公司信息更新报告：2026Q3扣非利润高增，医美女装协同推动经营提质

纺织服饰/服装家纺 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 朗姿股份（002612.SZ） 2026 年 10 月 29 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/28 当前股价(元) 17.12 一年最高最低(元) 23.64/10.61 总市值(亿元) 75.75 流通市值(亿元) 44.74 总股本(亿股) 4.42 流通股本(亿股) 2.61 近 3 个月换手率(%) 258.81 股价走势图 数据来源：聚源 《2026H1 经营质量持续改善，医美与女装协同成长—公司信息更新报告》-2026.8.31 《2025 年业绩亮眼彰显韧性，医美版图持续扩容—公司信息更新报告》-2026.4.27 《2025Q3 营收改善，看好内生+外延驱动业绩增—公司信息更新报告》-2025.10.30 2026Q3 扣非利润高增，医美女装协同推动经营提质 ——公司信息更新报告 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（分析师） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790526030002 ⚫ 事件：2026Q3 扣非归母净利润同比+113.7%，主营盈利持续改善 公司发布三季报：2026Q1-Q3 实现营收 47.09 亿元（同比+8.8%，下同）、归母净利润 2.03 亿元（-79.5%）、扣非归母净利润 2.61 亿元（+51.7%）；其中 2026Q3实现营收 15.01 亿元（+2.5%）、归母净利润 0.92 亿元（-87.1%）、扣非归母净利润 0.77 亿元（+113.7%），归母净利润同比下降主要系 2025 年同期的大额投资收益，扣非利润高增反映主营经营改善。我们认为，公司医美业务受益于采购降本及运营提效，叠加女装业务线上化发展，经营质量有望持续提升。我们维持盈利预测不变，预计公司 2026-2028 年归母净利润为 3.42/3.87/4.40 亿元，对应 EPS为 0.77/0.87/0.99 元，当前股价对应 PE 为 22.1/19.6/17.2 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 毛利率整体持续提升，期间费用率保持稳健 盈利能力方面，2026Q1-Q3/2026Q3 公司综合毛利率分别为 61.8%/61.2%，同比分别+2.5pct/+2.4pct，盈利结构持续优化。费用方面，2026Q1-Q3 销售/管理/研发费用率分别为 40.1%/8.7%/1.6%，同比分别-0.7pct/+0.3pct/-0.2pct，整体费用率保持稳健；2026Q3 单季销售/管理/研发费用率分别为 40.0%/9.4%/1.6%，同比分别-2.0pct/+0.5pct/-0.2pct，Q3 单季销售费率小幅下行。现金流方面，2026Q1-Q3 经营活动现金流净额 5.18 亿元（+45.0%），经营现金流持续改善。 ⚫ 医美门店运营模式持续优化，女装品牌建设稳步推进 医美业务：公司持续推进机构端精细化运营，晶肤新门店模型于 2026 年 7 月在重庆 3 家样板店试运行，探索轻医美门店标准化运营模式；同时优化获客结构，强化老客复购及会员运营，叠加上游采购议价能力提升，推动机构盈利能力改善。女装业务：公司深化高端品牌建设，秋冬新品与设计师联名持续落地，拓展多场景产品表达；9 月朗姿 LANCY 举办“她向無限·启元”品牌大秀，并携手宋佳发布秋冬大片，强化品牌高端定位。渠道端，以电商直营为主，布局天猫、抖音等平台，并通过视频号、小红书等渠道开展内容传播；线下结合快闪活动及 VIP答谢宴等加强会员互动，推动线上引流与门店体验联动，提升全渠道经营效率。 ⚫ 风险提示：消费意愿下行、新品不及预期、过度依赖营销、市场竞争加剧。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 5,837 6,003 6,424 6,904 7,429 YOY(%) 2.3 2.8 7.0 7.5 7.6 归母净利润(百万元) 261 999 342 387 440 YOY(%) 2.7 283.4 -65.7 13.0 13.6 毛利率(%) 58.8 59.6 59.7 59.8 59.9 净利率(%) 5.1 17.4 5.9 6.2 6.4 ROE(%) 8.7 25.9 9.7 10.6 11.5 EPS(摊薄/元) 0.59 2.26 0.77 0.87 0.99 P/E(倍) 29.1 7.6 22.1 19.6 17.2 P/B(倍) 2.6 2.2 2.4 2.3 2.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%-20%0%20%40%60%2025-102026-022026-06朗姿股份沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2154 2789 3005 3142 3391 营业收入 5837 6003 6424 6904 7429 现金 556 801 858 922 992 营业成本 2406 2422 2591 2778 2980 应收票据及应收账款 173 149 195 175 224 营业税金及附加 24 29 32 34 36 其他应收款 92 55 102 67 115 营业费用 2365 2437 2631 2824 3027 预付账款 46 71 54 80 65 管理费用 517 503 572 597 635 存货 1158 1242 1325 1427 1526 研发费用 109 103 110 119 128 其他流动资产 129 471 471 471 471 财务费用 94 84 90 97 105 非流动资产 6001 5786 5739 5688 5615 资产减值损失 23 -20 20 20 20 长期投资 922 771 776 781 786 其他收益 25 8 15 15 15 固定资产 709 698 693 692 692 公允价值变动收益 -3 -31 -4 -4 -4 无形资产 392 403 388 377 363 投资净收益 27 915 40 40 40 其他非流动资产 3978 3914 3883 3838 3774 资产处置收益 1 -2 2 2 2 资产总计 8155 8575 8745 8830 9006 营业利润 396 1293 473 531 593 流动负债 3325 3273 3679 3725 3845 营业外收入 6 8 7 7 7 短期借款 1314 1113 1261 1654 1303 营业外支出 15 23 18 18 18 应付票据及应付账款 268 253 305 293 348 利润总额