交通运输行业周报第15期：油价攀升与油运走势分化，冬春航季调整与快递景气改善并行

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告 2026 年 10 月 28 日 行业研究 油价攀升与油运走势分化，冬春航季调整与快递景气改善并行 ——交通运输行业周报第 15 期（20261019-20261023） 交通运输仓储 航空：冬春航季航班计划落地，国内航网优化与国际通达提升并进。1）中国民航局公告，自 2026 年 10 月 25 日至 2027 年 3 月 27 日，全国民航执行 2026/2027年冬春航季航班计划。新航季共有 216 家国内外航空公司计划每周安排客货运航班 11.6 万班，其中国内航班约 9.4 万班，国际航班约 2.18 万班。2）新航季着力推动干线提质、支线扩容，34 家航空公司计划新开 288 条国内航线；国际方面，中外航司计划通航 85 个国家，与哈萨克斯坦、印度、加拿大、比利时等 17 个国家间航班量增幅超过 40%，与新加坡、马来西亚等 15 个主要入境游客源国的国际客运航班量同比增加 14.4%。我们认为，航季调整有望进一步完善国内干支衔接、拓展国际航线覆盖，提升航空网络通达性。3）中东局势反复，本周布伦特原油期货结算价同增 76%至 111 美元/桶，需关注后续地缘政治对航油成本的传导风险。建议关注底部布局机会，建议关注中国国航、中国东航、春秋航空、南方航空、吉祥航空。 油运：中东海域安全风险扰动加大，原油与成品油运价走势分化。1）本周（2026年 10 月 19 日—10 月 23 日），BDTI 指数周均值为 7229 点，环比下降 7.8%、同比上涨 485.8%；BCTI 指数周均值为 2750 点，环比上涨 10.2%、同比上涨358.9%，原油运输与成品油运输指数走势分化。2）英国海上贸易行动办公室（UKMTO）10 月 20 日通报，阿曼杜库姆以东约 121 海里处发生一起涉及油轮与军事力量的事件；10 月 20 日至 21 日，伊拉克法奥东南、阿曼布哈以西附近亦先后报告油轮遭不明投射物击中的事件。我们认为，地缘安全风险可能增加航线组织、船舶等待及周转的不确定性，影响有效运力供给；但运价仍取决于货盘变化、运力供需及实际航行受限程度。建议关注中远海能、招商轮船。 快递：旺季保障与规范治理并重，安全监管与反内卷持续推进。1）行业：10 月19 日—10 月 25 日，邮政快递揽收量约 43.19 亿件，环比+12.24%；投递量约42.45 亿件，环比+9.78%。2）国家邮政局 10 月 23 日消息，10 月 22 日至 23日，国家邮政局在河南洛阳召开邮政快递业安全治理规范化座谈会，强调强化行业安全监管、维护市场秩序，并围绕生产安全隐患、寄递渠道风险和全链条监管部署重点工作；会议同时提出持续深入推进“反内卷”，保障末端派费稳定、深化成本核算指导、整治跨区揽件行为，要求企业总部优化服务网络考核管理，避免层层加码、转嫁经营成本。我们认为，企业盈利修复取决于业务量增长、单票收入变化及末端网络成本控制，行业规模扩张与服务质效改善有望为旺季经营提供支撑。建议关注圆通速递、极兔速递、申通快递、中通快递、韵达股份、顺丰控股。 红利资产:把握市场风格轮动中的高股息配置机会。航运板块关注兼具股息回报与运价弹性的优质标的；公路板块经营业绩稳健、现金分红预期较为明确，在低利率环境下类债配置价值有望进一步体现；港口板块具备现金流稳定、估值相对较低及战略资源属性，长期配置吸引力值得关注。建议关注中远海控、招商公路、皖通高速、青岛港、招商港口。 风险分析：需求下滑、政策变化、地缘政治风险、汇率波动等。 增持（维持） 作者 分析师：虞楠 执业证书编号：S0930526070001 021-52523881 yunan@ebscn.com 行业与沪深 300 指数对比图 -20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%交通运输仓储沪深300 资料来源：Wind 相关研报 通关货运两旺，煤价运费双暖——2026 年 7 月第一周物流仓储行业周报（20260629-20260703）（2026-07-09） 要点 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 交通运输仓储 目 录 1、 交运行业板块行情回顾 ..................................................................................................... 5 2、 行业数据跟踪 ................................................................................................................... 6 2.1、 航空 ........................................................................................................................................................ 6 2.2、 航运 ...................................................................................................................................................... 11 2.3、 快递 ...................................................................................................................................................... 13 3、 风险分析 ......................................................................................................................... 15 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告 交通运输仓储 图目录 图 1：申万一级行业指数涨跌幅 ......................................................................................................................... 5 图 2：交运子板块行业指数涨跌幅 .......................................