公司信息更新报告：2026Q3业绩高增长，长期看好AI硬件创新驱动工程师需求扩容

电子/元件 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 嘉立创（001232.SZ） 2026 年 10 月 29 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/29 当前股价(元) 154.26 一年最高最低(元) 234.50/139.50 总市值(亿元) 857.01 流通市值(亿元) 68.19 总股本(亿股) 5.56 流通股本(亿股) 0.44 近 3 个月换手率(%) 902.79 股价走势图 数据来源：聚源 《稀缺的电子及机械产业一站式服务商，AI 时代催生供需两旺—公司首次覆盖报告》-2026.9.10 2026Q3 业绩高增长，长期看好 AI 硬件创新驱动工程师需求扩容 ——公司信息更新报告 吕明（分析师） 陈蓉芳（分析师） lvming@kysec.cn 证书编号：S0790520030002 chenrongfang@kysec.cn 证书编号：S0790524120002 ⚫ 2026Q3 业绩高增，看好 AI 时代下工程师红利驱动增长，维持“买入”评级 公司 2026 年前三季度营收 119.98 亿元（同比+65.57%，下同），归母净利润 18.66亿元（+98.71%），扣非归母净利润 17.94 亿元（+104.63%），业绩处预告中枢。单季度看，2026Q3 营收 48.25 亿元（+86.11%），归母净利润 8.36 亿元（+141.98%），扣非归母净利润 8.02 亿元（+143.40%），单季度营收和业绩加速增长，我们上调盈利预测，预计公司 2026~2028 年归母净利润 26.04/40.42/61.29 亿元（原值为22.59/36.71/58.89 亿元），对应 EPS 为 4.69/7.28/11.03 元，当前股价对应 PE 分别为 34.8/22.4/14.8 倍，看好公司依托数字化及柔性制造优势，在 AI 时代红利下实现订单持续增长，以及机械产业链及海外业务打开成长空间。维持“买入”评级。 ⚫ Q3 结构优化拉动毛利率提升幅度扩大，收入高增带来显著费用摊薄效应 2026Q1/Q2/Q3 公司毛利率分别 27.33%/29.19%/31.99%（-1.3/+1.2/+3.5pct），毛利率趋势向上且单 Q3 毛利率提升幅度扩大，我们预计系更高毛利 PCBA 等业务占比提升驱动。费用端，2026Q1/Q2/Q3 公司期间费用率分别 12.0%/10.0%/10.4%（同比分别-2.01/-2.8/-2.1pct），收入大幅度增长显著提高费用率摊薄效应，其中2026Q3销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别3.95%/3.09%/2.5%/0.9%（-0.5/-0.6/-0.9/-0.1pct），各项费用率均有所下降。综合影响下 2026Q1/Q2/Q3 归母净利率分别 12.4%/15.8%/17.3%（+0.5/+2.6/+3.7pct）。截至 2026Q3 末，公司合同负债 7.50 亿元，较年初增长 75.38%，Q1-Q3 经营活动现金流净额 23.64 亿元（+86.91%），展现出较好经营质量。展望后续，随着业务规模扩大及数字化运营效率提升，以及高毛利业务占比提升，公司盈利能力有望进一步提升。 ⚫ AI 硬件研发岗位需求扩张，工程师用户增长与一站式渗透共同支撑长期成长 公司成长可拆解为“付费用户数×单用户收入”。用户端，AI 向物理世界延伸，硬件创新对工程师的需求持续释放。根据猎聘数据，2026 年上半年国内 AI 行业硬件工程师、嵌入式软件开发及机械结构工程师新发职位分别同比增长40.80%/26.16%/57.20%，反映研发人才需求向电子与机械等硬件环节扩展。我们认为，伴随物理 AI 应用拓展及开发工具完善，硬件创新参与者与项目数量有望持续增加，为公司工程师用户积累及打样、试制需求提供支撑。单客户价值端，PCBA 及机械产业链服务不断完善，有望通过跨品类渗透提升客户采购金额，叠加机械业务独立获客与海外拓展，持续打开成长空间。 ⚫ 风险提示：下游需求增长不及预期，行业竞争加剧，机械产业链及海外业务拓展不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 7,969 10,232 16,755 25,659 38,604 YOY(%) 18.5 28.4 63.8 53.1 50.5 归母净利润(百万元) 1,054 1,306 2,604 4,042 6,129 YOY(%) 43.7 23.9 99.3 55.2 51.6 毛利率(%) 28.8 28.1 30.5 31.5 32.0 净利率(%) 13.2 12.8 15.5 15.8 15.9 ROE(%) 18.1 18.2 26.6 29.8 31.2 EPS(摊薄/元) 1.90 2.35 4.69 7.28 11.03 P/E(倍) 86.0 69.4 34.8 22.4 14.8 P/B(倍) 15.6 12.6 9.3 6.7 4.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%-30%-20%-10%0%10%2025-102026-022026-06嘉立创沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4972 6285 8590 11818 17386 营业收入 7969 10232 16755 25659 38604 现金 664 385 2811 4878 9022 营业成本 5671 7353 11639 17568 26238 应收票据及应收账款 318 698 515 625 1108 营业税金及附加 57 68 104 167 256 其他应收款 13 12 29 33 60 营业费用 339 461 637 975 1467 预付账款 42 69 103 169 235 管理费用 333 418 586 949 1467 存货 590 911 1399 2136 3108 研发费用 317 345 519 795 1197 其他流动资产 3344 4211 3732 3975 3854 财务费用 53 88 135 205 300 非流动资产 3647 4716 6473 8816 12296 资产减值损失 -89 -55 -134 -257 -463 长期投资 0 0 0 0 0 其他收益 60 36 52 56 51 固定资产 2522 3257 4838 6990 10140 公允价值变动收益 13 10 11 11 11 无形资产 165 478 533 595 672 投资净收益 54 49 70 55 57 其他非流动资产 960 980 1102 1230 14