公司信息更新报告：Q3归母净利润同环比增长，看好炼化行业供需格局改善与补库需求

石油石化/炼化及贸易 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 荣盛石化（002493.SZ） 2026 年 10 月 28 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/27 当前股价(元) 11.66 一年最高最低(元) 16.38/9.18 总市值(亿元) 1,164.77 流通市值(亿元) 1,091.63 总股本(亿股) 99.89 流通股本(亿股) 93.62 近 3 个月换手率(%) 31.73 股价走势图 数据来源：聚源 《H1 业绩同比高增，炼化行业景气度有望迎来复苏—公司信息更新报告》-2026.8.25 《业绩持续向好，炼化景气上行，公司发展弹性充足—公司信息更新报告》-2026.4.29 Q3 归母净利润同环比增长，看好炼化行业供需格局改善与补库需求 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 蒋跨跃（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 jiangkuayue@kysec.cn 证书编号：S0790523120001 ⚫ Q3 归母净利润同环比增长，维持“买入”评级 公司发布 2026 年三季报，2026 年前三季度，公司实现营收 1935.99 亿元，同比-15.0%；归母净利润 80.15 亿元，同比+802.1%；扣非归母净利润 79.22 亿元，同比+640.9%。其中 2026Q3 实现营收 641.92 亿元，同比-18.9%、环比-6.7%；归母净利润 29.04 亿元，同比+914.2%、环比+26.5%；扣非归母净利润 25.79 亿元，同比+720.5%、环比+11.4%。考虑到炼化行业景气度逐步修复，我们上调 2026年并维持 2027-2028 年公司盈利预测，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 97.06（+10.31）、101.90、121.01 亿元，EPS 分别为 0.97（+0.10）、1.02、1.21 元，当前股价对应 PE 分别为 12.0、11.4、9.6 倍，维持“买入”评级。 ⚫ 炼化行业供需格局向好，静待补库东风，公司作为炼化龙头有望充分受益 国内炼化产能存在 10 亿吨的产能红线，据钢联数据，截至 2025 年底，国内炼化产能已经达到约 9.73 亿吨，接近产能天花板。后续炼化行业新增产能指标审批难度或进一步加大，未来新建产能也或将只能多通过产能置换以及技改的途径。在此背景下，现有存量炼化资产的稀缺属性有望逐步突显。同时，炼化下游化工品板块中的多个主要产品（如 PX、PTA、丙烯）已经进入行业投产的尾声。伴随需求的稳健增长，后续行业供需格局有望逐步优化。另外，短期来看，炼化行业以原油为原料，其产业链链条长、环节多、库存蓄水池大，终端应用领域涉及国民经济的方方面面。2026 年受油价高波影响，炼化多个直接下游需求受到压制，产业链各个环节处于深度主动去库过程。因此，一旦后续原油价格回归正常水平，炼化行业整体需求有望得到修复，届时各个产品的盈利弹性或将充分体现。公司控股子公司浙石化为全球最大单体炼厂，旗下拥有 4000 万吨/年炼化一体化项目，未来也有望充分受益。 ⚫ 风险提示：下游需求不及预期、油价大幅波动、项目释放和盈利能力不及预期。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 326,475 308,622 350,938 364,878 384,111 YOY(%) 0.4 -5.5 13.7 4.0 5.3 归母净利润(百万元) 724 848 9,706 10,190 12,101 YOY(%) -37.4 17.1 1044.2 5.0 18.8 毛利率(%) 11.5 12.2 18.2 18.0 18.5 净利率(%) 0.2 0.3 2.8 2.8 3.2 ROE(%) 2.2 3.3 20.2 17.6 17.4 EPS(摊薄/元) 0.07 0.08 0.97 1.02 1.21 P/E(倍) 160.8 137.3 12.0 11.4 9.6 P/B(倍) 2.7 2.7 2.2 1.9 1.6 数据来源：聚源、开源证券研究所 -20%0%20%40%60%80%2025-102026-022026-06荣盛石化沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 78303 64954 88347 71694 95430 营业收入 326475 308622 350938 364878 384111 现金 14833 13500 15351 15960 16802 营业成本 288991 270924 286993 299135 313212 应收票据及应收账款 6822 3169 8700 3371 9477 营业税金及附加 24897 24180 26320 26271 26888 其他应收款 4346 4925 5617 5344 6195 营业费用 193 192 203 209 227 预付账款 1355 2141 1834 2298 2052 管理费用 977 988 1036 1089 1165 存货 44567 33576 49202 37078 53262 研发费用 5101 4989 5884 6269 6313 其他流动资产 6380 7643 7643 7643 7643 财务费用 7131 5617 5687 5740 4844 非流动资产 299543 321679 351715 351546 354223 资产减值损失 -164 -220 0 0 0 长期投资 9517 9764 10354 10867 11378 其他收益 2872 1257 1400 1457 1519 固定资产 232497 259758 285921 288719 293442 公允价值变动收益 120 -412 -31 -42 -91 无形资产 8143 9086 9532 10112 10776 投资净收益 163 717 857 781 779 其他非流动资产 49386 43072 45909 41848 38627 资产处置收益 17 25 13 15 17 资产总计 377846 386633 440062 423241 449653 营业利润 2004 3341 27013 28355 33665 流动负债 161556 165121 209197 195467 219043 营业外收入 10 7 6 7 8 短期借款 44091 50197 103305 78935 108184 营业外支出 109 57 57 57 57 应付票据及应付账款 62237 60782 61284 7