2026年三季报点评：业绩高速增长，看好平台化零部件龙头成长性

证券研究报告·公司点评报告·半导体 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 富创精密（688409） 2026 年三季报点评：业绩高速增长，看好平台化零部件龙头成长性 2026 年 10 月 29 日 证券分析师 周尔双 执业证书：S0600515110002 021-60199784 zhouersh@dwzq.com.cn 证券分析师 李文意 执业证书：S0600524080005 liwenyi@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 119.50 一年最低/最高价 63.13/333.33 市净率(倍) 7.74 流通A股市值(百万元) 36,592.19 总市值(百万元) 36,592.19 基础数据 每股净资产(元,LF) 15.43 资产负债率(%,LF) 54.02 总股本(百万股) 306.21 流通 A 股(百万股) 306.21 相关研究 《富创精密(688409)：2026 年中报点评：业绩高速增长，看好平台化零部件龙头充分受益》 2026-09-01 《富创精密(688409)：2025 三季报点评：业绩短期承压，看好零部件龙头平台化布局下的长期成长性》 2025-11-03 增持（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 3,040 3,543 5,236 8,201 10,945 同比（%） 47.14 16.58 47.77 56.62 33.46 归母净利润（百万元） 202.65 (8.61) 357.65 657.27 1,014.67 同比（%） 20.13 (104.25) 4,253.13 83.78 54.38 EPS-最新摊薄（元/股） 0.66 (0.03) 1.17 2.15 3.31 P/E（现价&最新摊薄） 180.57 (4,249.23) 102.31 55.67 36.06 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 26 年 Q3 营业绩高速增长，行业高景气度确立： 2026 年前三季度公司实现营业总收入 38.00 亿元，同比+39.19%；归母净利润 2.33 亿元，同比+522.10%；扣非归母净利润 1.89 亿元，同比+844.04%，收入与利润均实现高速增长。单季度来看，26Q3 实现营业总收入 14.82 亿元，同比+47.31%，环比+16.28%；归母净利润 0.99 亿元，同比+292.82%，环比+29.91%；扣非归母净利润 0.99 亿元，同比+358.48%，环比+91.33%。公司业绩增长势头强劲，盈利能力持续改善，体现出平台化零部件布局与规模效应的积极作用。 ◼ 盈利能力持续改善，单季度利润率保持较高水平： 2026 年前三季度公司毛利率约为 25.95%，同比+1.01pct；净利率约为 6.87%，同比+5.91pct，盈利能力较上年同期显著提升。26Q3 单季毛利率为 24.48%，同比+2.25pct，环比-2.27pct；净利率为 6.99%，同比+4.75pct，环比-0.26pct。公司前三季度盈利能力明显改善，利润增速显著高于收入增速。 ◼ 前三季度经营性现金流同比大幅改善，Q3 单季净流出略有收窄： 2026年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为 1.93 亿元，同比+263.35%。其中，26Q3 单季度经营活动产生的现金流量净额为-0.93 亿元，净流出规模同比略有收窄。 ◼ 核心零部件平台化布局持续推进，国产替代与产能释放值得关注：公司围绕半导体设备核心零部件持续拓展产品矩阵，重点布局匀气盘、静电卡盘、金属加热盘、表面处理及气体传输系统等领域。（1）匀气盘：持续推进高度集成化产品研发，多层钎焊内腔匀气盘实现全流程自主可控生产，复杂结构产品逐步导入国内先进制程领域。（2）静电卡盘与金属加热盘：持续突破关键技术与海外技术壁垒，推进国内外头部设备厂商验证及国产化替代，拓展多型号产品量产与供货。（3）表面处理特种工艺：持续提升高端涂层及镀金工艺能力，推进相关产品验证、订单交付与规模化应用。（4）气体传输系统：持续推进气柜产品研发与客户导入，拓展先进制程设备应用。产能方面，北京工厂已投产运营，南通工厂持续爬产，随着客户需求释放及产能利用率提升，公司规模化效应有望进一步显现。 ◼ 盈利预测与投资评级：考虑到产品放量节奏，我们维持公司 2026-2028年归母净利润预测分别为 3.6/6.6/10.1 亿元；对应当前股价 PE 为102/56/36 倍，维持“增持”评级。 ◼ 风险提示：下游需求波动风险、市场竞争加剧风险。 -15%17%49%81%113%145%177%209%241%273%305%2025/10/292026/2/272026/6/282026/10/27富创精密沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 富创精密三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 3,672 5,315 5,736 9,405 营业总收入 3,543 5,236 8,201 10,945 货币资金及交易性金融资产 773 1,574 1,572 1,479 营业成本(含金融类) 2,756 3,820 5,915 7,821 经营性应收款项 1,639 2,327 2,473 4,550 税金及附加 28 42 66 88 存货 1,048 1,074 1,390 2,955 销售费用 84 105 164 219 合同资产 2 5 8 11 管理费用 374 550 820 1,040 其他流动资产 210 334 293 410 研发费用 273 408 640 821 非流动资产 5,213 5,781 6,150 6,454 财务费用 51 17 25 33 长期股权投资 631 631 631 631 加:其他收益 132 105 164 219 固定资产及使用权资产 3,877 4,056 4,260 4,528 投资净收益 4 26 41 55 在建工程 129 451 581 582 公允价值变动 29 0 0 0 无形资产 182 247 283 318 减值损失 (107) 0 0 0 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 (3) 0 0 0 长期待摊费用 4 4 4 4 营业利润 31 425 777 1,198 其他非流动资产 390 390 390 390 营业外净收支 (4) (4) (4) (4) 资产总计 8,885 11,095 11,885 15,860 利润总额 27 421 773 1,194 流动负债 2,151 4,113 4,246 7,206 减