周期品涨价带动Q3业绩大增，重点项目稳步推进

请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1石油开采Ⅲ广汇能源（600256.SH）增持-A(维持)周期品涨价带动 Q3 业绩大增，重点项目稳步推进2026 年 10 月 29 日公司研究/公司快报公司近一年市场表现市场数据：2026 年 10 月 29 日收盘价（元/股）：6.77年内最高/最低（元/股）：7.85/4.65流通 A 股/总股本（亿股）：63.92/63.92流通 A 股市值（亿元）：432.74总市值（亿元）：432.74基础数据：2026 年 9 月 30 日基本每股收益(元/股)：0.43摊薄每股收益(元/股)：0.43每股净资产(元/股)：3.96净资产收益率(%)：10.60资料来源：最闻分析师：胡博执业登记编码：S0760522090003邮箱：hubo1@sxzq.com程俊杰执业登记编码：S0760519110005邮箱：chengjunjie@sxzq.com事件描述公司发布 2026 年三季报，前三季度实现营业收入 230.83 亿元，同比增长 2.45%；归母净利润达 27.73 亿元，同比增长 174.04%，扣非归母净利润为 28.26 亿元，同比增长 201.10%。第三季度实现营业收入 88.42 亿元，较上年同期增长 30.37%；归母净利润为 14.95 亿元，同比增长 842.20%，扣非归母净利润为 14.94 亿元，同比增长 1328.25%。事件点评油气煤化价格上涨，Q3 业绩大幅增长。第三季度地缘冲突与供需偏紧推动油气煤化产品价格同比显著上涨，其中 Q3 国内 LNG 均价 5800.28 元/吨，同比+41.91%；秦皇岛 5000 大卡动力煤均价 790.32 元/吨，同比+31.99%。前三季度公司实现 LNG 产量 4.60 亿方（同比-1.14%）、销量 16.39 亿方（同比-24.77%），其中 Q3 产销量分别同比下降 20.55%和 28.73%。煤炭方面，受安监趋严及以销定产策略影响，前三季度原煤产量 3024.24 万吨（同比-21.82%），煤炭销量 3851.51 万吨（同比-3.78%），其中 Q3 产销量分别同比-8.98 和+10.85%。煤化工产销总体增长，乙二醇产销大幅增加。前三季度煤化工产品产量172.62 万吨（同比+9.02%）、总销量 169.53 万吨（同比+7.63%）；其中甲醇、煤基油品受大修影响前三季度产量分别微降 4.60%和 6.64%至 71.89 万吨、40.58 万吨，而乙二醇装置在技改大修后高负荷运行，前三季度产销量分别同比增长 128.56%和 110.31%至 20.31 万吨、20.66 万吨。重点在建工程稳步推进。截至三季度末，公司在建工程同比增长 35.42%至 25.65 亿元。马朗煤矿配套设施已基本建成，前期已取得项目核准及环评批复，目前正加快推进竣工验收工作；新能源公司 B 区前三台气化炉安全可靠性更新项目已于 9 月 21 日一次开车成功并平稳达产；哈萨克斯坦斋桑油气项目四口新勘探井已完成钻井及资料采集；富油煤高值化利用升级改造项目（一期）计划于年底前实现整体机械竣工，1500 万吨/年煤炭分质分级利用示范项目基础设计已完成 95%并正稳步推进环评、能评等手续办理。投资建议预计公司 2026-2028 年 EPS 分别为 0.54\0.62\0.69 元，对应公司 10 月 29日收盘价 6.77 元，2026-2028 年 PE 分别为 12.6\11.0\9.9 倍，给予“增持-A”投资评级。风险提示公司研究/公司快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2宏观经济增速不及预期风险；煤炭、LNG 价格超预期下行风险；安全生产生风险；基建项目手续审批风险等。财务数据与估值：会计年度2024A2025A2026E2027E2028E营业收入(百万元)36,44130,44033,70936,88439,303YoY(%)-40.7-16.510.79.46.6净利润(百万元)2,9611,3453,4373,9324,385YoY(%)-42.6-54.6155.514.411.5毛利率(%)20.719.724.425.326.0EPS(摊薄/元)0.460.210.540.620.69ROE(%)10.75.211.913.013.2P/E(倍)14.632.212.611.09.9P/B(倍)1.61.81.61.51.3净利率(%)8.14.410.210.711.2资料来源：最闻，山西证券研究所公司研究/公司快报请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3财务报表预测和估值数据汇总资产负债表(百万元)利润表(百万元)会计年度2024A2025A2026E2027E2028E会计年度2024A2025A2026E2027E2028E流动资产123477510112121445118567营业收入3644130440337093688439303现金434218703673773810218营业成本2890624444254922755829082应收票据及应收账款28212456338830063807营业税金及附加11231121124213591448预付账款93444510825891191营业费用241229254278296存货18811787203820972267管理费用74582691510011067其他流动资产2369952103010211083研发费用317276248278321非流动资产4449043414430654180540504财务费用971739804795777长期投资181013431118800478资产减值损失-566-118-263-287-344固定资产2973232164312303020629092公允价值变动收益-1-40-20-30-25无形资产72277105806682988587投资净收益-66-259-163-211-187其他非流动资产57212800265025012347营业利润36502477442551915867资产总计5683650923542775625659071营业外收入5744514749流动负债2174520674207162114221503营业外支出228265247256251短期借款96987625866181438402利润总额34802255422949825665应付票据及应付账款38075238684271226889所得税6821050115114611737其他流动负债82417811521258776212税后利润27981205307935213927非流动负债88697110773279537775少数股东损益-163-140-359-410-458长期借款59364891551357355557归属母公司净利润29611345343739324385其他非流动负债29332219221922192219EBITDA61405152668674818167负债合计3061427784284612910929292