2026年三季报点评：公司业绩表现亮眼，新能源和3c驱动增长

请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 / 3 [Table_Main] 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 博众精工(688097)公司点评报告 2026 年 10 月 29 日 [Table_Title] 公司业绩表现亮眼，新能源和 3c 驱动增长 ——博众精工(688097)2026 年三季报点评 [Table_Summary] 报告要点：  订单规模快速增长，营收利润表现亮眼 2026Q1-Q3 公司实现营收 63.66 亿元，同比+74.25%，主要系公司持续深化与新能源、3C 领域优质客户的业务合作，订单规模快速增长，带动整体销售规模稳步提升；归母净利 4.92 亿元，同比+47.96%；扣非归母净利 3.20亿元，同比 56.64%。Q3 单季度营收 31.30 亿元，同比+76.16%；归母净利润 2.35 亿元，同比+38.16%；扣非归母净利润 2.22 亿元，同比+73.84%。  毛利率短期承压，费用管控得当 2026Q1-Q3 公司毛利率为 28.40%，同比-1.25pct，2026Q3 毛利率为27.62%，同比+1.14pct，环比-6.50pct。2026Q1-Q3 公司的期间费用率为22.35% ， 同 比 -1.98pct ， 其 中 销 售 / 管 理 / 财 务 / 研 发 费 用 率 分 别 为6.97%/4.39%/2.22%/8.77%，同比+0.13/-0.71/+0.88/-2.27pct；2026Q3 单季度期间费用率为 19.12%，同比-0.07pct，其中销售/管理/财务/研发费用率分别为 6.24%/3.91%/1.44%/7.53%，同比+1.82/-0.34/+0.34/-1.91pct。  深耕国内，突破海外 公司坚持“国内深耕、海外突破”双轮驱动战略。公司已在新加坡、美国、越南、匈牙利等地设立分子公司，搭建起覆盖东南亚、北美、欧洲的全球化服务体系。消费电子领域，公司与三星等国际品牌合作取得实质性进展，部分设备完成打样并进入测试阶段。汽车自动化领域，上海沃典海外订单占比稳步提升，市场覆盖欧洲、美洲、东南亚、中东、非洲等地区。新能源业务领域，公司换电站、注液机等核心产品已批量供应宁德时代等客户。2026年 6 月，公司拟为三家境外子公司合计新增 5.5 亿元担保额度，持续加大海外业务资源倾斜。  投资建议与盈利预测 我们预计公司 2026-2028 年营收分别为 96.45/120.16/144.21 亿元，归母净利润分别为 8.51/12.04/17.90 亿元，对应 EPS 为 1.91/2.70/4.01 元/股，对应 PE 估值分别为 25/18/12 倍，维持“增持”的评级。  风险提示 宏观经济和 3C 行业景气波动的风险、国际贸易摩擦升级的风险、客户集中度较高的风险、新业务市场开拓不及预期的风险、汇率波动的风险。 [Table_Finance] 附表：盈利预测 财务数据和估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 4954.20 6565.68 9644.91 12016.28 14420.92 收入同比(%) 2.36 32.53 46.90 24.59 20.01 归母净利润(百万元) 398.34 593.26 851.18 1203.96 1790.36 归母净利润同比(%) 2.03 48.94 43.48 41.45 48.71 ROE(%) 8.93 12.41 15.34 18.13 21.63 每股收益(元) 0.89 1.33 1.91 2.70 4.01 市盈率(P/E) 54.39 36.52 25.45 18.00 12.10 资料来源：Ifind,国元证券研究所 [Table_Invest] 增持|维持 [Table_TargetPrice] 当前价： 48.51 元 [Table_Base] [Table_DocReport] 相关研究报告 《国元证券公司研究-博众精工（688097）2026 年半年报点评：业绩增长稳健，业务多点开花》2026.08.30 《国元证券公司研究-博众精工（688097）2025 年年报及 2026 年一季报点评：营收利润双增，业务多点开花》2026.04.28 [Table_Author] 报告作者 分析师 龚斯闻 执业证书编号 S0020522110002 电话 021-51097188 邮箱 gongsiwen@gyzq.com.cn 分析师 楼珈利 执业证书编号 S0020524040002 电话 021-51097188 邮箱 loujiali@gyzq.com.cn 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 / 3 [Table_FinanceDetail] 财务预测表 资产负债表 单位: 百万元 利润表 单位: 百万元 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 会计年度 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 7495.84 10497.07 12976.20 15844.91 19345.96 营业收入 4954.20 6565.68 9644.91 12016.28 14420.92 现金 986.37 1614.89 2906.19 4336.51 6406.18 营业成本 3250.84 4710.13 6867.14 8491.95 10113.41 应收账款 3446.99 3327.07 4029.77 4456.89 5077.65 营业税金及附加 32.32 43.62 67.39 81.66 98.55 其他应收款 21.61 135.47 111.45 158.62 199.35 营业费用 393.73 442.86 651.03 805.09 865.26 预付账款 140.23 117.79 203.16 257.45 295.19 管理费用 270.89 306.26 443.67 540.73 576.84 存货 2697.43 4654.93 5256.82 6101.05 6785.23 研发费用 514.04 552.34 819.82 997.35 1081.57 其他流动资产 203.21 646.91 468.81 534.39 582.36 财务费用 30.82 78.27 60.78 48.89 34.89 非流动资产 1407.24 2346.58 2034.91 2174.57 2289.92 资产减值损失 -66.68 -78.63 -30.00 -6.00 0.00 长期投资 118.46 286.12 199.39 214.81 221.55 公允价值变动收益 0.00 -2.48 -1.00 0.00 0.00 固定资产 885.90 1026