美容护理行业周报：美护板块韧性显现，医美上游新材料有望迎创新催化

证券研究报告 | 行业周报 请仔细阅读本报告末页声明 gszqdatemark 美容护理 行业周报|美护板块韧性显现，医美上游新材料有望迎创新催化 美护板块上周小幅回调，相对表现优于大盘，个股延续分化。展望后市，关注板块估值修复机会及资金高低切换下的结构性行情。 上周（2026 年 10 月 19 日-10 月 23 日），美容护理板块指数周涨跌幅为-0.47%，表现强于上证指数（ -0.69%）、深证成指（-1.09%）、沪深300（-1.57%）。上周美容护理在 31 个申万一级行业中排名第 9 位。 美容护理板块个股（A 股）表现方面，上周涨幅居前的为登康口腔（+7.3%）、青松股份（+6.7%）、华熙生物（+4.8%）；跌幅居前的为润本股份（-12.5%）、水羊股份（-12.1%）、依依股份（-10.9%）。 港美股来看，上周涨幅居前的为毛戈平（+8.7%）、四环医药（+6.4%）、上美股份（+3.7%）；跌幅居前的为巨子生物（-8.1%）、新氧（-7.0%）、逸仙电商（-6.2%）。 医美上游新材料有望迎来商业化突破，或进一步提升行业景气度与市场关注度。乐普医疗预计，其注射用透明质酸钠复合溶液（含 PDRN）有望于 2026 年底前获批。若顺利获批，预计将成为国内 PDRN 在医美注射领域的首款械 III 类产品，推动相关新材料的临床应用与市场教育，并为公司贡献新品增量，释放产品创新红利。同时，在医美上游持续扩容的背景下，朗姿股份等具备一定规模的终端医美连锁也有望进一步提升议价能力，从而提升毛利率水平。 推荐重点关注： 1）品牌力较为深厚/运营创新能力较强的国货品牌龙头，如珀莱雅/巨子生物/毛戈平等； 2）困境反转型公司，仍存在一定预期差，有望实现较强的业绩弹性，如贝泰妮/敷尔佳/青松股份等； 3）中期成长逻辑清晰估值处于底部的细分品牌及制造龙头，可通过产品结构优化或规模效应释放传导成本压力，如百亚股份、登康口腔、诺邦股份等。 4）关注中期成长逻辑清晰、估值仍有修复空间的医美终端。医美终端受益于行业上游竞争加剧、采购成本优化及内部经营提效，估值修复空间值得重视，重点关注朗姿股份、美丽田园医疗健康等。 风险提示：行业竞争加剧；新品研发不及预期；获客成本上升等风险。 增持（维持） 行业走势 作者 分析师 王长龙 执业证书编号：S0680525070006 邮箱：wangchanglong@gszq.com 分析师 萧灵 执业证书编号：S0680523060002 邮箱：xiaoling@gszq.com 分析师 周明蕊 执业证书编号：S0680525080003 邮箱：zhoumingrui@gszq.com 分析师 黄振星 执业证书编号：S0680525080002 邮箱：huangzhenxing@gszq.com 相关研究 1、《美容护理：行业周报|板块随大盘承压，关注双 11国货龙头表现》 2026-10-18 2、《美容护理：行业周报|板块个股本周整体较优，关注双 11 大促布局进展》 2026-10-11 3、《美容护理：行业周报|美护延续靓丽表现，护肤品牌跨界医美持续推进》 2026-09-27 重点标的 股票 股票 投资 EPS（元） PE 代码 名称 评级 2025A 2026E 2027E 2028E 2025A 2026E 2027E 2028E 603605.SH 珀莱雅 买入 4.42 4.92 5.43 - 19.00 11.21 10.15 - 01318.HK 毛戈平 买入 2.46 3.01 3.77 4.54 17.60 14.85 11.87 9.86 300896.SZ 爱美客 买入 4.27 4.84 5.37 6.03 28.70 20.42 18.42 16.38 003006.SZ 百亚股份 买入 0.48 0.70 0.95 1.18 30.30 32.97 24.12 19.47 001328.SZ 登康口腔 买入 1.05 1.28 1.51 1.76 27.10 25.84 21.87 18.76 资料来源：Wind，国盛证券研究所 -40%-30%-20%-10%0%10%2025-102026-022026-062026-10美容护理沪深3002026 10 28年 月 日 gszqdatemark P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.行业数据 ............................................................................................................................................. 3 1.1 板块表现 .................................................................................................................................... 3 1.2 个股表现 .................................................................................................................................... 4 2.行业动态 ............................................................................................................................................. 5 3.风险提示 ............................................................................................................................................. 5 图表目录 图表 1： 板块指数周度涨跌幅 ................................................................................................................. 3 图表 2： 申万一级行业指数周度涨跌幅 .................................................................................................... 3 图表 3： 美容护理板块个股上周涨跌幅 .................................................................