2026年三季报点评：营收和利润延续同步增长趋势，盈利弹性有待释放

证券研究报告·北交所公司点评报告·汽车零部件 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 泰凯英（920020） 2026 年三季报点评：营收和利润延续同步增长趋势，盈利弹性有待释放 2026 年 10 月 29 日 证券分析师 朱洁羽 执业证书：S0600520090004 zhujieyu@dwzq.com.cn 证券分析师 易申申 执业证书：S0600522100003 yishsh@dwzq.com.cn 证券分析师 余慧勇 执业证书：S0600524080003 yuhy@dwzq.com.cn 证券分析师 武阿兰 执业证书：S0600526070005 wual@dwzq.com.cn 研究助理 陈哲晓 执业证书：S0600124080015 sh_chenzhx@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 14.00 一年最低/最高价 13.73/21.85 市净率(倍) 2.62 流通 A股市值(百万元) 778.41 总市值(百万元) 3,149.23 基础数据 每股净资产(元,LF) 5.34 资产负债率(%,LF) 52.48 总股本(百万股) 224.94 流通 A 股(百万股) 55.60 相关研究 《泰凯英(920020)：2026 年中报点评：紧抓金属矿山开采增量机遇，2026H1营收与净利同比双增》 2026-08-28 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 2,295 2,581 2,982 3,362 3,745 同比（%） 12.99 12.44 15.53 12.74 11.42 归母净利润（百万元） 156.65 173.95 207.00 239.59 271.83 同比（%） 13.58 11.04 19.00 15.74 13.46 EPS-最新摊薄（元/股） 0.70 0.77 0.92 1.07 1.21 P/E（现价&最新摊薄） 20.10 18.10 15.21 13.14 11.59 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点  受益全球新能源转型及基建投资驱动，2026Q1-3 公司营收与利润延续同步增长趋势。公司发布 2026 年三季度报告，公司紧抓金属矿山开采增量机遇，持续优化产品和客户结构，降低上游原料涨价及汇率变动带来的不利影响，2026Q1-3 实现营业收入 24.66 亿元，同比+27.17%；归母净利润 1.49 亿元，同比+15.01%；扣非归母净利润 1.46 亿元，同比+17.29%。分季度看，2026Q3 单季实现营收 8.89 亿元，同比+27.39%；归母净利润 4,773 万元，同比+13.07%；扣非归母净利润 4,638 万元，同比+11.55%。26Q1-3 财务费用同比增加主要系汇兑损失同比增加；其他收益同比-85.89%，主要系本期收到的政府补贴减少所致。  销售毛利率承压叠加期间费用率抬升，盈利能力有所承压。利润率方面，2026Q1-3 公司销售毛利率为 17.66%，同比-0.51pct；销售净利率为6.05%；同比-0.63pct。费用率方面，26Q3 销售费用率 4.27%，同比-0.60pct；管理费用率 2.45%，同比-0.16pct；财务费用率 0.66%，同比+0.96pct；研发费用率 2.22%，同比+0.04pct。  场景化研发与本地化服务优势突出，国际市场空间可观。1）客户群体优质，客户需求反向推动技术迭代，自主品牌知名度较高。公司客户群体质量高，根据《国际建设》杂志发布的 2025 年度全球工程机械制造商排行榜，全球排名前 10 的工程机械制造商中有 4 家为公司客户；根据 Mining.com 网站于 2025 年最新发布的全球最大的 50 家矿业企业排行榜，排名前 10 的企业中有 5 家为公司客户。公司坚持场景化技术创新和深度本地化服务理念，通过全球渠道网络为客户提供全周期服务，并借助客户需求反向推动技术迭代和产品升级。2）持续深耕海外，实现对于国际品牌的关键替代。公司积极推进“出海”战略，产品批量进入非洲、东南亚、中东及南美等一带一路国家主流矿山项目，并逐步实现对国际品牌的关键替代。受益于全球矿建轮胎超 170 亿美元市场规模及智能化、场景化发展趋势，叠加产能释放与本地化服务深化，公司盈利有望稳步提升。  盈利预测与投资评级：公司场景化研发与本地化服务优势突出，在全球矿业及建筑轮胎市场中构筑了差异化竞争优势，我们维持 2026-2028 年归母净利润预测为 2.07/2.40/2.72 亿元，对应最新 PE 估值为 15/13/12倍，维持“买入”评级。  风险提示：宏观经济波动；市场竞争加剧；业务经营无自主生产环节。 -41%-37%-33%-29%-25%-21%-17%-13%-9%-5%-1%2025/10/292026/2/272026/6/282026/10/27泰凯英北证50 请务必阅读正文之后的免责声明部分 北交所公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 泰凯英三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 2,116 2,246 2,452 2,696 营业总收入 2,581 2,982 3,362 3,745 货币资金及交易性金融资产 1,005 1,011 1,067 1,161 营业成本(含金融类) 2,101 2,422 2,723 3,028 经营性应收款项 886 1,014 1,137 1,261 税金及附加 4 5 6 6 存货 161 138 154 168 销售费用 129 148 166 185 合同资产 0 0 0 0 管理费用 73 85 96 106 其他流动资产 64 82 95 107 研发费用 58 69 77 86 非流动资产 139 141 130 122 财务费用 (5) (5) (5) (5) 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 9 9 9 10 固定资产及使用权资产 82 78 67 60 投资净收益 0 0 0 0 在建工程 0 0 0 0 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 8 8 7 6 减值损失 (9) (8) (8) (8) 商誉 0 0 0 0 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 3 3 3 3 营业利润 220 259 300 340 其他非流动资产 46 53 53 53 营业外净收支 (1) 0 0 0 资产总计 2,255 2,387 2,582 2,817 利润总额 219 259 300 340 流动负债 1,000 1,047 1,078 1,126 减:所得税 46 52 60 68