2026年三季报点评：业绩基本符合预期，精细化运营持续推进

证券研究报告·公司点评报告·旅游及景区 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 三特索道（002159） 2026 年三季报点评：业绩基本符合预期，精细化运营持续推进 2026 年 10 月 28 日 证券分析师 吴劲草 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 证券分析师 杜玥莹 执业证书：S0600526040001 duyy@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 12.96 一年最低/最高价 12.05/21.62 市净率(倍) 1.50 流通A股市值(百万元) 1,794.79 总市值(百万元) 2,297.83 基础数据 每股净资产(元,LF) 8.64 资产负债率(%,LF) 20.34 总股本(百万股) 177.30 流通 A 股(百万股) 138.49 相关研究 《三特索道(002159)：武汉国资理顺机制，新增项目赋能成长》 2026-05-19 《三特索道(002159)：【东吴社服 汤军】三特索道：资源整合助力 Q1 减亏 ， 多 项 举 措 催 化 业 绩 释 放 -20180501》 2018-05-01 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 692.47 638.40 621.84 657.50 713.73 同比（%） (3.69) (7.81) (2.59) 5.73 8.55 归母净利润（百万元） 141.98 143.35 158.53 174.45 183.60 同比（%） 11.34 0.96 10.59 10.04 5.24 EPS-最新摊薄（元/股） 0.80 0.81 0.89 0.98 1.04 P/E（现价&最新摊薄） 15.98 15.83 14.32 13.01 12.36 [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 事件：2026 年 Q1-Q3 公司实现营收 4.9 亿元/同比-3.3%，归母净利润 1.2亿元/同比-10.5%，扣非归母净利润 1.3 亿元/同比-5.1%；其中 2026Q3 实现营收 2.0 亿元/同比-5.7%，归母净利润 0.7 亿元/同比-1.2%，扣非归母净利润 0.7 亿元/同比-5.3%，业绩基本符合预期。 ◼ Q3 营收同比仍有下降，精细化运营仍有推进。1）受天气、行业因素等多方面影响，公司 2026Q3 营收仍有下降,2026Q3 实现营收 2.0 亿元/同比-5.7%；2)精细化运营仍有推进，2026Q3 营业成本同比略有下降，2026Q3 毛利率 64.4%/同比+0.6pct。 ◼ 费用端相对稳定，非经常性损益同比有所提升。1）2026Q3，公司费用端相对稳定，但由于营收下降，管理费用率/销售费用率/财务费用率分别同比+0.1pct/+0.7pct/+0.2pct 至 4.6%/14.5%/0.2%；2）由于政府补助、理财产品收益等因素影响，2026Q3 公司非经常性损益 343.3 万（去年同期为-675.3 万）。整体而言，2026Q3 公司实现归母净利润 0.7 亿元/同比-1.2%，扣非归母净利润 0.7 亿元/同比-5.3%。 ◼ 盈利预测与投资评级：公司以旅游客运索道运营为核心，旗下拥有贵州梵净山、陕西华山、海南猴岛等项目，存量业务潜心焕新，增量项目积极推进。参考公司近期经营情况，我们调整公司 2026/2027/2028 年营业收 入 至 6.2/6.6/7.1 亿 元 （ 前 值 分 别 为 6.8/7.4/8.7 亿 元 ）， 调 整2026/2027/2028 年归母净利润至 1.6/1.7/1.8 亿元（前值分别为 1.8/2.0/2.4亿元），当前股价对应 PE 分别为 14x/13x/12x，我们看好公司未来稳健经营，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示： 1）客流增长不及预期 2）恶劣天气影响 3）项目拓展进度不及预期 -17%-12%-7%-2%3%8%13%18%23%28%33%2025/10/282026/2/262026/6/272026/10/26三特索道沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 三特索道三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 501 651 846 1,068 营业总收入 638 622 657 714 货币资金及交易性金融资产 330 479 672 891 营业成本(含金融类) 240 229 240 266 经营性应收款项 18 19 21 22 税金及附加 7 7 7 7 存货 10 10 10 10 销售费用 36 34 35 38 合同资产 0 0 0 0 管理费用 122 118 121 130 其他流动资产 143 143 144 145 研发费用 0 0 0 0 非流动资产 1,396 1,356 1,301 1,239 财务费用 1 1 0 (1) 长期股权投资 93 93 93 93 加:其他收益 4 2 2 2 固定资产及使用权资产 908 854 798 741 投资净收益 (14) 0 0 0 在建工程 51 67 73 75 公允价值变动 0 0 0 0 无形资产 121 119 117 114 减值损失 2 1 1 1 商誉 90 90 90 90 资产处置收益 (1) 19 11 7 长期待摊费用 7 9 10 11 营业利润 224 254 269 283 其他非流动资产 125 122 118 114 营业外净收支 (5) (7) (2) (2) 资产总计 1,897 2,007 2,147 2,306 利润总额 219 247 267 281 流动负债 207 196 205 226 减:所得税 65 77 80 84 短期借款及一年内到期的非流动负债 7 7 7 7 净利润 154 170 187 197 经营性应付款项 8 7 7 7 减:少数股东损益 11 12 13 13 合同负债 15 14 14 16 归属母公司净利润 143 159 174 184 其他流动负债 178 169 177 196 非流动负债 172 179 184 189 每股收益-最新股本摊薄(元) 0.81 0.89 0.98 1.04 长期借款 1 1 1 1 应付债券 0 0 0 0 EBIT 240 248 268 281 租赁负债 106 111 116 121 EBITDA 320 325 346 361 其他非流动负债 66 67 67 67 负债合计 380 375 389 415 毛利率(%) 62.35 63