房地产行业周报：地产板块延续调整，二手房成交保持韧性

行 业 研 究 2026.10.28 1 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 房 地 产 行 业 周 报 地产板块延续调整，二手房成交保持韧性 分析师 陈立 登记编号：S1220525120004 王嵩 登记编号：S1220525080009 行 业 评 级 : 推 荐 行 业 信 息 （ 待 核 实 ） 上市公司总家数 95 总股本(亿股) 2,325.55 销售收入(亿元) 16,086.60 利润总额(亿元) -2,000.26 行业平均 PE -4.55 平均股价(元) 5.35 行 业 相 对 指 数 表 现 （ 周度 ） 数据来源：iFind，方正证券研究所 相 关 研 究 《地产板块出现回调，二手房成交保持高景气度》2026.10.21 《地产板块市场情绪持续修复，二手房成交节后加速回升》2026.10.15 《地产板块市场情绪修复，二手房成交同比持续正增》2026.09.24 《地产板块市场情绪波动，二手房成交同环比持续正增》2026.09.16 A 股地产板块延续调整，港股相关指数同步承压。2026 年第 43 周（10 月 19日-10 月 25 日），沪深 300 下跌 1.57%，申万房地产指数下跌 3.61%，跑输沪深 300 指数 2.04 个百分点。港股方面，恒生指数下跌 4.52%，中华内房股指数下跌 4.28%，恒生物业服务及管理指数下跌 2.47%。行业板块层面，计算机、机械设备及汽车领涨，房地产行业表现弱于大盘，位列申万一级行业第 29 位。 重点 14 城新房网签环比回升，同比仍承压。2026W43 重点 14 城新房网签合计 13184 套，较 2026W42 的 12694 套环比上升 3.86%，同比下降 14.29%。城市层面，一线城市合计成交 5071 套，环比上升 6.83%、同比下降 0.29%；其中上海、广州、北京、深圳环比分别下降 15.55%、下降 3.21%、上升 38.91%和上升 112.54%。整体来看，新房成交延续修复，城市表现分化，同比压力仍存。 重点 20 城二手房成交同比继续增长，环比小幅回升。2026W43 重点 20 城二手房合计成交 43825 套，较 2026W42 的 43201 套环比上升 1.44%，同比增长17.15%。一线城市中，上海成交 6288 套、广州成交 2288 套、北京成交 3697套、深圳成交 1120 套，环比分别下降 1.67%、上升 0.22%、上升 2.35%和下降 6.98%；一线城市合计环比下降 0.75%，二线 14 城环比上升 3.04%，三四线 2 城环比下降 5.64%。二手房交易总体保持韧性。 土地端成交总价环比明显回落。2026W43，百城住宅用地成交总价为 67.71亿元，较 2026W42 的 361.67 亿元环比下降 81.28%，同比下降 79.72%。土地成交金额较上周显著回落，单周数据受供地节奏及地块结构影响较大，后续仍需观察核心城市优质地块供给和房企拿地意愿。 投资建议：聚焦“运营标杆+转型先锋”，持有型机会关注华润万象生活、华润置地（高分红、低波动、抗周期）；转型机会则重点关注首程控股（机器人、终端零售转型，估值重估空间）；房地产开发板块建议关注中国金茂、滨江集团和建发国际。 风险提示：政策落地不及预期、二手房价格跌幅超预期、房企流动性风险发酵、销售淡季下成交修复不及预期。 方 正 证 券 研 究 所 证 券 研 究 报 告 -26%-19%-12%-5%2%9%25/10/28 26/1/9 26/3/23 26/6/4 26/8/16 26/10/28房地产沪深300房地产 行业周报 2 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表 1：主要地产及市场指数收盘价走势（恒生指数为右轴） 资料来源：iFind，方正证券研究所 图表 2：申万一级行业涨跌幅（%）（2026.10.19-2026.10.25） 资料来源：iFind，方正证券研究所 05,00010,00015,00020,00025,00030,00001,0002,0003,0004,0005,0006,000沪深300 收盘价房地产 收盘价中华内房股 收盘价恒生物业服务及管理 收盘价恒生指数 收盘价-6-4-20246计算机机械设备汽车医药生物家用电器国防军工电子农林牧渔美容护理传媒食品饮料商贸零售非银金融石油石化银行纺织服饰基础化工环保社会服务公用事业建筑材料有色金属轻工制造建筑装饰钢铁交通运输电力设备通信房地产煤炭综合房地产 行业周报 3 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表 3：房地产（申万）指数（左轴）及沪深 300 指数市盈率(倍,右轴)对比 资料来源：iFind，方正证券研究所 图表 4：2026 年 43 周重点城市新房网签套数及同环比（右轴） 资料来源：冰山数据，方正证券研究所 图表 5：2026 年 43 周一线城市新房网签套数 资料来源：冰山数据，方正证券研究所 0246810121416-200-150-100-500501001502021/04/282022/04/282023/04/282024/04/282025/04/282026/04/28房地产沪深300-80%-60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%0200400600800100012001400160018002000上海广州北京深圳武汉成都青岛杭州苏州宁波南京厦门东莞佛山网签套数同比环比010002000300040005000600026-43周26-23周26-03周25-35周25-15周24-47周24-27周24-7周23-40周23-20周上海广州北京深圳房地产 行业周报 4 敬 请 关 注 文 后 特 别 声 明 与 免 责 条 款 s 图表 6：2026 年 43 周重点城市二手房实时成交套数及同环比（右轴） 资料来源：冰山数据，方正证券研究所 图表 7：2026 年 43 周一线四城二手房实时成交套数 资料来源：冰山数据，方正证券研究所 图表 8：2026 年 43 周重点城市二手房挂牌套数 资料来源：冰山数据，方正证券研究所 -20%0%20%40%60%80%100%120%01000200030004000500060007000上海 广州 北京 深圳 武汉 成都 青岛 杭州 苏州 宁波 南京 长沙 重庆 合肥 天津 西安 沈阳 厦门 东莞 佛山套数(套)同比环比01000200030004000500060007000800090001000026-43周26-13周25-35周25-5周24-27周23-50周23-20周22-42周22-12周上海广州北京深圳819891379811174547935414643426104911103816156384246 928871911