策略月报：10月多数恒生一级行业预测EPS上修，关注港股三季报业绩表现

[Table_RightTitle] 策略研究|策略月报 [Table_Title] 10 月多数恒生一级行业预测 EPS 上修，关注港股三季报业绩表现 [Table_ReportDate] 2026 年 10 月 29 日 [Table_Summary] 投资要点： ⚫ 港股主要宽基指数：截至 10 月 26 日收盘，港股主要宽基指数较 9 月末有所回调。其中，恒生高股息率指数回落2.10%，红利股指数表现优于科技股指数，恒生中国企业指数跌 5.08%，表现优于港股大盘。 ⚫ 盈利情况：截至 10 月 26 日，从目前已披露三季报的企业看，合计营业收入较去年同期增长 12.60%。分行业看，电讯服务、线上零售商、电脑及周边器材行业营收规模居前。从预测盈利情况看，多数恒生一级行业预测 EPS 上修，其中，电讯、原材料、工业行业上修幅度位居前列。 ⚫ 港股市场流动性：截至 10 月 26 日，10 月港股日均成交额有所回落，南向资金转为净流出态势，重要股东交易净流出金额增加，限售股解禁规模下滑，股权融资规模走低。总体看，港股市场流动性有所走弱。港交所 CEO 陈翊庭发文，港交所预期通过与国际交易所伙伴联手开发指数和鼓励ETF 互挂等来提升双方市场流动性。港股流动性或将改善。 ⚫ 市场情绪：10 月恒指波幅指数震荡上扬。从认沽认购比例看，9 月恒生指数与恒生科技指数均有所回落。换手率方面，截至 10 月 26 日，10 月港股主要宽基指数月均换手率较 9 月有所回落。截至 10 月 26 日收盘，恒生 AH 股溢价指数走高至一年内高位，处于成立以来 65.50%分位数。整体看，10 月港股市场情绪有所回落。香港金融管理局 CEO 表示，香港五年规划深化了中国大陆的金融联通，扩大了离岸人民币业务。预计相关举措将提振港股市场情绪，修复风险偏好。 ⚫ 大势研判与行业配置：海外方面，美国经济基本面增长强劲，通胀水平高于目标区间，劳动力市场较为积极。货币政策方面，10 月 FOMC 会议决议基准利率区间维持不变，市场对 12 月加息预期提升。香港方面，商品贸易进出口额实现高速增长，经济基本面有望持续改善。10 月港股预测盈利有所提升，有望提振市场表现。行业配置方面，建议关注：（1）三季报中业绩表现向好、技术创新有所突破、具备成本优势的行业龙头。（2）受益于目前低估值优势的高股息/红利资产。（3）在中长期主线下弹性配置 AI 产业链。 ⚫ 风险因素：地缘局势波动、海外经济陷入衰退、美联储政策超预期收紧、香港地区经济表现不及预期。 [Table_Authors] 分析师: 宫慧菁 执业证书编号： S0270524010001 电话： 18028875418 邮箱： gonghj@wlzq.com.cn 研究助理: 陈欣 电话： 13925030037 邮箱： chenxin1@wlzq.com.cn [Table_ReportList] 相关研究 首批主动 ETF 启动发行 政策利好密集出台有望提振市场信心 三季报陆续披露，港股基本面有所改善 证券研究报告 策略月报 策略研究 3088 证券研究报告|策略报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 16 页 $$start$$ 正文目录 1 市场行情回顾 ................................................................................................................... 3 1.1 国际市场 ................................................................................................................ 3 1.2 港股市场 ................................................................................................................ 3 2 盈利分析 ........................................................................................................................... 5 3 市场流动性 ....................................................................................................................... 6 3.1 宏观流动性指标 .................................................................................................... 6 3.2 港股市场流动性 .................................................................................................... 8 3.3 市场情绪指标 ...................................................................................................... 11 4 估值水平 ......................................................................................................................... 13 4.1 港股主要宽基指数 .............................................................................................. 13 4.2 恒生一级行业 ...................................................................................................... 14 5 大势研判与行业配置 ..................................................................................................... 15 6 风险提示 ......................................................................................................................... 15 图表 1： 国际主要股票指数 10