10月FOMC会议点评：暂停加息、保持谨慎，2026或仍有1次加息

宏观经济点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 8 2026 年 10 月 29 日 《经济边际回升，政策效果待释放—宏观经济点评》-2026.10.21 《财政支出仍有发力空间—宏观经济点评》-2026.8.22 《经济放缓，新动能逆势提速—宏观经济点评》-2026.8.18 暂停加息、保持谨慎，2026 或仍有 1 次加息 ——10 月 FOMC 会议点评 潘纬桢（分析师） panweizhen@kysec.cn 证书编号：S0790524040006 事件：美联储于北京时间 10 月 29 日凌晨 2 点发布 10 月 FOMC 会议声明，宣布保持利率水平不变。 ⚫ 声明及发布会要点 1. 美联储在此次会议上宣布维持利率水平不变，维持在 3.75%—4.0%区间。资产负债表政策方面，将会继续坚持充裕准备金制度。 2. 维持利率水平不变，出现 2 张鹰派反对票。在声明中，美联储的措辞同 9 月份相比有些许变化，主要体现在对美国经济的评估更加积极。美联储认为经济活动正以强劲的速度扩张，尽管地缘政治发展等因素导致不确定性依然较高，但消费保持韧性，生产率增长和资本投资强劲。相较于 9 月，美联储对美国经济的评估有所提升；就业方面，就业增长与劳动力增长保持同步，失业率变化不大；通胀方面，通胀依旧高企。此外，声明还表示更多信息的积累将有助于委员会确定适当的政策立场，意味着政策调整的节奏可能放缓。此外，本次声明再次出现 2张反对票要求加息，显示出美联储内部的鹰派声音仍然较强。 3. 发布会上，沃什整体表态略偏鸽派，表示当前货币政策正在发挥作用，将使经济更具韧性，并依然实现价格稳定。在发言稿以及问答中，沃什表示价格稳定的目标就是以 PCE 衡量的 2%，没有软性通胀目标，过去两天 FOMC 的讨论主要集中在价格稳定一侧。美联储的工作是确保某些部门的相对价格变化不会在整个经济中扩大，并确保通胀预期保持锚定。在生产率提升的推动下，美国经济增长较快。此外，FOMC 的议程将会改革，从 2027 年开始，会有 1 场 FOMC 会议专门讨论广泛的货币政策战略，这场会议将不会做出利率决议，也不会发布政策声明。到 2028 年，将会有 2 场会议专门讨论战略，6 场会议用于制定政策。 ⚫ 美联储将保持谨慎，2026 或再加息一次 第一， 9 月加息后，美联储面临的压力略有缓和，连续加息的紧迫性下降。且10 月 FOMC 临近中期选举，此时加息可能会将美联储置于政治纠纷之中。11月 3 日美国即将举行中期选举，10 月 FOMC 会议上的任何加息/降息，可能都会引发总统的不满甚至攻击，从而将美联储拖入不必要的政治漩涡中。对 2002 年及以后的中期选举前的 FOMC 会议进行复盘，除去 2022 年由于通胀高企进行了75bp 加息之外，美联储在中期选举前 1 个月基本都保持利率水平不变。 第二，中期选举后地缘政治不确定性可能增加，美联储或将保持谨慎。从现有信息来看，特朗普打算在中期选举后对伊朗发动大规模打击，目标或涉及伊朗的基础设施，届时若战争出现超预期变化，则全球油价或将再度上升，而美国通胀的上升压力也将快速增加。在这种背景下，美联储或对后续政策保持谨慎，以避免出现通胀的超预期抬升及民众通胀预期的失控。 基准情形下，我们认为美联储或在 2026 年 12 月再加息一次，2027 年加息情况则高度取决于美伊局势的变化，以及油价对美国通胀的传导效应。 ⚫ 短期内市场风险偏好保持平稳，关注科技公司财报 决议及发布会后，市场风险偏好相对平稳。美股方面，在声明及发布会后，美股先跌后涨，最终道琼斯指数收涨 0.19%，纳斯达克指数收涨 0.27%；美债方面，10 年期美债收益率总体上涨，目前维持在 5.0%上方；美元方面，发布会后有所回落，目前稳定在 102 以上；黄金则出现上涨，目前稳定在 4080 美元/盎司左右。我们认为尽管沃什表态相对偏鸽，但会议节奏基本符合市场预期，对风险偏好影响相对较小。往后看，还需要高度关注美国科技公司的财报表现，以及美伊局势的变化可能导致的油价波动。CME 期货显示 12 月加息概率为 78%左右。 ⚫ 风险提示：国际局势紧张引发通胀超预期，美国经济超预期衰退。 相关研究报告 宏观研究团队 开源证券 证券研究报告 宏观经济点评 宏观研究 宏观经济点评 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 8 目 录 1、 声明及发布会要点 .................................................................................................................................................................... 3 1.1、 维持利率水平不变，再次出现 2 张鹰派反对票 .......................................................................................................... 3 1.2、 发布会上，沃什并未给出新增政策信息，整体基调略显鸽派 .................................................................................. 3 2、 美联储将保持谨慎，2026 或再加息一次................................................................................................................................ 4 3、 短期内市场风险偏好保持平稳，关注科技公司财报 ............................................................................................................. 6 4、风险提示 ...................................................................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1： 中期选举前，美联储多数选择保持利率水平不变 ............................................................................................................ 5 图 2： 原油价格近期上行较多 ......................................................