2026年三季报点评：业绩符合市场预期，机器人零部件批量供货&产能建设持续

证券研究报告·公司点评报告·自动化设备 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 信捷电气（603416） 2026 年三季报点评：业绩符合市场预期，机器人零部件批量供货&产能建设持续 2026 年 10 月 29 日 证券分析师 曾朵红 执业证书：S0600516080001 021-60199793 zengdh@dwzq.com.cn 证券分析师 许钧赫 执业证书：S0600525090005 xujunhe@dwzq.com.cn 研究助理 陈俞成 执业证书：S0600126080010 chenych@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 44.63 一年最低/最高价 41.80/67.70 市净率(倍) 2.55 流通A股市值(百万元) 6,227.94 总市值(百万元) 7,005.83 基础数据 每股净资产(元,LF) 17.48 资产负债率(%,LF) 35.90 总股本(百万股) 156.98 流通 A 股(百万股) 139.55 相关研究 《信捷电气(603416)：2026 年中报点评：业绩符合市场预期，机器人核心零部件批量供货》 2026-08-27 《信捷电气(603416)：2025 年年报&2026 年一季报点评：业绩符合预期，加速布局人形机器人》 2026-04-27 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 1,708 2,014 2,473 2,911 3,432 同比（%） 13.50 17.87 22.82 17.73 17.87 归母净利润（百万元） 228.55 254.17 309.14 373.19 436.48 同比（%） 14.84 11.21 21.63 20.72 16.96 EPS-最新摊薄（元/股） 1.46 1.62 1.97 2.38 2.78 P/E（现价&最新摊薄） 33.01 29.68 24.40 20.22 17.28 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：公司发布 26 年三季报。26Q1-3 实现营收 17.43 亿元，同比+26.2%；归母 2.15 亿元，同比+19.1%；扣非归母 1.70 亿元，同比+1.8%；毛利率35.2%，同比-2.0pct，归母净利率 12.3%，同比-0.7pct。其中 Q3 实现营收6.42 亿元，同环比+27.1%/+0.7%；归母 0.60 亿元，同环比+12.2%/-40.9%；扣非归母 0.38 亿元，同环比-23.4%/-56.3%；毛利率 33.4%，同环比-2.0/-1.8pct，归母净利率 9.3%，同环比-1.2/-6.5pct，主要系原材料成本上升。综合看，公司业绩符合市场预期。 ◼ 持续拓展新行业&大客户、工控主业快速增长。26 年以来，AI、半导体及消费电子等下游资本开支修复，叠加制造业设备更新与产线自动化升级，带动 OEM 市场需求回暖；供应链自主可控推动国产工控品牌份额持续提升。26Q1-3 公司 PLC/驱动系统/HMI/智能装置实现收入 5.66/9.08/1.61/1.02亿元，同比+15.1%/+31.7%/+9.9%/+108.6%。根据 MIR，公司 26Q3 小型 PLC/交流伺服市占率分别为 9.80%/4.91%，同比+0.15/+0.86pct。同时，公司大型PLC 逐步切入流程工业、能源及市政等项目型市场，有望进一步拓宽客户覆盖，打开中长期成长空间。 ◼ 机器人核心部件批量供货、产能建设支撑后续放量。公司无框电机已与多家客户达成合作并实现规模化批量供货，多条自动化产线投入使用；同步布局空心杯电机、高性能编码器及配套驱动系统，电感式编码器实现全栈自主可控。产能方面，公司拟投资不低于 20 亿元建设具身智能及高端制造核心部件项目，其中一期投资 8 亿元，已于 26 年 1 月开工，预计 27 年 10月交付使用。工业 AI 方面，公司持续推进 AI 智能编程、故障预警运维及多模态温控等应用。 ◼ 期间费用率基本稳定、备货及应收规模增加。前三季度期间费用率 24.5%，同比-0.1pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为 9.8%/4.7%/9.9%/0.1%，同比-0.7/-0.1/+0.3/+0.4pct。前三季度经营活动现金净流入 0.64 亿元，同比增加 0.70 亿元，其中 Q3 净流入 0.14 亿元。Q3 末应收账款/存货/合同负债4.83/11.49/0.71 亿元，同比+69.8%/+70.5%/+73.2%。 ◼ 盈利预测与投资评级：我们基本维持公司 26-28 年归母净利润预测3.1/3.7/4.4 亿元，同比+22%/+21%/+17%，对应现价 PE 分别为 24/20/17 倍。公司工控产品持续向高端拓展，机器人核心零部件批量配套及工业 AI 应用打开中长期成长空间，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：下游需求不及预期，竞争加剧等。 -20%-16%-12%-8%-4%0%4%8%12%16%20%2025-10-292026-2-272026-6-282026-10-27信捷电气沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 信捷电气三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2,858 3,500 3,750 3,986 营业总收入 2,014 2,473 2,911 3,432 货币资金及交易性金融资产 1,379 1,465 1,471 1,526 营业成本(含金融类) 1,259 1,508 1,798 2,141 经营性应收款项 810 829 946 1,054 税金及附加 15 18 22 26 存货 655 1,173 1,299 1,367 销售费用 212 262 300 353 合同资产 0 0 0 0 管理费用 94 116 131 154 其他流动资产 14 33 34 39 研发费用 199 243 277 326 非流动资产 873 907 943 996 财务费用 (4) 12 8 14 长期股权投资 16 17 19 26 加:其他收益 55 22 28 53 固定资产及使用权资产 457 469 492 514 投资净收益 11 2 3 6 在建工程 60 80 90 80 公允价值变动 8 0 0 0 无形资产 103 105 106 134 减值损失 (34) (1) 0 (1) 商誉 0 0 0 1 资产处置收益 0 0 0 1 长期待摊费用 27 30 30 34 营业利润 280 338 407 476 其他非流动资产 209 205 205 205 营业