电网投资节奏跟踪——2026年8月

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 8 [Table_Main] 电网投资节奏跟踪——2026 年 8 月 [Table_Invest] 电气设备 评级： 看好 日期： 2026.10.29 [Table_Author] 分析师 钟林志 登记编码：S0950525050001 ： 17378362019 ： zhonglinzhi@w kzq.com.cn [Table_PicQuote] 行业表现 2026/10/28 资料来源：Wind，聚源 [Table_DocReport] 相关研究  《全球储能经济性跟踪——2026 年 9 月》(2026/10/23)  《车企自研电池影响如何？》(2026/10/19)  《锂业龙头启示录之一：SQM—盐湖锂巨头在资源民族主义下的成长、博弈与启示》(2026/10/15)  《光伏反内卷引导高效 BC 技术推进》(2026/9/23)  《钒液流储能的机遇和挑战》(2026/9/18)  《2026H1 锂电财报点评：温和通胀延续，关注结构性机会》(2026/9/14)  《风电 26Q2 业绩点评：需求下行，业绩承压》(2026/9/14)  《光伏 26Q2 业绩点评：亏损延续，静待出清》(2026/9/14)  《大储盈利承压，户储景气兑现——储能行业 2026 年 H1 财报梳理分析》(2026/9/14)  《盈利修复，成本分化显现 ——A 股锂矿行业 2026 半年报梳理分析》(2026/9/14) 报告要点 电网迈入成长周期，需重点关注招标节奏变化。“十五五”期间“六张网”建设将拉动超 5 万亿元电网投资，未来五年投资 CAGR 有望超过 10%。2015-2023 年国内电网年投资额维持在 5000 亿元左右，2024-2025 年上移至6000 亿元级别，我们预计“十五五”末有望突破万亿元，电网投资将迈入新一轮成长周期。电网行业兼具竞争格局稳定的“防御”属性与稳健成长的“进攻”属性，配置价值显著。本系列报告将持续跟踪电网招标规模、投资节奏及主要企业中标份额变化，把握产业链边际变化，研判行业景气趋势与投资价值。 电网投资保持稳健增长，2026 年 8 月单月增速明显回升，电网与电源投资增速持续分化。2026 年 1-8 月，全国电网基本建设投资完成额 3932 亿元，同比增长 3.6%，其中 8 月单月完成投资 592 亿元，同比增长 23.1%，较7 月明显回升；同期电源基本建设投资完成额 4916 亿元，同比下降 1.5%，其中 8 月单月同比下降 3.6%。电网投资自 2025 年以来多数时间领先于电源投资，反映出电力系统投资重心逐步向电网侧倾斜。考虑到电网投资具有明显的季节性特征，四季度有望迎来投资高峰。 主网输变电设备招标规模同比下滑，主要设备企业竞争格局整体稳定。2026年国网输变电设备前 4 批招标金额合计 601 亿元，同比下降 12%，较 2025年全年 26%的同比增速明显放缓。从竞争格局来看，一次设备头部企业中标份额整体稳定，二次设备龙头优势进一步巩固，国电南瑞前 4 批继保及变电监控设备中标份额达 31.1%，较 2025 年全年提升 3.7 个百分点。当前主网设备招标增速与电网投资增速有所背离，后续需重点关注剩余批次招标节奏及订单释放情况。 计量设备招标规模同比回暖，新标准切换后的需求修复值得关注。2026 年国网计量设备第 1 批招标金额约 73.5 亿元，同比增长 6%，较 2025 年全年52%的同比降幅明显改善。2025 年招标规模大幅下滑，主要受 2024 年高基数、采购节奏调整及智能电表新旧标准切换影响，部分采购需求延后释放。从竞争格局来看，计量设备市场集中度较低，头部企业中标份额整体稳定。随着新标准电表逐步推广及前期延后需求释放，计量设备招标规模有望逐步修复。 风险提示： 1、电网设备招标规模不及预期风险；2、电网项目建设进度不及预期风险；3、行业竞争加剧风险；4、原材料价格波动风险。 -32%-22%-12%-2%7%17%2025/112026/22026/52026/8电气设备沪深300[Table_First] 证券研究报告 | 行业跟踪 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 8 [Table_Page] 电气设备 2026 年 10 月 29 日 电网投资保持稳健增长，电源投资延续负增长态势，电网与电源投资增速持续分化。2026 年1-8 月，全国电网基本建设投资完成额 3932 亿元，同比增长 3.6%；其中 8 月单月完 成投资592 亿元，同比增长 23.1%，较 7 月明显回升，反映出电网投资节奏有所加快。从历 史季节性规律来看，电网投资通常呈现年末集中放量的特征，四季度有望迎来投资高峰。相比 之下，电源侧投资表现相对疲弱，2026 年 1-8 月全国电源基本建设投资完成额 4916 亿元，同比下降 1.5%；其中 8 月单月完成投资 679 亿元，同比下降 3.6%，延续年内负增长态势。整体来看，电网投资增速自 2025 年以来多数时间领先于电源投资，反映出电力系统投资重 心正逐步向电网侧倾斜。随着新能源装机规模持续扩大，电网消纳能力、跨区域输电及系统 调节能力的重要性不断提升，我们预计电网投资有望维持较高景气度。 图表 1：2026 年 1-8 月电网基建投资完成额 3932 亿元，同比增长 3.6% 资料来源：Wind, 五矿证券研究所 图表 2：2026 年 8 月电网基建投资完成额 592 亿元，同比增长 23.1% 资料来源：Wind, 五矿证券研究所 -20%0%20%40%60%80%100%01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0002022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-022023-042023-062023-082023-102023-122024-022024-042024-062024-082024-102024-122025-022025-042025-062025-082025-102025-122026-022026-042026-062026-08电网基本建设投资完成额（亿元）中国:电网基本建设投资完成额:累计值YoY838 533 494 445 718 313 592 010020030040050060070080090010001-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月电网基本建设投资完成额-月度对比（亿元）2020202120222023202420252026 请仔细阅读本报