三季报点评：资产优化夯实主业，便民快巴与天府行贡献边际增量

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 - 1 -  前三季度归母净利高增，主营业务整体稳健：公司于 10 月27 日披露 2026 年三季报。前三季度，公司累计实现营业收入 6.08 亿元，同比下降 1.02%；归母净利润 3.17 亿元，同比增长 103.86%。2026Q3 单季归母净利润 98.19 万元，同比下降主因参股公司被吸收合并后确认的一次性投资亏损。剔除该影响后，单季扣非归母净利润 2,887.58 万元，同比基本持平，主营业务整体稳健。  资产处置落地，财务结构显著优化：随着资产处置落地，公司 有 息 负 债 同 比 下 降 84.68% ， 资 产 负 债 率 同 比 降 低17.52pct。前三季度财务费用 768 万元，同比下降 53.2%，其中利息费用 691 万元，同比下降 56.4%，对应加权平均 ROE 17.04%，同比提升 7.63pct。财务结构显著优化，助力股东回报提升。  便民快巴与天府行贡献边际增量：在传统班线客运持续承压的背景下，公司的推出“高频、低票价、公交化”的便民快巴切入城际出行，线路已拓展至 24 条，其中热门线路成渝便民快巴平均上座率超 80%。此外，“天府行”平台已成为国内流量最大的定制客运平台之一，单日客流峰值达 93,357 人次，再创历史新高，二者共同贡献客运业务边际增量。  新兴业务稳步推进，潜力有待释放：无人驾驶方面，公司无人物流业务试点工作稳步推进。低空经济业务仍处前期筹划阶段，尚未产生收入，潜力有待释放。  维持公司增持投资评级：公司经营节奏符合预期，盈利预期保持不变，维持公司的增持评级。  风险提示：客运业务萎缩风险；新兴业务进展不及预期风险；政策风险；短期盈利承压风险。 盈利预测 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入（百万） 816.27 829.74 856.21 878.76 增长率(%) -4.62% 1.65% 3.19% 2.63% 净利润（百万） 171.35 397.96 186.23 223.03 增长率(%) 40.18% 132.25% -53.20% 19.76% EPS(元) 0.55 1.27 0.59 0.71 销售毛利率 19.00% 16.86% 18.15% 18.83% 市盈率(P/E) 20.33 8.21 17.54 14.65 市净率(P/B) 2.04 1.60 1.48 1.37 市场数据 2026 年 10 月 28 日 当前价格（元） 10.62 52 周价格区间（元） 8.01-16.54 总市值（百万元） 3,329.25 流通市值（百万元） 2,333.69 总股本（万股） 31,348.90 流通股（万股） 31,347.78 日均成交额（百万元） 140.16 近一月换手（%） 909.59 第一大股东 永锋集团有限公司 公司网址 https://www.scflyy.cn/ 52 周收益率比较 相关报告 富临运业（002357.SZ）—从“位移服务商”进阶至“场景服务商” 富临运业（002357.SZ）事件点评—乘风而起，携手新石器开启无人驾驶试运营 富临运业（002357）—剥离资产回笼资金，新兴业务稳步推进 分析师：李景星 Tel：0755-23832812 执业证书编号： S0370522090001 邮箱：lijingx@jyzq.cn 研究助理：谭景文 Tel：0755-83025635 执业证书编号： S0370125070004 邮箱：tanjw1@jyzq.cn -30%-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%70%2025/10/292025/12/292026/02/282026/04/302026/06/302026/08/31富临运业交通运输沪深300证券研究报告 公司研究报告 ， 交通运输-公路运输 2026 年 10 月 28 日 富临运业（002357.SZ）三季报点评 —资产优化夯实主业，便民快巴与天府行贡献边际增量 评级：增持（维持） 2026 年 10 月 28 日 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 2 财务报表预测及比率分析 资产负债表 利润表 会计年度 2025 2026E 2027E 2028E 会计年度 2025 2026E 2027E 2028E 货币资金 154.41 161.80 166.96 171.36 营业收入 816.27 829.74 856.21 878.76 应收票据及账款 61.10 77.64 80.12 82.23 营业成本 661.17 689.82 700.82 713.32 预付账款 33.99 36.17 37.33 38.31 税金及附加 9.35 20.74 9.85 10.11 其他应收款 21.09 21.44 22.12 22.71 销售费用 2.70 3.18 3.29 3.37 存货 0.98 0.91 0.93 0.94 管理费用 151.39 150.30 155.10 159.18 其他流动资产 275.73 280.28 289.22 296.83 研发费用 4.12 2.89 2.98 3.06 流动资产总计 547.30 578.24 596.68 612.38 财务费用 21.07 10.03 6.99 7.54 长期股权投资 1439.33 1543.92 1734.32 1962.80 资产减值损失 -26.11 -19.05 -19.66 -20.18 固定资产 590.92 615.76 631.11 636.95 信用减值损失 -12.06 -2.29 -2.36 -2.43 在建工程 0.00 0.00 0.00 0.00 其他经营损益 0.00 0.00 0.00 0.00 无形资产 152.02 126.62 101.23 75.84 投资收益 191.35 465.39 190.40 228.48 长期待摊费用 22.20 17.76 13.32 8.88 公允价值变动损益 0.00 0.00 0.00 0.00 其他非流动资产 212.27 208.23 204.36 200.50 资产处置收益 1.90 0.43 0.43 0.43 非流动资产合计 2416.74 2512.30 2684.34 2884.96 其他收益 68.69 72.36 72.36 72.36 资产总计 2964.04 3090.54 3281.02 3497.35