公司信息更新报告：Q3业绩环比微降，坚定看好双产品景气持续上行

基础化工/化学纤维 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 新乡化纤（000949.SZ） 2026 年 10 月 29 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/28 当前股价(元) 5.37 一年最高最低(元) 8.91/4.17 总市值(亿元) 88.98 流通市值(亿元) 88.95 总股本(亿股) 16.57 流通股本(亿股) 16.57 近 3 个月换手率(%) 185.91 股价走势图 数据来源：聚源 《Q2 业绩继续同环比大增，看好双产品景气持续上行—公司信息更新报告》-2026.8.31 《Q1 业绩同环比大增，看好公司双产品迎来量价齐升—公司信息更新报告》-2026.4.30 《Q4 业绩超预期，看好公司氨纶与长丝双轮驱动—公司信息更新报告》-2026.4.9 Q3 业绩环比微降，坚定看好双产品景气持续上行 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 张晓锋（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 zhangxiaofeng@kysec.cn 证书编号：S0790522080003 ⚫ Q3 业绩环比微降，坚定看好双产品景气持续上行，维持“买入”评级 2026 年前三季度，公司实现营业收入 68.32 亿元，同比+19.02%；实现归母净利5.47 亿元，同比+310.86%。Q3 单季度，公司实现营业收入 22.54 亿元，环比-4.57%；实现归母净利润 2.03 亿元，同比+187.83%，环比-11.23%。2026 年以来，氨纶、粘胶长丝扩产周期接近尾声，双产品供需格局向好，我们看好氨纶、粘胶长丝价格将持续上涨，我们维持公司 2026 并上调公司 2027-2028 年盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润分别为 8.15、13.14（+3.63）、16.69（+5.29）亿元，EPS 分别为 0.49、0.79（+0.22）、1.01（+0.32）元，当前股价对应 PE 分别为 10.9、6.8、5.3 倍，维持 “买入”评级。 ⚫ Q3 氨纶、粘胶长丝价差均环比上涨，有力支撑公司 Q3 业绩 根据百川盈孚、Wind 数据，2026 年 Q3，氨纶 40D 平均价格为 28,183 元/吨，环比+1.20%，对应 2017 年以来历史分位数的 9.09%；氨纶价差为 15,234 元/吨，环比+7.96%，同比+43.66%。尽管 Q3 氨纶价差环比增长，但下游补库意愿较弱，行业库存累积，或致公司氨纶销量减少，营业收入环比略降。Q3 粘胶长丝价差均值为 34,974 元/吨，环比+0.34%、同比-0.85%。公司 Q3 销售毛利率为 17.93%，环比-1.64pcts，公司 Q3 归母净利润环比仅略降。 ⚫ 公司粘胶长丝产能有所减量，拟建氨纶产能，未来或迎来量价齐升行情 公司自 10 月 12 日起，停产河南 3.12 万吨粘胶长丝产能，获首期补偿金额 5,123.34万元，预计对公司 Q4 业绩有正向贡献。同时公司正在建设 “年产 3 万吨生物质纤维素纤维项目”二期、三期工程，未来粘胶长丝产能减量有限。氨纶方面，公司拟实施“年产 10 万吨功能性氨纶纤维项目一期工程”。该工程的产品方案为超细旦氨纶纤维年产能 5 万吨，根据卓创资讯数据，预计于 2027 年 1 月投产。未来氨纶、粘胶长丝行业新增产能有限，两者景气或持续上行，公司有望迎来量价齐升行情。 ⚫ 风险提示：产能出清不及预期、新建项目进展不及预期、原料价格波动风险。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 7,366 7,857 9,092 9,897 10,769 YOY(%) -0.2 6.7 15.7 8.9 8.8 归母净利润(百万元) 246 198 815 1,314 1,669 YOY(%) 682.5 -19.4 311.4 61.3 27.0 毛利率(%) 11.1 9.9 18.6 22.0 24.2 净利率(%) 3.3 2.5 9.0 13.3 15.5 ROE(%) 3.7 3.0 10.9 14.9 15.9 EPS(摊薄/元) 0.15 0.12 0.49 0.79 1.01 P/E(倍) 36.2 44.9 10.9 6.8 5.3 P/B(倍) 1.4 1.3 1.2 1.0 0.9 数据来源：聚源、开源证券研究所 -30%0%30%60%90%120%2025-102026-022026-06新乡化纤沪深300相关研究报告 公司研究 公司信息更新报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4719 4863 7355 6613 9662 营业收入 7366 7857 9092 9897 10769 现金 1014 945 3088 2148 4844 营业成本 6552 7079 7404 7720 8163 应收票据及应收账款 1445 1648 1818 2015 2123 营业税金及附加 79 69 83 94 103 其他应收款 0 0 0 0 0 营业费用 31 32 39 43 46 预付账款 62 39 78 50 89 管理费用 221 278 394 337 385 存货 1872 1907 2046 2075 2282 研发费用 119 132 166 162 182 其他流动资产 326 325 325 325 325 财务费用 119 141 13 1 -56 非流动资产 8361 7801 8259 8272 8223 资产减值损失 -48 -26 -82 -49 -54 长期投资 215 213 209 206 203 其他收益 86 116 64 73 85 固定资产 7231 6916 7204 7112 7014 公允价值变动收益 -0 0 0 0 0 无形资产 273 266 284 307 306 投资净收益 -7 -0 -0 -0 -0 其他非流动资产 642 405 561 648 699 资产处置收益 0 0 0 0 0 资产总计 13080 12664 15614 14885 17885 营业利润 264 196 956 1540 1955 流动负债 3558 2968 4170 2673 4652 营业外收入 6 11 6 6 7 短期借款 819 856 856 856 856 营业外支出 12 3 5 6 7 应付票据及应付账款 1522 723 2126 581 2397 利润总额 258 203 956 1540 1956 其他流动负债 1217 1388 1188 1235 1399 所得税 14 6 143 231