2026年三季报点评：营收利润双增长，多业务共同发力

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1/3 [Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 奥普特(688686)公司点评报告 2026 年 10 月 29 日 [Table_Title] 营收利润双增长，多业务共同发力 ——奥普特(688686)2026 年三季报点评 [Table_Summary] 报告要点：  营收利润双增，Q3 表现亮眼 受益于下游行业高景气度及 AI 应用持续深入，2026Q1-Q3，公司实现营收13.86 亿元，同比+36.95%；归母净利 2.32 亿元，同比+26.83%；扣非归母净利 2.12 亿元，同比 29.39%。Q3 单季度营收 4.82 亿元，同比+46.24%；归母净利润 0.61 亿元，同比+66.88%；扣非归母净利润 0.55 亿元，同比+75.54%。2026Q1-Q3 公司毛利率为 57.88%，同比-5.02pct，2026Q3 毛利率 56.51%，同比-1.06pct，环比-2.67pct。  下游行业欣欣向荣，同比增长持续强劲 2026Q1-Q3，3C 电子行业收入 5.93 亿元，同比保持平稳；锂电行业收入3.79 亿元，同比增 47.26%；半导体行业收入 2.02 亿元，同比增长 257.47%；汽车行业 0.66 亿元，同比增长 80.97%。2026Q3 单季度，3C 电子行业持续稳步发展，同比增长 2.09%，同时锂电行业和半导体行业大幅增收，分别同比增长 64.26%和 265.10%。  工业 AI 持续推进，赋能产业有效价值 目前公司 AI 系统解决方案已全面覆盖 3C 电子、新能源、半导体、汽车、医药、物流等高端制造业领域，深度应用于手机、锂电池等主流产品全生产工序，并在光模块、PCB 及晶圆检测等场景实现批量应用。同时，公司积极布局“AI+机器人”协同系统，打造“手眼脑”一体化具身工业解决方案，深度融合视觉感知与具身智能机器人能力，基于工业 AI 与行业大模型构建具备“边运行、边学习、边优化”能力的柔性产线。未来，公司将持续推进视觉 AI与光学成像、工业相机、3D 视觉和运动控制等核心产品的深度融合，持续优化视觉软件和算法平台的易用性、模块复用性及复杂场景适配能力，扩大工业 AI 的产业赋能价值。  投资建议与盈利预测 我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 16.98/22.33/29.29 亿元，归母净利润分别为 2.66/3.65/4.77 亿元，对应 EPS 为 2.18/2.99/3.90 元/股，对应 PE估值分别为 68/49/38 倍，维持“增持”的评级。  风险提示 下游行业景气度下降；行业竞争加剧的风险；原材料价格波动的风险；汇率波动的风险；贸易环境恶化；具身智能行业发展不及预期。 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 911.37 1269.04 1697.79 2232.84 2928.88 收入同比(%) -3.44 39.24 33.79 31.51 31.17 归母净利润(百万元) 136.26 186.18 265.92 365.20 476.64 归母净利润同比(%) -29.66 36.63 42.83 37.33 30.52 ROE(%) 4.67 6.08 8.18 10.34 12.24 每股收益(元) 1.11 1.52 2.18 2.99 3.90 市盈率(P/E) 132.13 96.70 67.70 49.30 37.77 资料来源：iFinD,国元证券研究所 [Table_Invest] 增持|维持 [Table_TargetPrice] 当前价： 158.79 元 [Table_Base] [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-奥普特（688686）2026 年半年报点评：半导体与汽车业务高增，AI 应用规模化落地》2026.08.28 《国元证券公司研究-奥普特（688686）2025 年年报及2026 年一季报点评：营收利润双增，工业 AI+具身智能双轮驱动》2026.05.07 [Table_Author] 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 楼珈利 执业证书编号 S0020524040002 电话 021-51097188 邮箱 loujiali@gyzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 3 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2347.21 2522.14 2906.98 3321.15 3859.92 营业收入 911.37 1269.04 1697.79 2232.84 2928.88 现金 237.75 300.42 413.50 462.20 527.82 营业成本 332.04 496.68 669.02 879.48 1151.92 应收账款 734.13 859.89 964.47 1163.16 1430.64 营业税金及附加 9.39 14.55 18.52 24.54 32.34 其他应收款 18.46 11.49 20.77 27.68 34.49 营业费用 224.56 272.77 363.33 471.13 615.07 预付账款 6.82 12.47 14.07 19.62 25.75 管理费用 35.41 55.92 74.70 91.55 123.01 存货 144.35 292.63 330.86 453.13 599.46 研发费用 216.96 255.08 342.10 435.40 556.49 其他流动资产 1205.71 1045.23 1163.30 1195.36 1241.77 财务费用 -6.90 -3.56 -6.33 -7.55 -8.15 非流动资产 839.05 1034.74 883.46 898.57 883.83 资产减值损失 -11.48 -10.43 -2.00 0.00 0.00 长期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 公允价值变动收益 9.52 13.45 10.63 11.39 11.48 固定资产 527.80 531.55 508.17 484.79 461.41 投资净收益 22.49 12.93 18.67 17.39 17.07 无形资产 61.36 67.70 70.2