品持续增长，拥抱零食量贩渠道 公司 2026Q3 实现销售收入 7.6 亿元，同比增长 10.7%，产品端公司延续上半年大单品打造战略，鱼制品推进全渠道布局，手撕肉干新品、爆嫩豆干等新品持续成长，鹌鹑蛋产品环比改善。渠道端，线下渠道拥抱零食量贩渠道，通过定量装小鱼、豆制品和肉干新品实现高增，传统流通受到外部宏观环境影响预计有所承压，线上渠道受益代言人效应有所增长。 ⚫ 成本短期有所承压，费用投入代言推广 公司 2026Q3 毛利率为 26.3%，同比下降 2.7pct，延续上半年下滑趋势，主要受到 2025 年渔获季的高价鱼类原材料影响较大，后续关注冬季新鱼季原材料成本趋势；另外新工厂产能爬坡期亦对毛利率有所影响。公司 2026Q3 销售费用率为13.3%，同比下降 0.5pct，公司主动调整电商流量费用的背景下，启动明星代言推广，销售费用率保持平稳。公司 2026Q3 管理费用率为 4.2%，同比提升 0.4pct，保持相对稳健。公司 2026Q3 归母净利率 6.5%，下降 2.3pct，静待恢复。 ⚫ 风险提示：食品安全风险，原材料涨价风险，新产品动销不及预期风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 2,412 2,443 2,798 3,108 3,405 YOY(%) 16.8 1.3 14.5 11.1 9.5 归母净利润(百万元) 291 243 221 249 287 YOY(%) 39.0 -16.7 -9.0 12.7 15.2 毛利率(%) 30.5 29.3 27.1 27.7 27.7 净利率(%) 12.2 9.9 7.9 8.0 8.4 ROE(%) 20.5 17.2 14.7 15.4 16.1 EPS(摊薄/元) 0.66 0.55 0.50 0.56 0.65 P/E(倍) 14.0 16.8 18.4 16.3 14.2 P/B(倍) 2.9 2.9 2.7 2.5 2.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -31%-23%-14%-5%3%12%2025-102026-022026-062026-10劲仔食品沪深300公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 相关研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 1458 1201 1389 1428 1589 营业收入 2412 2443 2798 3108 3405 现金 675 496 568 631 691 营业成本 1677 1727 2040 2247 2461 应收票据及应收账款 20 43 3 59 2 营业税金及附加 13 15 16 18 19 其他应收款 5 5 6 6 7 营业费用 289 320 334 396 423 预付账款 14 19 19 23 23 管理费用 91 109 117 128 141 存货 317 269 423 339 496 研发费用 48 52 57 63 69 其他流动资产 427 370 370 370 370 财务费用 -15 -5 3 -0 -5 非流动资产 709 1016 1048 1062 1082 资产减值损失 0 -0 0 0 0 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 34 44 31 35 36 固定资产 428 674 714 734 741 公允价值变动收益 9 -1 2 3 3 无形资产 122 119 134 151 170 投资净收益 1 12 5 5 6 其他非流动资产 160 222 201 178 171 资产处置收益 -1 0 0 0 0 资产总计 2167 2217 2437 2490 2671 营业利润 353 279 270 301 342 流动负债 694 627 790 734 775 营业外收入 0 1 0 0 0 短期借款 300 279 422 335 367 营业外支出 8 5 12 8 8 应付票据及应付账款 128 152 147 183 183 利润总额 345 274 259 294 335 其他流动负债 266 197 220 217 225 所得税 51 32 38 44 47 非流动负债 43 177 159 141 124 净利润 293 242 221 250 287 长期借款 0 90 72 55 37 少数股东损益 2 -0 -0 1 1 其他非流动负债 43 87 87 87 87 归属母公司净利润 291 243 221 249 287 负债合计 737 804 949 875 899 EBITDA 404 363 348 393 424 少数股东权益 8 12 11 12 13 EPS(元) 0.66 0.55 0.50 0.56 0.65 股本 451 451 441 441 441 资本公积 516 518 518 518 518 主要财务比率 2024A