电力设备及新能源行业周报：锂电出口高增、固态电池产业化推进，算力出海与核电项目取得新进展

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 电力设备及新能源 2026 年 10 月 28 日 电力设备及新能源行业周报（20261019-20261025） 推荐 （维持） 锂电出口高增、固态电池产业化推进，算力 出海与核电项目取得新进展 华创证券研究所 证券分析师：张生 邮箱：zhangsheng3@hcyjs.com 执业编号：S0360525110005 证券分析师：袁凤婷 邮箱：yuanfengting@hcyjs.com 执业编号：S0360525110001 证券分析师：陈思雨 邮箱：chensiyu1@hcyjs.com 执业编号：S0360525120001 证券分析师：程嘉琳 邮箱：chengjialin@hcyjs.com 执业编号：S0360525120002 锂电板块：海外出口延续高增，固态电池产业化取得新进展。9 月我国锂离子电池出口额 112.2 亿美元，同比增长 57.9%、环比增长 17.5%，出口继续成为需求端的重要支撑。产业投资方面，清陶动力昆山一期 10GWh 固态动力电池项目正式投产，显示传统材料扩产与新技术产业化正在同步推进。 电源板块：海外电源龙头业绩与订单高增，国产算力电源加快产品布局。Vicor 2026年三季度实现营业收入 1.97 亿美元，同比增长 78.5%，毛利率提升至 68.3%，期末在手订单同比增长 166%，并计划持续扩充产能。新雷能前三季度营业收入同比增长 17.74%，但仍处于亏损状态，公司在高压算力电源、模块电源及航空电机等领域持续推进产品研发。 液冷板块：跨境算力服务订单落地，海外数据中心政策与枢纽建设持续推进。润建股份五象云谷词元工厂签订 2 亿美元海外 Token 服务订单，执行周期一年；印尼拟制定数据中心投资规则，加强外资与本地企业合作及能源统筹；超智算与汕头签署词元出海算力枢纽项目合作协议，规划建设 GPU 集群并配套液冷散热等设施。 燃机板块：控制系统联合研发推进，零部件配套与海外合作深化。和利时与四川福鞍燃机签署战略合作协议，开展燃机控制系统及数字化技术联合研发；中超控股披露高温合金精密铸件合作，未来三年预计采购金额不低于 3 亿元；中国能建国际集团与 GE Vernova 签署战略合作谅解备忘录，合作涉及全球燃机、数据中心等领域。 核电板块：行业安全质量提升行动部署，廉江核电 1 号机组进入调试阶段。国家能源局公布新一轮核电行业安全质量提升行动部署，要求推进设计标准化、模块化施工及智慧工地建设；广东廉江核电 1 号机组完成 220kV 倒送电，正式进入调试阶段。 一、锂电：海外出口高增延续，固态电池产业化取得新进展 9 月锂电池出口量额双增，欧洲市场贡献突出。中国化学与物理电源行业协会 10 月 22 日发布的数据显示，9 月我国锂离子电池出口 6.09 亿个，同比增长 53.3%、环比增长 13.8%；出口额 112.2 亿美元，同比增长 57.9%、环比增长 17.5%，1—9 月累计出口额 787.7 亿美元，同比增长 42.2%。分地区看，前三季度对德国、美国、荷兰出口额分别为 110.8 亿、73.63 亿和 57.07 亿美元，同比分别增长 7.9%、下降 17.4%和增长 89.3%，欧洲需求明显好于美国。（中国储能网） 清陶昆山 10GWh 固态动力电池项目一期投产，固态电池产业化持续推进。10 月 21 日，清陶动力科技发展（昆山）有限公司固态动力电池项目一期举行投产仪式，该项目由上汽集团旗下华域汽车与清陶（昆山）能源发展集团合作设立，总投资 80 亿元，其中一期建设 10GWh 固态动力电池生产基地。材料端亦有进展，天赐材料百吨级硫化物固态电解质中试产线已建成试产，相关样品启动客户测试。（集邦新能源网） 电力设备及新能源行业周报（20261019-20261025） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 二、电源：海外电源龙头业绩与订单高增，国产算力电源加快产品布局 Vicor Corporation 三季度营收与在手订单同比高增，扩产计划同步推进。10 月 20 日，Vicor 公布三季报。Vicor 2026 年三季度实现营业收入 1.97 亿美元、环比+37.5%、同比+78.5%。其中产品收入 1.31 亿美元、同比+47.1%；专利授权费（Royalty） 0.67 亿美元，同比+206.6%。三季度毛利率拉升至 68.3%，环比+10.3pcts，同比+10.8pcts。三季度稀释EPS 达到 1.33 美元，环比+27.9%，同比+111.1%。截至三季度末，Vicor 在手订单 4.1 亿美元，环比+7%，同比+166%。产能方面，针对强劲需求，公司已购买 Fab-1 附近的两个新厂址，计划通过 3 座晶圆厂将整体产能提升近 5 倍。（Vicor 官网） 新雷能前三季度营收增长但仍亏损，算力电源与航空电机布局持续推进。10 月 22 日，公司公布三季报。公司 2026 前三季度实现营业收入 10.93 亿元，同比 +17.74%；实现归母净利润 -0.90 亿元，同比 -0.52%；实现扣非归母净利润 -0.95 亿元，同比 +7.68%；实现毛利率 41.18%；实现净利率-9.09%。单季度来看，26Q3 实现营业收入 3.69 亿元，同比-2.01%；实现归母净利润 -0.16 亿元，同比 -401.50%；实现毛利率 41.37%；实现净利率-4.38%。公司在技术研发与客户认证上具备深厚积累，看好后续相关业务板块业绩释放：①一次电源： CRPS 标准 12V/48V 电源（覆盖 3.2kW）已完成全系研制；正开发OCP 标准 48V 及 800V（±400V）HVDC 电源（5.5kW 已完成，12kW 研发中，峰值效率超 97.5%）；正在研发 30KW/+/-400V 产品；②二次电源：开发了 48V 输入的模块电源、800V（±400V）输入的模块电源及 PDB 产品，性能指标达国际先进水平；③三次电源：完成两相 PowerBlock 开发推广，掌握 VPD 核心技术，正通过 ADI 渠道开发两相/四相PowerBlock 和 VPD 产品，是国内少数具备该领域核心技术能力的企业；④电机与控制器：突破了功重比超 5kW/kg、峰值功率达 500kW 的大功率起发一体航空电机核心技术。（ifind、新雷能 2026 年度向特定对象发行 A 股股票预案） 三、液冷：跨境算力订单落地，海外数据中心投资与枢纽建设推进 润建股份拿下 2 亿美元东盟 Token 订单，液冷底座支撑跨境算力出海。10 月 19 日，润建股份（002929.SZ）五象云谷词元工厂与某海外公司签订 2 亿美元海外 Token 服务订单，算力部署于境内，客户通过 API 远程调用，按 Token 实际消耗量结算，执行周期一年。这笔订单落地的第一道前提是时延。面向东盟的 AI 推理请求此前多经广州绕道香