2026年三季报点评：Q3业绩保持高增，端侧AI持续放量

证券研究报告·公司点评报告·半导体 东吴证券研究所 1 / 3 请务必阅读正文之后的免责声明部分 星宸科技（301536） 2026 年三季报点评：Q3 业绩保持高增，端侧AI 持续放量 2026 年 10 月 28 日 证券分析师 陈海进 执业证书：S0600525020001 chenhj@dwzq.com.cn 股价走势 市场数据 收盘价(元) 92.80 一年最低/最高价 53.37/146.62 市净率(倍) 8.49 流通A股市值(百万元) 17,444.05 总市值(百万元) 39,207.69 基础数据 每股净资产(元,LF) 10.93 资产负债率(%,LF) 47.18 总股本(百万股) 422.50 流通 A 股(百万股) 187.97 相关研究 《星宸科技(301536)：2026 年半年报点评：2026H1 业绩高速增长，端边侧AI SoC 加速放量》 2026-08-28 《星宸科技(301536)：立足智能安防，AIoT 与车载新兴市场加速拓展》 2025-11-28 买入（维持） [Table_EPS] 盈利预测与估值 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业总收入（百万元） 2,354 2,972 6,201 7,601 9,197 同比（%） 16.49 26.28 108.65 22.57 21.01 归母净利润（百万元） 256.26 308.37 2,191.95 2,616.66 3,147.07 同比（%） 25.18 20.33 610.82 19.38 20.27 EPS-最新摊薄（元/股） 0.61 0.73 5.19 6.19 7.45 P/E（现价&最新摊薄） 153.00 127.15 17.89 14.98 12.46 [Table_Tag] [Table_Summary] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 前三季度业绩延续高增，Q3 环比继续提升。2026 年前三季度公司实现营业收入 45.75 亿元，同比增长 111.21%；归母净利润 15.64 亿元，同比增长 673.71%；扣非归母净利润 14.08 亿元，同比增长 755.94%。单 Q3实现营业收入 19.17 亿元，同比增长 151.24%；归母净利润 7.01 亿元，同比增长 752.76%；扣非归母净利润 6.96 亿元，同比增长 911.15%。 ◼ 端边侧 AI SoC 保持强劲增长，量价齐升驱动业务扩张。2026 年前三季度，公司端边侧 AI SoC 业务出货量及营业收入持续提升，呈现量价齐升趋势，主要覆盖智能机器人、边缘计算等应用。公司整体产品出货量与销售均价同步提升，推动经营规模持续扩大。 ◼ 算力板卡实现突破并快速放量，端边侧 AI 产品形态进一步丰富。公司全新形态算力板卡实现技术突破并快速放量，商业化落地取得进展；同时持续完善覆盖不同算力规格的芯片产品矩阵，匹配智能机器人、边缘计算等多行业、多场景的端边智能化需求。 ◼ 持续投入高阶算力芯片，完善端边侧 AI 长期产品布局。公司持续推进4/6nm 先进制程边缘具身智能大算力芯片研发，并按照既定节奏推进项目开发，目标未来两年进一步完善端边侧 AI 芯片产品体系。随着端侧中小模型逐步成熟及创新终端持续落地，端边侧 AI 算力需求有望持续增长。 ◼ 盈利预测与投资评级：结合前三季度业绩表现及端边侧 AI 业务放量进展，我们维持公司 2026-2028 年营业收入预测 62.01/76.01/91.97 亿元；上调 2026-2028 年归母净利润预测至 21.92/26.17/31.47 亿元（前值18.83/22.05/26.44 亿元），同比增长 610.82%/19.38%/20.27%。对应 EPS分别为 5.19/6.19/7.45 元（前值 4.46/5.23/6.27 元），当前股价对应 PE 分别为 17.89/14.98/12.46 倍。考虑公司端边侧 AI SoC 持续放量、算力板卡商业化推进，同时高阶算力芯片研发稳步推进，维持“买入”评级。 ◼ 风险提示：端边侧 AI 需求不及预期；新产品研发及商业化进度不及预期；市场竞争加剧；供应链波动等。 -14%1%16%31%46%61%76%91%106%121%2025/10/272026/2/252026/6/262026/10/25星宸科技沪深300 请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司点评报告 东吴证券研究所 2 / 3 星宸科技三大财务预测表 [Table_Finance] 资产负债表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表（百万元） 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 3,243 5,175 7,649 10,665 营业总收入 2,972 6,201 7,601 9,197 货币资金及交易性金融资产 1,480 2,574 4,622 7,134 营业成本(含金融类) 1,957 2,660 3,344 4,093 经营性应收款项 255 435 543 673 税金及附加 11 25 30 36 存货 930 1,341 1,657 2,026 销售费用 33 66 81 98 合同资产 0 0 0 0 管理费用 111 255 308 370 其他流动资产 577 825 826 832 研发费用 652 1,209 1,482 1,794 非流动资产 1,972 2,232 2,365 2,438 财务费用 19 38 23 3 长期股权投资 0 0 0 0 加:其他收益 75 193 223 269 固定资产及使用权资产 275 294 308 310 投资净收益 69 98 140 169 在建工程 0 1 1 1 公允价值变动 (16) 0 0 0 无形资产 167 151 130 106 减值损失 5 0 0 0 商誉 153 229 318 414 资产处置收益 0 0 0 0 长期待摊费用 18 18 18 18 营业利润 323 2,239 2,696 3,242 其他非流动资产 1,359 1,539 1,589 1,589 营业外净收支 0 0 0 0 资产总计 5,215 7,407 10,014 13,103 利润总额 323 2,239 2,696 3,242 流动负债 1,466 1,481 1,745 2,054 减:所得税 15 49 82 98 短期借款及一年内到期的非流动负债 855 644 700 767 净利润 308 2,190 2,614 3,143 经营性应付款项 368 432 549 686 减:少数股东损益 (1) (2) (3) (4) 合同负债 30 69 85 101 归属母公司净利润 308 2,192 2,617 3,147 其他流动负债 212 335 411 500 非流动负债 451 633 663