公司信息更新报告：Q3业绩延续同环比增长，主业稳步修复，新项目有序推进

基础化工/化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 利安隆（300596.SZ） 2026 年 10 月 28 日 投资评级：买入（维持） 日期 2026/10/27 当前股价(元) 36.58 一年最高最低(元) 56.48/34.81 总市值(亿元) 83.99 流通市值(亿元) 83.99 总股本(亿股) 2.30 流通股本(亿股) 2.30 近 3 个月换手率(%) 79.84 股价走势图 数据来源：聚源 《Q2 业绩延续增长，珠海基地净利高增，锦州康泰量利齐升—公司信息更新报告》-2026.8.18 《Q1 业绩同环比增长，抗老化助剂价格上行可期—公司信息更新报告》-2026.4.28 Q3 业绩延续同环比增长，主业稳步修复，新项目有序推进 ——公司信息更新报告 金益腾（分析师） 徐正凤（分析师） jinyiteng@kysec.cn 证书编号：S0790520020002 xuzhengfeng@kysec.cn 证书编号：S0790524070005 ⚫ Q3 业绩延续同环比增长，盈利能力延续修复，维持“买入”评级 公司发布 2026 年三季报，实现营收 50.5 亿元，同比+12%；归母净利润 4.75 亿元，同比+21.1%。其中 2026Q3 实现营收 16.6 亿元，同比+9.7%、环比-7.6%；归母净利润 1.77 亿元，同比+17.6%、环比+7.3%，Q3 业绩延续同环比增长，符合预期。我们维持盈利预测，预计公司 2026-2028 年归母净利润 6.57、7.43、8.27亿元，EPS 分别为 2.86、3.24、3.60 元/股，当前股价对应 PE 为 12.8、11.3、10.2倍。我们看好公司不断夯实抗老化剂、润滑油添加剂和生命科学业务，同时推进聚酰亚胺 PI 材料国产化，实现多层次高质量发展，维持“买入”评级。 ⚫ 抗老化助剂、润滑油添加剂稳步修复，马来西亚和宜兴项目计划 2027 年投产 盈利能力方面，公司 2026 年前三季度销售毛利率、净利率为 24.03%、9.06%，同比+2.32、+0.59pcts；2026Q3 销售毛利率、净利率为 24.69%、10.39%，同比+2.72、+0.62pcts，环比+0.11、+1.41pcts，盈利能力延续修复。传统主业方面，公司抗老化助剂与润滑事业部存在客户资源协同，2026 年以来地缘冲突扰动公司原料与物流成本，公司产品售价随着原材料价格波动进行相应调整，市占率在逐步提升，公司收入增速高于行业需求增速，据 Wind 数据，2026 年 1-9 月，中国含石油或从沥青矿物提取油类的润滑油添加剂(38112100)出口量 21.9 万吨、同比+9.6%，出口均价 2,845 美元/吨、较 2025 年均价+5.1%。创新业务方面，公司生命科学事业部正在推进生物砌块和合成生物学两个产业方向，聚焦于修饰核苷、亚磷酰胺单体、合成载体、递送载体等小核酸药物原料系列产品和 NTP、dNTP、ddNTP、加帽试剂与荧光试剂等 mRNA 核酸药物原料、体外诊断、基因测序等生物砌块系列产品。电子材料方面，公司切入电子级 PI 材料、电子胶黏剂业务。新建项目方面，公司马来西亚研发生产基地一期项目和宜兴 PI 项目目前均按计划在有序推进，两个项目均计划于 2027 年投产。 ⚫ 风险提示：项目进展不及预期、行业竞争加剧、下游需求不及预期等。 财务摘要和估值指标 指标 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 营业收入(百万元) 5,687 6,023 7,029 7,584 8,249 YOY(%) 7.7 5.9 16.7 7.9 8.8 归母净利润(百万元) 426 497 657 743 827 YOY(%) 17.6 16.5 32.3 13.1 11.3 毛利率(%) 21.2 22.3 22.6 22.8 23.2 净利率(%) 7.3 7.9 8.9 9.5 9.7 ROE(%) 8.8 9.5 11.4 11.8 11.8 EPS(摊薄/元) 1.86 2.16 2.86 3.24 3.60 P/E(倍) 19.7 16.9 12.8 11.3 10.2 P/B(倍) 1.9 1.7 1.6 1.4 1.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -24%-12%0%12%24%36%48%2025-102026-022026-06利安隆沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 利润表(百万元) 2024A 2025A 2026E 2027E 2028E 流动资产 4350 5622 5792 6535 6899 营业收入 5687 6023 7029 7584 8249 现金 1068 1994 1823 2239 2287 营业成本 4479 4678 5438 5855 6334 应收票据及应收账款 1521 1851 1874 2251 2176 营业税金及附加 42 40 42 38 42 其他应收款 21 19 27 22 33 营业费用 165 175 183 193 214 预付账款 98 164 88 183 131 管理费用 233 229 270 288 313 存货 1330 1362 1718 1587 2016 研发费用 247 253 295 303 331 其他流动资产 312 232 260 254 256 财务费用 26 53 67 63 71 非流动资产 4784 4895 6083 6534 6438 资产减值损失 -58 -71 -28 -30 -33 长期投资 0 50 50 49 49 其他收益 58 43 40 40 40 固定资产 3413 3382 3822 4055 4103 公允价值变动收益 1 1 0 0 0 无形资产 427 394 416 440 456 投资净收益 -0 6 6 6 6 其他非流动资产 945 1068 1795 1990 1830 资产处置收益 3 -2 -0 0 -1 资产总计 9134 10517 11874 13070 13338 营业利润 477 563 732 837 936 流动负债 2818 4314 5129 5904 5814 营业外收入 0 1 1 1 1 短期借款 860 2215 2802 3774 3197 营业外支出 6 20 10 12 14 应付票据及应付账款 902 914 1249 1052 1452 利润总额 471 544 723 826 923 其他流动负债 1057 1185 1077 1079 1165 所得税 56 70 94 107 120 非流动负债 1590 1219 1237 1053 722 净利润 414 473 629 719 80