公司信息更新报告：Q3盈利能力改善，AI硬件全产业链布局稳步推进

电子/光学光电子 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 康冠科技（001308.SZ） 2026 年 10 月 29 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/29 当前股价(元) 18.08 一年最高最低(元) 23.17/16.58 总市值(亿元) 127.30 流通市值(亿元) 95.34 总股本(亿股) 7.04 流通股本(亿股) 5.27 近 3 个月换手率(%) 24.48 股价走势图 数据来源：聚源 《AI PC 新品亮相，携手阶跃拓展桌面办公—公司信息更新报告》-2026.10.8 《收入企稳回升，AI 创新产品落地提速—公司信息更新报告》-2026.8.26 《计提减值影响利润，创新类显示业务呈亮眼表现—公司信息更新报告》-2026.4.25 Q3 盈利能力改善，AI 硬件全产业链布局稳步推进 ——公司信息更新报告 初敏（分析师） 陈蓉芳（分析师） 程婧雅（分析师） chumin@kysec.cn 证书编号：S0790522080008 chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 chengjingya@kysec.cn 证书编号：S0790525070010 ⚫ 2026Q3 收入企稳回升，盈利改善显著 2026Q1-Q3 公司实现营收 113.4 亿元，yoy+5.2%，归母净利 5.1 亿元，yoy+1.28%。2026Q3 公司实现营收 42.6 亿元，yoy+10.68%，环比增长 18.45%，归母净利 1.9亿元/yoy+64%，环比增长 22%，扣非归母净利 1.4 亿元/yoy+32.8%。单季度营收增长提速，盈利改善突出。我们维持盈利预测不变，预计 2025-2027 年公司归母净利 7.5/9.4/11.3 亿元，yoy+48.1%/+25.7%/+20.1%，对应 EPS 为 1.06/1.34/1.61元；当前股价对应 PE 为 17.0/13.5/11.3 倍。公司推动 AI 硬件全产业链布局，看好创新类显示业务持续高增，盈利能力持续修复带动整体业绩增长，维持“买入”评级。 ⚫ 下游客户提前锁单备货拉动订单放量，AI 硬件全链条布局助力长期发展 分业务：2026Q1-Q3 公司创新显示产品/智能交互显示产品/智能电视营收15.6/31.9/59.8 亿元，yoy+9.4%/+11.2%/+4%,占比分别为 14%/28%/53%。其中智能电视产品均价同比增长超 10%，主要在于产品顺价落地，同时主动优化客户结构，缩减低毛利客户订单占比且 Mini LED 等高附加值产品占比抬升。下游客户为规避原材料涨价风险，提前锁单备货拉动订单放量，目前在手订单充足，预计 Q4 收入具备支撑。2026 年至今公司先后投资阶跃星辰、嘉立创，推动 AI 硬件全产业链布局，并以 5800 万元增资入股爱培科，战略布局 AI 摄像头。 ⚫ 汇兑损益和减值影响利润，2026Q4 减值影响预计消除 盈利能力：2026Q3 公司毛利率 14%/yoy+2.5pct，净利率 4.6%/yoy+1.5pct。 2026Q1-Q3 公司毛利率 15.4%/yoy+2.41pct，净利率 4.5%/yoy-0.13pct。费用率：2026Q3销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率3.2%/1.8%/3.7%/0.3% ，yoy-0.05pct/-0.47pct/-0.65pct/+0.24pct，财务费用增长较多系美元兑人民币贬值影响。2026Q1-Q3 资产减值损失-1.2 亿，yoy+242.5%，主要系计提存货跌价准备，预计 2026Q4 不再有同类减值因素干扰；公允价值变动收益大幅提升主要系投资嘉立创形成交易性金融资产公允价值。 ⚫ 风险提示：原材料价格大幅上行，汇率波动风险，创新品类拓展不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 15,587 14,473 15,595 16,957 18,444 YOY(%) 15.9 -7.1 7.8 8.7 8.8 归母净利润(百万元) 833 505 749 942 1,131 YOY(%) -35.0 -39.4 48.1 25.7 20.1 毛利率(%) 12.8 13.9 14.2 14.5 14.9 净利率(%) 5.3 3.5 4.8 5.6 6.1 ROE(%) 10.8 6.4 8.7 10.1 11.1 EPS(摊薄/元) 1.18 0.72 1.06 1.34 1.61 P/E(倍) 15.8 26.1 17.0 13.5 11.3 P/B(倍) 1.7 1.7 1.5 1.4 1.3 数据来源：聚源、开源证券研究所 -32%-24%-16%-8%0%8%16%2025-102026-022026-06康冠科技沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 14110 13226 14934 14939 16766 营业收入 15587 14473 15595 16957 18444 现金 3851 2189 2359 2602 2921 营业成本 13596 12456 13379 14495 15689 应收票据及应收账款 3444 2537 4265 3125 4771 营业税金及附加 48 47 50 54 59 其他应收款 261 91 289 125 325 营业费用 394 463 458 492 535 预付账款 59 107 72 122 89 管理费用 338 291 345 375 402 存货 3252 4152 3800 4815 4510 研发费用 647 605 650 707 769 其他流动资产 3243 4150 4150 4150 4150 财务费用 -135 -143 114 73 50 非流动资产 2292 3162 3153 3161 3168 资产减值损失 -69 -112 -48 -47 -37 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 164 111 158 146 145 固定资产 824 800 866 924 967 公允价值变动收益 -3 2 8 4 3 无形资产 51 52 50 48 46 投资净收益 51 17 30 50 40 其他非流动资产 1417 2310 2236 2189 2155 资产处置收益 -0 0 -0 -0 -0 资产总计 16402 16388 18087 18100 19934 营业利润 845 424 730 896 1072 流动负债 8656 8420 9370 8732 9646 营业外收入