26Q3点评：Q3业绩延续高增，新业务稳步落地

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 1 投资要点 ⚫营收与利润延续高增趋势。公司发布 2026 年三季报。前三季度实现营收 252.52 亿元，同比增长 39.6%；实现归母净利润 24.77 亿元，同比增长 185.63%；Q3 单季实现营收 108.63 亿元，同比增长 44.41%；实现归母净利润 9.56 亿元，同比增长 103.62%。 ⚫核心控制部件保持较快增长，教育业务延伸与海外品牌拓展持续推进。液晶显示板卡及家电控制器方面，公司持续加大市场开拓力度，推动业务规模增长。教育方面，希沃产品矩阵由“教”向“学”延伸，推出学生平板、批阅机等产品，进一步拓展潜在用户群体。海外自有品牌方面，公司持续加大品牌投入，完善渠道布局、丰富产品矩阵，推动海外市场拓展。 ⚫汽车电子项目逐步进入量产交付，机器人业务加快商业化落地。汽车电子方面，公司已推出车载智能座舱核心控制板、车灯控制器及车载功放音响控制器等产品，前期部分定点项目陆续进入量产交付阶段。机器人方面，商用清洁机器人持续拓展欧洲、日韩等海外市场，客户覆盖及订单规模稳步提升；智能柔性机械臂加快商用、教育等场景应用，并推出 MAXHUB D3 七轴仿人形双臂及具身操作算法平台，相关产品已在快递分拣等场景实现小批量落地。新业务有望逐步贡献收入增量。 ⚫主业增长与新业务拓展有望支撑后续业绩，维持“增持”评级。 公司前三季度业绩持续释放，核心控制部件业务保持增长；海外自有品牌拓展，以及汽车电子、电力电子、机器人等业务的规模化推进，有望为公司打开新的成长空间。 ⚫风险提示：存储芯片等原材料价格及供应链波动的风险；下游需求及海外市场拓展不及预期的风险；汇率波动的风险；汽车电子、机器人等新业务商业化不及预期的风险等。 公司基本数据 当前价格（元） 41.57 52 周价格区间（元） 31.53-55.98 总市值（亿元） 291 流通市值（亿元） 217 近 20 交易日日均成交额（亿元） 4.42 近 20 交易日日均换手率 1.94% 第一大股东 黄正聪 公司网址 www.cvte.com 一年期收益率比较 相关报告 《存储提价叠加多元业务放量，业绩高增超预期》 2026-08-31 《26Q1 收入利润双提速，AI&海外业务快速推进》 2026-05-20 分析师：王鑫旸 执业证书编号:S0370526030001 邮箱：wangxy4@jyzq.cn 电子行业 电子 2026 年 10 月 29 日 视源股份(002841) —26Q3 点评：Q3 业绩延续高增，新业务稳步落地 评级：增持（维持） Type your comment here 公司点评报告 证券研究报告 盈利预测 2025A 2026E 2027E 2028E 主营收入（百万元） 24,354 30,463 36,166 41,866 主营收入增长率 9% 25% 19% 16% 净利润（百万元） 1,013 2,686 2,791 2,864 净利润增长率 4% 165% 4% 3% 每股收益（元/股） 1.45 3.84 3.99 4.10 PE 28.7 10.8 10.4 10.1 PB 2.2 1.9 1.7 1.5 资料来源：金元证券研究所 2026 年 10 月 29 日 2 资产负债表 利润表 单位:百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 单位:百万元 2025A 2026E 2027E 2028E 货币资金 2,529 3,046 3,617 4,187 营业收入 24,354 30,463 36,166 41,866 应收票据及账款 575 627 676 704 营业成本 19,474 23,404 28,199 33,070 预付账款 258 310 373 438 税金及附加 100 122 145 209 存货 4,587 4,738 4,894 5,101 销售费用 1,135 1,310 1,483 1,633 合同资产 0 0 0 0 管理费用 1,154 1,371 1,519 1,675 其他流动资产 5,314 6,276 7,014 7,736 研发费用 1,588 1,889 2,170 2,470 流动资产合计 13,263 14,998 16,574 18,165 财务费用 -16 13 -4 -23 长期股权投资 204 204 204 204 信用减值损失 -5 -5 -5 -4 固定资产 4,007 4,363 4,697 4,811 资产减值损失 -148 -108 -68 -28 在建工程 627 727 877 1,127 公允价值变动收益 21 400 300 200 无形资产 1,007 1,106 1,236 1,412 投资收益 287 337 357 377 商誉 327 327 327 327 其他收益 98 70 30 10 其他非流动资产 6,704 6,727 7,107 7,185 营业利润 1,177 3,050 3,269 3,388 非流动资产合计 12,876 13,455 14,448 15,066 营业外收入 3 8 6 6 资产合计 26,139 28,453 31,022 33,231 营业外支出 12 13 11 9 短期借款 3,725 2,520 1,496 257 利润总额 1,168 3,045 3,264 3,385 应付票据及账款 4,747 5,470 6,309 7,068 所得税 21 61 163 203 预收款项 0 0 0 0 净利润 1,147 2,984 3,101 3,182 合同负债 1,508 1,767 2,025 2,177 少数股东损益 133 298 310 318 其他应付款 739 739 739 870 归属母公司净利润 1,014 2,686 2,791 2,864 其他流动负债 987 1,100 1,191 1,286 EPS（（最最新股本薄）） 1.45 3.84 3.99 4.10 流动负债合计 11,706 11,597 11,761 11,658 长期借款 235 235 235 235 主要财务比率 应付债券 0 0 0 0 2025A 2026E 2027E 2028E 其他非流动负债 313 313 313 313 成长能力 非流动负债合计 548 548 548 548 营业收入增长率 8.7% 25.1% 18.7% 15.8% 负债合计 12,254 12,145 12,309 12,206 EBIT 增长率 20.9% 165.5% 6.6% 3.1% 归属母公司所有者权益 13,339 15,464 17,559 19,552 归母公司净利润增长率 4.4% 165.0% 3.9% 2.6% 少数股东权益 546 8